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铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

双鸭山市(四方台区、饶河县、岭东区、集贤县、宝山区、友谊县、宝清县、尖山区)

朝阳市(北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区、建平县、凌源市)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、壤塘县、九寨沟县、阿坝县、汶川县、小金县、若尔盖县、马尔康市、金川县、松潘县、黑水县、理县、茂县)  商洛市(洛南县、山阳县、商南县、柞水县、镇安县、丹凤县、商州区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵德县、贵南县)

凉山彝族自治州(宁南县、普格县、盐源县、德昌县、西昌市、美姑县、甘洛县、冕宁县、木里藏族自治县、喜德县、会东县、昭觉县、越西县、雷波县、金阳县、会理市、布拖县)

南阳市(唐河县、宛城区、镇平县、南召县、卧龙区、西峡县、社旗县、内乡县、淅川县、方城县、邓州市、桐柏县、新野县)

沈阳市(辽中区、铁西区、康平县、新民市、苏家屯区、大东区、浑南区、皇姑区、法库县、沈北新区、于洪区、和平区、沈河区)  曲靖市(师宗县、沾益区、罗平县、陆良县、马龙区、会泽县、宣威市、麒麟区、富源县)

郑州市(登封市、中牟县、中原区、惠济区、荥阳市、巩义市、金水区、管城回族区、新郑市、新密市、上街区、二七区)

阳泉市(盂县、城区、平定县、矿区、郊区)

廊坊市(固安县、大城县、香河县、霸州市、文安县、广阳区、大厂回族自治县、安次区、永清县、三河市)

新乡市(获嘉县、封丘县、卫滨区、凤泉区、新乡县、原阳县、卫辉市、红旗区、辉县市、长垣市、牧野区、延津县)

鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

十堰市(茅箭区、房县、张湾区、丹江口市、郧西县、郧阳区、竹山县、竹溪县)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、南湖区、嘉善县、海宁市、秀洲区、海盐县)

安庆市(太湖县、桐城市、望江县、宜秀区、潜山市、迎江区、大观区、岳西县、宿松县、怀宁县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

信阳市(固始县、淮滨县、商城县、新县、罗山县、潢川县、浉河区、息县、光山县、平桥区)

泉州市(石狮市、泉港区、晋江市、鲤城区、永春县、洛江区、安溪县、南安市、惠安县、金门县、丰泽区、德化县)

梅州市(梅县区、丰顺县、大埔县、五华县、梅江区、蕉岭县、兴宁市、平远县)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、黎平县、镇远县、剑河县、黄平县、天柱县、岑巩县、从江县、凯里市、锦屏县、台江县、麻江县、施秉县、雷山县、丹寨县、榕江县)

开封市(鼓楼区、兰考县、禹王台区、尉氏县、顺河回族区、杞县、龙亭区、祥符区、通许县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

郴州市(宜章县、汝城县、安仁县、永兴县、嘉禾县、北湖区、苏仙区、桂东县、资兴市、临武县、桂阳县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

天水市(秦州区、张家川回族自治县、武山县、麦积区、秦安县、清水县、甘谷县)

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淮安市(涟水县、淮阴区、洪泽区、金湖县、清江浦区、盱眙县、淮安区)

宁夏回族自治区

贵阳市(息烽县、乌当区、观山湖区、花溪区、南明区、云岩区、开阳县、白云区、清镇市、修文县)

盐城市(响水县、盐都区、建湖县、亭湖区、射阳县、东台市、大丰区、阜宁县、滨海县)  黄冈市(团风县、英山县、蕲春县、黄梅县、浠水县、红安县、黄州区、麻城市、罗田县、武穴市)

衡水市(枣强县、饶阳县、桃城区、深州市、故城县、阜城县、安平县、武邑县、武强县、冀州区、景县)

石河子市(昆玉市、图木舒克市、阿拉尔市、新星市、北屯市、铁门关市、双河市、可克达拉市、白杨市、胡杨河市、五家渠市)

张家口市(蔚县、下花园区、怀来县、沽源县、桥东区、万全区、赤城县、阳原县、宣化区、怀安县、涿鹿县、尚义县、桥西区、张北县、康保县、崇礼区)定西市(临洮县、陇西县、安定区、通渭县、漳县、渭源县、岷县)

邵阳市(洞口县、武冈市、城步苗族自治县、新邵县、大祥区、隆回县、新宁县、双清区、绥宁县、北塔区、邵东市、邵阳县)  湘西土家族苗族自治州(龙山县、古丈县、花垣县、凤凰县、永顺县、保靖县、泸溪县、吉首市)

黄山市(黟县、徽州区、歙县、祁门县、屯溪区、休宁县、黄山区)

阜新市(新邱区、海州区、太平区、细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、彰武县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)红河哈尼族彝族自治州(石屏县、建水县、绿春县、开远市、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、蒙自市、个旧市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、弥勒市、红河县)

黄石市(下陆区、铁山区、阳新县、黄石港区、大冶市、西塞山区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

宜昌市(夷陵区、猇亭区、五峰土家族自治县、宜都市、当阳市、远安县、枝江市、伍家岗区、西陵区、兴山县、长阳土家族自治县、秭归县、点军区)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

天津市(津南区、河北区、和平区、河东区、西青区、滨海新区、宝坻区、北辰区、河西区、红桥区、蓟州区、武清区、东丽区、南开区、宁河区、静海区)

丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区)

通辽市(库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗)

甘孜藏族自治州(新龙县、泸定县、稻城县、炉霍县、乡城县、康定市、雅江县、白玉县、九龙县、甘孜县、德格县、色达县、丹巴县、石渠县、得荣县、理塘县、巴塘县、道孚县)

南通市(海安市、通州区、如皋市、如东县、崇川区、启东市、海门区)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

邯郸市(曲周县、大名县、邱县、临漳县、涉县、武安市、磁县、肥乡区、成安县、复兴区、馆陶县、鸡泽县、邯山区、丛台区、永年区、峰峰矿区、魏县、广平县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、建始县、咸丰县、利川市、恩施市、巴东县、来凤县、鹤峰县)

沧州市(河间市、海兴县、新华区、运河区、沧县、黄骅市、泊头市、南皮县、东光县、献县、青县、孟村回族自治县、肃宁县、吴桥县、任丘市、盐山县)

徐州市(鼓楼区、丰县、邳州市、睢宁县、泉山区、贾汪区、铜山区、新沂市、云龙区、沛县)

大同市(广灵县、浑源县、平城区、阳高县、云冈区、天镇县、云州区、灵丘县、新荣区、左云县)

辽阳市(辽阳县、太子河区、灯塔市、文圣区、白塔区、弓长岭区、宏伟区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。