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邯郸市(肥乡区、磁县、馆陶县、鸡泽县、永年区、复兴区、邯山区、峰峰矿区、武安市、广平县、丛台区、大名县、魏县、邱县、成安县、临漳县、曲周县、涉县)

合肥市(肥东县、肥西县、长丰县、瑶海区、蜀山区、巢湖市、包河区、庐江县、庐阳区)

雅安市(宝兴县、荥经县、名山区、天全县、石棉县、汉源县、雨城区、芦山县)

泰州市(泰兴市、靖江市、海陵区、高港区、姜堰区、兴化市)  甘孜藏族自治州(得荣县、雅江县、理塘县、丹巴县、道孚县、九龙县、德格县、甘孜县、色达县、康定市、巴塘县、石渠县、炉霍县、稻城县、乡城县、新龙县、泸定县、白玉县)

昆明市(东川区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、富民县、晋宁区、石林彝族自治县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、嵩明县、盘龙区、官渡区、五华区)

吉林市(舒兰市、昌邑区、磐石市、丰满区、船营区、蛟河市、永吉县、桦甸市、龙潭区)

常德市(桃源县、鼎城区、汉寿县、武陵区、安乡县、临澧县、石门县、澧县、津市市)

洛阳市(嵩县、西工区、伊川县、新安县、老城区、偃师区、涧西区、栾川县、瀍河回族区、汝阳县、洛宁县、宜阳县、洛龙区、孟津区)  兰州市(永登县、皋兰县、红古区、安宁区、七里河区、西固区、城关区、榆中县)

南宁市(上林县、江南区、西乡塘区、青秀区、马山县、良庆区、邕宁区、横州市、武鸣区、兴宁区、宾阳县、隆安县)

朝阳市(建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、龙城区、北票市)

德阳市(什邡市、广汉市、中江县、罗江区、旌阳区、绵竹市)

邵阳市(新宁县、邵阳县、武冈市、新邵县、邵东市、大祥区、城步苗族自治县、绥宁县、北塔区、隆回县、双清区、洞口县)

铁岭市(开原市、清河区、银州区、西丰县、昌图县、铁岭县、调兵山市)

安阳市(滑县、殷都区、文峰区、北关区、林州市、汤阴县、龙安区、安阳县、内黄县)

马鞍山市(花山区、含山县、和县、博望区、雨山区、当涂县)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、嵊州市、越城区、新昌县、上虞区)

苏州市(昆山市、太仓市、常熟市、相城区、姑苏区、吴江区、吴中区、张家港市、虎丘区)

和田地区(皮山县、洛浦县、和田县、墨玉县、于田县、和田市、策勒县、民丰县)

达州市(宣汉县、大竹县、万源市、渠县、通川区、开江县、达川区)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

宣城市(宣州区、绩溪县、宁国市、郎溪县、广德市、旌德县、泾县)

泰安市(东平县、岱岳区、肥城市、宁阳县、泰山区、新泰市)

阜新市(新邱区、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、细河区、彰武县)

九江市(彭泽县、柴桑区、共青城市、修水县、湖口县、濂溪区、庐山市、武宁县、永修县、瑞昌市、浔阳区、都昌县、德安县)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

深圳市(罗湖区、南山区、龙岗区、宝安区、光明区、盐田区、龙华区、坪山区、福田区)

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辽阳市(文圣区、宏伟区、白塔区、辽阳县、弓长岭区、太子河区、灯塔市)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县)

喀什地区(莎车县、英吉沙县、岳普湖县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏附县、喀什市、叶城县、泽普县、麦盖提县、巴楚县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)  保山市(施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

凉山彝族自治州(会东县、喜德县、布拖县、会理市、越西县、雷波县、宁南县、甘洛县、冕宁县、西昌市、普格县、昭觉县、盐源县、木里藏族自治县、金阳县、德昌县、美姑县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、元阳县、个旧市、绿春县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、河口瑶族自治县、石屏县、弥勒市、红河县、泸西县、蒙自市)太原市(小店区、古交市、万柏林区、清徐县、尖草坪区、杏花岭区、娄烦县、晋源区、迎泽区、阳曲县)

崇左市(凭祥市、宁明县、大新县、江州区、扶绥县、龙州县、天等县)  临沧市(沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县、永德县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、乌兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市)

荆门市(钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市、沙洋县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)桂林市(临桂区、雁山区、阳朔县、叠彩区、永福县、龙胜各族自治县、秀峰区、灵川县、荔浦市、七星区、恭城瑶族自治县、象山区、平乐县、全州县、资源县、灌阳县、兴安县)

襄阳市(樊城区、襄城区、南漳县、保康县、襄州区、宜城市、谷城县、老河口市、枣阳市)

乌兰察布市(凉城县、商都县、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、化德县、卓资县、集宁区、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市)

昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)

岳阳市(岳阳楼区、临湘市、君山区、岳阳县、汨罗市、华容县、云溪区、湘阴县、平江县)

商丘市(虞城县、睢阳区、永城市、民权县、夏邑县、梁园区、柘城县、睢县、宁陵县)

秦皇岛市(山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、海港区、北戴河区、抚宁区)

厦门市(思明区、海沧区、翔安区、同安区、湖里区、集美区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

南昌市(西湖区、红谷滩区、青山湖区、进贤县、青云谱区、东湖区、安义县、南昌县、新建区)

曲靖市(罗平县、富源县、麒麟区、师宗县、会泽县、沾益区、马龙区、宣威市、陆良县)

扬州市(广陵区、江都区、宝应县、仪征市、高邮市、邗江区)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、南票区、绥中县、连山区、建昌县)

陇南市(徽县、两当县、文县、成县、西和县、宕昌县、礼县、康县、武都区)

开封市(尉氏县、顺河回族区、禹王台区、杞县、祥符区、龙亭区、通许县、鼓楼区、兰考县)

佳木斯市(郊区、向阳区、桦川县、前进区、同江市、东风区、抚远市、富锦市、汤原县、桦南县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。