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西宁市(城东区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、湟源县、城中区、城西区)

吉林市(桦甸市、龙潭区、船营区、丰满区、昌邑区、蛟河市、永吉县、磐石市、舒兰市)

澳门特别行政区

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)  儋州市

内蒙古自治区

临夏回族自治州(临夏市、广河县、永靖县、临夏县、和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县)

黑河市(五大连池市、爱辉区、北安市、嫩江市、孙吴县、逊克县)

烟台市(福山区、牟平区、龙口市、莱阳市、招远市、莱山区、海阳市、蓬莱区、莱州市、芝罘区、栖霞市)  开封市(通许县、兰考县、鼓楼区、禹王台区、尉氏县、祥符区、杞县、龙亭区、顺河回族区)

三门峡市(渑池县、湖滨区、卢氏县、义马市、灵宝市、陕州区)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、蓬溪县、船山区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市)

上海市(长宁区、普陀区、奉贤区、青浦区、金山区、嘉定区、徐汇区、黄浦区、崇明区、虹口区、松江区、浦东新区、宝山区、杨浦区、静安区、闵行区)

宜宾市(江安县、筠连县、叙州区、屏山县、珙县、高县、兴文县、长宁县、翠屏区、南溪区)

辽阳市(灯塔市、白塔区、太子河区、辽阳县、弓长岭区、文圣区、宏伟区)

马鞍山市(博望区、含山县、当涂县、和县、花山区、雨山区)

长春市(农安县、九台区、南关区、公主岭市、双阳区、德惠市、宽城区、朝阳区、榆树市、绿园区、二道区)

广安市(前锋区、邻水县、广安区、武胜县、岳池县、华蓥市)

酒泉市(肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、称多县、囊谦县、治多县、曲麻莱县)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

保定市(蠡县、定州市、望都县、雄县、涞水县、顺平县、莲池区、徐水区、容城县、易县、涿州市、曲阳县、竞秀区、高阳县、高碑店市、阜平县、满城区、安国市、清苑区、定兴县、博野县、唐县、安新县、涞源县)

阳泉市(矿区、平定县、盂县、郊区、城区)

怀化市(会同县、通道侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、鹤城区、辰溪县、溆浦县)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、桐乡市、海盐县、南湖区、嘉善县、平湖市)

漯河市(郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

宁夏回族自治区

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和田地区(策勒县、于田县、和田市、和田县、洛浦县、民丰县、皮山县、墨玉县)

滁州市(天长市、全椒县、来安县、南谯区、凤阳县、琅琊区、定远县、明光市)

齐齐哈尔市(克山县、龙江县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、依安县、甘南县、龙沙区、昂昂溪区、碾子山区、泰来县、建华区、铁锋区、富拉尔基区、拜泉县、富裕县、克东县)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、望花区、新抚区)  商洛市(柞水县、洛南县、商州区、商南县、山阳县、丹凤县、镇安县)

梅州市(五华县、蕉岭县、兴宁市、大埔县、丰顺县、梅县区、平远县、梅江区)

南宁市(江南区、宾阳县、兴宁区、青秀区、上林县、武鸣区、西乡塘区、邕宁区、马山县、隆安县、横州市、良庆区)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)绍兴市(嵊州市、上虞区、越城区、新昌县、诸暨市、柯桥区)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)  周口市(项城市、商水县、沈丘县、淮阳区、太康县、扶沟县、川汇区、郸城县、鹿邑县、西华县)

双鸭山市(集贤县、宝山区、友谊县、四方台区、岭东区、饶河县、尖山区、宝清县)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、碧江区、江口县、思南县、沿河土家族自治县、万山区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县)临汾市(浮山县、古县、尧都区、襄汾县、吉县、霍州市、曲沃县、汾西县、翼城县、安泽县、蒲县、隰县、永和县、大宁县、侯马市、乡宁县、洪洞县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、共和县、贵德县)

龙岩市(武平县、永定区、上杭县、漳平市、新罗区、连城县、长汀县)

常德市(澧县、石门县、鼎城区、武陵区、汉寿县、安乡县、津市市、桃源县、临澧县)

锦州市(古塔区、北镇市、太和区、黑山县、凌河区、凌海市、义县)

苏州市(吴中区、相城区、虎丘区、太仓市、昆山市、姑苏区、吴江区、张家港市、常熟市)

惠州市(惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县、惠城区)

唐山市(玉田县、开平区、滦州市、滦南县、迁安市、曹妃甸区、丰润区、遵化市、丰南区、乐亭县、路北区、迁西县、古冶区、路南区)

定西市(临洮县、安定区、渭源县、岷县、通渭县、陇西县、漳县)

孝感市(汉川市、应城市、云梦县、大悟县、安陆市、孝昌县、孝南区)

杭州市(拱墅区、上城区、萧山区、余杭区、西湖区、淳安县、临平区、建德市、桐庐县、临安区、滨江区、富阳区、钱塘区)

晋中市(榆社县、太谷区、祁县、左权县、昔阳县、灵石县、介休市、寿阳县、和顺县、平遥县、榆次区)

葫芦岛市(南票区、绥中县、兴城市、龙港区、建昌县、连山区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

广州市(荔湾区、南沙区、白云区、天河区、越秀区、番禺区、黄埔区、花都区、增城区、海珠区、从化区)

柳州市(柳江区、柳城县、柳南区、融安县、鱼峰区、柳北区、城中区、鹿寨县、融水苗族自治县、三江侗族自治县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。