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阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

新疆维吾尔自治区

湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区、雨湖区)

五指山市(乐东黎族自治县、定安县、屯昌县、琼海市、昌江黎族自治县、万宁市、文昌市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市、临高县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县)  阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、细河区、太平区、彰武县、海州区)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

甘孜藏族自治州(康定市、石渠县、九龙县、丹巴县、炉霍县、道孚县、色达县、泸定县、甘孜县、巴塘县、稻城县、德格县、得荣县、乡城县、雅江县、白玉县、理塘县、新龙县)

石河子市(昆玉市、五家渠市、白杨市、可克达拉市、图木舒克市、双河市、阿拉尔市、北屯市、新星市、铁门关市、胡杨河市)

渭南市(韩城市、大荔县、潼关县、合阳县、澄城县、临渭区、白水县、华州区、华阴市、蒲城县、富平县)  双鸭山市(尖山区、四方台区、岭东区、宝清县、集贤县、宝山区、友谊县、饶河县)

商洛市(洛南县、商州区、柞水县、商南县、丹凤县、山阳县、镇安县)

张家口市(万全区、下花园区、桥西区、桥东区、张北县、涿鹿县、崇礼区、怀来县、阳原县、怀安县、康保县、蔚县、宣化区、沽源县、尚义县、赤城县)

崇左市(江州区、龙州县、凭祥市、天等县、扶绥县、大新县、宁明县)

三沙市(西沙区、南沙区)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县、利通区)

岳阳市(君山区、岳阳县、临湘市、岳阳楼区、华容县、云溪区、湘阴县、平江县、汨罗市)

香港特别行政区

洛阳市(宜阳县、栾川县、嵩县、孟津区、新安县、涧西区、瀍河回族区、老城区、偃师区、洛龙区、汝阳县、伊川县、洛宁县、西工区)

昌都市(江达县、左贡县、贡觉县、芒康县、八宿县、卡若区、洛隆县、察雅县、类乌齐县、丁青县、边坝县)

丽水市(龙泉市、云和县、遂昌县、庆元县、莲都区、缙云县、松阳县、景宁畲族自治县、青田县)

宁波市(奉化区、鄞州区、象山县、海曙区、镇海区、慈溪市、宁海县、余姚市、北仑区、江北区)

信阳市(新县、罗山县、潢川县、息县、固始县、平桥区、光山县、商城县、淮滨县、浉河区)

达州市(开江县、渠县、通川区、达川区、万源市、大竹县、宣汉县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

大庆市(肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、让胡路区、肇源县、红岗区、龙凤区、萨尔图区、林甸县)

南昌市(南昌县、青山湖区、新建区、进贤县、安义县、青云谱区、红谷滩区、东湖区、西湖区)

云浮市(新兴县、郁南县、云城区、云安区、罗定市)

淄博市(临淄区、桓台县、沂源县、张店区、高青县、淄川区、周村区、博山区)

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南京市(建邺区、六合区、雨花台区、鼓楼区、浦口区、秦淮区、江宁区、栖霞区、玄武区、高淳区、溧水区)

临汾市(隰县、蒲县、洪洞县、尧都区、安泽县、乡宁县、汾西县、吉县、曲沃县、翼城县、古县、永和县、霍州市、大宁县、侯马市、浮山县、襄汾县)

济源市

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、班玛县、玛沁县、甘德县、久治县)  绍兴市(柯桥区、上虞区、越城区、嵊州市、新昌县、诸暨市)

中山市

延安市(延长县、洛川县、宜川县、志丹县、甘泉县、安塞区、黄龙县、吴起县、黄陵县、延川县、宝塔区、富县、子长市)

宁夏回族自治区保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、昌宁县、腾冲市)

晋中市(和顺县、平遥县、左权县、灵石县、寿阳县、祁县、榆社县、昔阳县、榆次区、太谷区、介休市)  杭州市(钱塘区、富阳区、余杭区、滨江区、淳安县、临安区、萧山区、上城区、建德市、临平区、西湖区、桐庐县、拱墅区)

鄂尔多斯市(东胜区、杭锦旗、康巴什区、鄂托克旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、达拉特旗、乌审旗、准格尔旗)

阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、福海县、富蕴县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县)

娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、双峰县、涟源市)贵阳市(开阳县、观山湖区、清镇市、云岩区、修文县、乌当区、白云区、息烽县、花溪区、南明区)

临沂市(郯城县、莒南县、平邑县、临沭县、罗庄区、兰山区、河东区、费县、兰陵县、蒙阴县、沂水县、沂南县)

东莞市

北京市(东城区、石景山区、顺义区、延庆区、昌平区、丰台区、门头沟区、平谷区、密云区、大兴区、朝阳区、西城区、通州区、房山区、海淀区、怀柔区)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区)

玉溪市(红塔区、澄江市、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县、通海县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

蚌埠市(怀远县、固镇县、淮上区、蚌山区、禹会区、五河县、龙子湖区)

铁岭市(铁岭县、开原市、银州区、昌图县、调兵山市、西丰县、清河区)

自贡市(自流井区、大安区、富顺县、贡井区、沿滩区、荣县)

通辽市(库伦旗、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、咸安区、崇阳县、赤壁市、通山县)

广安市(华蓥市、广安区、邻水县、武胜县、岳池县、前锋区)

重庆市(渝中区、丰都县、渝北区、开州区、江津区、武隆区、巫山县、南川区、潼南区、綦江区、永川区、涪陵区、石柱土家族自治县、梁平区、江北区、沙坪坝区、垫江县、大渡口区、城口县、云阳县、奉节县、万州区、大足区、黔江区、九龙坡区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、铜梁区、合川区、荣昌区、长寿区、璧山区、南岸区、忠县)

澳门特别行政区

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)

雅安市(汉源县、名山区、芦山县、石棉县、雨城区、宝兴县、天全县、荥经县)

阜阳市(颍州区、太和县、阜南县、界首市、颍上县、颍泉区、颍东区、临泉县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。