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临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、临夏市、永靖县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

信阳市(潢川县、光山县、淮滨县、罗山县、息县、平桥区、浉河区、固始县、新县、商城县)

哈尔滨市(五常市、松北区、平房区、延寿县、方正县、道外区、道里区、呼兰区、双城区、依兰县、香坊区、巴彦县、宾县、南岗区、木兰县、通河县、尚志市、阿城区)  黄山市(徽州区、祁门县、黄山区、歙县、屯溪区、休宁县、黟县)

汕头市(龙湖区、澄海区、潮南区、潮阳区、金平区、濠江区、南澳县)

内蒙古自治区

广安市(武胜县、前锋区、华蓥市、邻水县、广安区、岳池县)

焦作市(博爱县、沁阳市、修武县、解放区、武陟县、中站区、温县、孟州市、山阳区、马村区)  十堰市(房县、郧阳区、竹山县、茅箭区、丹江口市、竹溪县、张湾区、郧西县)

吕梁市(石楼县、临县、孝义市、交口县、柳林县、中阳县、离石区、方山县、岚县、汾阳市、兴县、文水县、交城县)

自贡市(自流井区、贡井区、沿滩区、荣县、大安区、富顺县)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

桂林市(龙胜各族自治县、全州县、兴安县、叠彩区、阳朔县、灵川县、象山区、临桂区、永福县、七星区、平乐县、资源县、荔浦市、秀峰区、恭城瑶族自治县、灌阳县、雁山区)

濮阳市(台前县、华龙区、濮阳县、南乐县、清丰县、范县)

吉安市(永新县、吉水县、遂川县、新干县、安福县、泰和县、青原区、永丰县、井冈山市、吉州区、峡江县、吉安县、万安县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县)

毕节市(黔西市、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、七星关区、织金县、大方县、赫章县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

铜仁市(石阡县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、思南县、碧江区)

林芝市(朗县、米林市、波密县、墨脱县、巴宜区、工布江达县、察隅县)

长治市(平顺县、潞州区、沁县、襄垣县、长子县、潞城区、武乡县、沁源县、上党区、黎城县、屯留区、壶关县)

南充市(营山县、嘉陵区、仪陇县、西充县、阆中市、蓬安县、南部县、高坪区、顺庆区)

嘉兴市(桐乡市、平湖市、秀洲区、海宁市、海盐县、嘉善县、南湖区)

阜阳市(颍上县、颍东区、颍泉区、临泉县、太和县、阜南县、颍州区、界首市)

承德市(双桥区、鹰手营子矿区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、兴隆县、宽城满族自治县、承德县、隆化县、滦平县、丰宁满族自治县)

攀枝花市(米易县、西区、东区、盐边县、仁和区)

和田地区(墨玉县、策勒县、洛浦县、皮山县、民丰县、和田市、于田县、和田县)

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大理白族自治州(永平县、南涧彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、大理市、洱源县、云龙县、宾川县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、剑川县、弥渡县)

株洲市(攸县、醴陵市、茶陵县、荷塘区、石峰区、芦淞区、天元区、炎陵县、渌口区)

新余市(分宜县、渝水区)

盐城市(建湖县、滨海县、响水县、阜宁县、东台市、盐都区、射阳县、亭湖区、大丰区)  巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县、临河区)

蚌埠市(禹会区、五河县、淮上区、固镇县、蚌山区、怀远县、龙子湖区)

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县)

宜宾市(翠屏区、珙县、兴文县、筠连县、屏山县、高县、南溪区、江安县、长宁县、叙州区)海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

金昌市(永昌县、金川区)  赤峰市(元宝山区、翁牛特旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、宁城县、松山区、林西县、喀喇沁旗、巴林左旗、红山区、敖汉旗)

达州市(渠县、宣汉县、大竹县、万源市、达川区、开江县、通川区)

淄博市(张店区、淄川区、博山区、沂源县、周村区、高青县、桓台县、临淄区)

吴忠市(利通区、盐池县、红寺堡区、青铜峡市、同心县)兰州市(西固区、榆中县、安宁区、城关区、红古区、七里河区、永登县、皋兰县)

南京市(浦口区、江宁区、雨花台区、高淳区、六合区、栖霞区、鼓楼区、建邺区、玄武区、秦淮区、溧水区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

汉中市(汉台区、留坝县、佛坪县、镇巴县、略阳县、勉县、城固县、西乡县、宁强县、洋县、南郑区)

南阳市(邓州市、唐河县、卧龙区、淅川县、镇平县、宛城区、新野县、桐柏县、内乡县、方城县、社旗县、南召县、西峡县)

佳木斯市(抚远市、桦川县、东风区、桦南县、郊区、同江市、前进区、富锦市、汤原县、向阳区)

山南市(桑日县、洛扎县、乃东区、隆子县、扎囊县、浪卡子县、措美县、曲松县、加查县、错那市、琼结县、贡嘎县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、乌审旗、东胜区、杭锦旗、康巴什区、鄂托克前旗、鄂托克旗)

邯郸市(广平县、邱县、鸡泽县、复兴区、大名县、丛台区、馆陶县、峰峰矿区、魏县、武安市、永年区、临漳县、成安县、曲周县、肥乡区、邯山区、磁县、涉县)

河源市(和平县、东源县、源城区、紫金县、连平县、龙川县)

杭州市(临安区、建德市、萧山区、上城区、桐庐县、余杭区、拱墅区、钱塘区、西湖区、临平区、淳安县、滨江区、富阳区)

宣城市(泾县、郎溪县、旌德县、宁国市、广德市、绩溪县、宣州区)

六安市(裕安区、霍山县、金安区、金寨县、叶集区、舒城县、霍邱县)

衢州市(开化县、江山市、衢江区、常山县、龙游县、柯城区)

德阳市(广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区、绵竹市、中江县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

乌兰察布市(丰镇市、凉城县、卓资县、化德县、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、商都县)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成