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阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

无锡市(宜兴市、新吴区、江阴市、滨湖区、梁溪区、惠山区、锡山区)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县)  忻州市(忻府区、定襄县、五台县、神池县、偏关县、静乐县、代县、保德县、岢岚县、宁武县、河曲县、原平市、五寨县、繁峙县)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、广宁县、四会市、德庆县、封开县、端州区、高要区)

阳泉市(矿区、平定县、郊区、城区、盂县)

衢州市(江山市、柯城区、常山县、龙游县、开化县、衢江区)

淄博市(淄川区、博山区、桓台县、沂源县、周村区、高青县、临淄区、张店区)  平顶山市(卫东区、石龙区、舞钢市、叶县、汝州市、湛河区、新华区、郏县、宝丰县、鲁山县)

辽阳市(太子河区、宏伟区、灯塔市、文圣区、辽阳县、弓长岭区、白塔区)

张家口市(崇礼区、怀来县、涿鹿县、宣化区、阳原县、尚义县、桥西区、沽源县、康保县、下花园区、万全区、赤城县、桥东区、蔚县、张北县、怀安县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、水磨沟区、新市区、头屯河区、天山区、达坂城区)

宜昌市(夷陵区、枝江市、远安县、当阳市、伍家岗区、秭归县、猇亭区、西陵区、五峰土家族自治县、点军区、兴山县、宜都市、长阳土家族自治县)

临汾市(翼城县、吉县、乡宁县、浮山县、隰县、汾西县、大宁县、侯马市、曲沃县、襄汾县、蒲县、安泽县、霍州市、尧都区、古县、洪洞县、永和县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

铁岭市(清河区、昌图县、开原市、银州区、调兵山市、铁岭县、西丰县)

南通市(如东县、启东市、海安市、如皋市、崇川区、通州区、海门区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

沈阳市(新民市、和平区、于洪区、皇姑区、康平县、法库县、沈北新区、沈河区、大东区、浑南区、铁西区、苏家屯区、辽中区)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、布尔津县、富蕴县)

杭州市(临安区、上城区、淳安县、西湖区、临平区、滨江区、建德市、余杭区、拱墅区、钱塘区、萧山区、桐庐县、富阳区)

新乡市(原阳县、长垣市、辉县市、延津县、获嘉县、红旗区、卫滨区、凤泉区、封丘县、卫辉市、新乡县、牧野区)

通化市(通化县、东昌区、集安市、辉南县、柳河县、二道江区、梅河口市)

三沙市(南沙区、西沙区)

拉萨市(当雄县、曲水县、城关区、达孜区、尼木县、林周县、堆龙德庆区、墨竹工卡县)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、玉树市、治多县、称多县、曲麻莱县)

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梧州市(岑溪市、万秀区、龙圩区、苍梧县、蒙山县、藤县、长洲区)

三明市(明溪县、三元区、清流县、宁化县、尤溪县、将乐县、永安市、泰宁县、大田县、沙县区、建宁县)

陇南市(徽县、文县、武都区、成县、西和县、宕昌县、两当县、康县、礼县)  六安市(金寨县、叶集区、舒城县、裕安区、霍邱县、金安区、霍山县)

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安康市(汉阴县、宁陕县、岚皋县、旬阳市、镇坪县、紫阳县、汉滨区、石泉县、平利县、白河县)  宁德市(霞浦县、柘荣县、蕉城区、古田县、福鼎市、周宁县、寿宁县、屏南县、福安市)

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黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

西安市(鄠邑区、长安区、阎良区、新城区、未央区、蓝田县、灞桥区、碑林区、周至县、临潼区、雁塔区、莲湖区、高陵区)

呼和浩特市(玉泉区、清水河县、土默特左旗、托克托县、回民区、新城区、武川县、和林格尔县、赛罕区)

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商丘市(虞城县、宁陵县、民权县、梁园区、永城市、柘城县、睢阳区、夏邑县、睢县)

白山市(江源区、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。