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博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)
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曲靖市(富源县、宣威市、师宗县、陆良县、罗平县、会泽县、马龙区、麒麟区、沾益区)
苏州市(相城区、张家港市、虎丘区、昆山市、常熟市、吴中区、太仓市、姑苏区、吴江区)
伊春市(金林区、丰林县、南岔县、乌翠区、嘉荫县、大箐山县、汤旺县、伊美区、友好区、铁力市)
喀什地区(泽普县、英吉沙县、疏附县、叶城县、岳普湖县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、莎车县、伽师县、麦盖提县、巴楚县)
徐州市(鼓楼区、铜山区、丰县、沛县、云龙区、贾汪区、新沂市、邳州市、睢宁县、泉山区)
内蒙古自治区
兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)
绵阳市(涪城区、江油市、安州区、盐亭县、梓潼县、平武县、游仙区、北川羌族自治县、三台县)
玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、红塔区、易门县)
上饶市(余干县、铅山县、德兴市、鄱阳县、万年县、玉山县、广信区、横峰县、婺源县、信州区、广丰区、弋阳县)
九江市(濂溪区、彭泽县、瑞昌市、湖口县、德安县、修水县、共青城市、永修县、柴桑区、都昌县、武宁县、庐山市、浔阳区)
河源市(紫金县、龙川县、和平县、连平县、源城区、东源县)
东莞市
沧州市(孟村回族自治县、泊头市、南皮县、新华区、盐山县、海兴县、黄骅市、肃宁县、吴桥县、献县、河间市、青县、东光县、运河区、任丘市、沧县)
鸡西市(城子河区、恒山区、梨树区、鸡冠区、密山市、鸡东县、虎林市、滴道区、麻山区)
来宾市(武宣县、象州县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县)
邵阳市(城步苗族自治县、新邵县、邵东市、新宁县、大祥区、隆回县、洞口县、北塔区、武冈市、双清区、邵阳县、绥宁县)
阜新市(细河区、清河门区、太平区、新邱区、彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县)
江门市(蓬江区、开平市、恩平市、江海区、鹤山市、新会区、台山市)
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肇庆市(鼎湖区、端州区、封开县、四会市、怀集县、广宁县、高要区、德庆县)
眉山市(青神县、东坡区、彭山区、丹棱县、仁寿县、洪雅县)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
太原市(迎泽区、晋源区、万柏林区、尖草坪区、杏花岭区、娄烦县、阳曲县、古交市、小店区、清徐县)
重庆市(丰都县、城口县、大足区、北碚区、长寿区、黔江区、涪陵区、南岸区、垫江县、万州区、璧山区、石柱土家族自治县、梁平区、巫溪县、武隆区、巫山县、江津区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、南川区、开州区、渝北区、巴南区、永川区、合川区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、江北区、綦江区、沙坪坝区、奉节县、秀山土家族苗族自治县、渝中区、大渡口区、云阳县、忠县、九龙坡区)
柳州市(融水苗族自治县、柳南区、三江侗族自治县、柳江区、鱼峰区、鹿寨县、柳城县、城中区、融安县、柳北区)
山南市(加查县、曲松县、浪卡子县、隆子县、措美县、琼结县、错那市、贡嘎县、洛扎县、桑日县、扎囊县、乃东区)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)
保定市(清苑区、高阳县、博野县、徐水区、定兴县、高碑店市、顺平县、蠡县、容城县、竞秀区、定州市、安国市、安新县、涿州市、莲池区、曲阳县、雄县、唐县、易县、涞源县、涞水县、满城区、阜平县、望都县)
邯郸市(成安县、丛台区、魏县、峰峰矿区、邱县、鸡泽县、邯山区、曲周县、复兴区、肥乡区、临漳县、涉县、武安市、广平县、磁县、馆陶县、大名县、永年区)
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吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县、同心县)
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冲击A股失败后，溜溜果园于近期转战港股上市。作为青梅零食市场占有率超60%的行业龙头，其二次冲击资本市场既承载着品类冠军的价值重估期待，也暴露出传统食品企业转型升级的深层挑战。
核心业务的重构与隐忧
溜溜果园以“青梅+”战略构建起梅干零食、梅冻、西梅产品三大支柱，2024年分别贡献60.3%、25.4%、13.8%的营收。其中，梅冻产品表现尤为亮眼，以45.7%的市占率稳居天然果冻行业第一，三年收入复合增长率达33.5%，毛利率维持47.8%高位，成为驱动增长的“第二曲线”。
但传统梅干零食面临增长瓶颈，2024年单价从39.4元/kg降至35.2元/kg，毛利率从39.6%下滑至32.1%，产品老化风险显现。轻资产模式虽维持35%-40%的整体毛利率，但原料端依赖1396家经销商与百万亩种植基地，气候波动导致的成本上涨已拖累2024年毛利率3.6个百分点。
财务数据的双面镜像
2022-2024年营收从11.74亿元增至16.16亿元，净利润翻倍至1.48亿元的成绩背后，暗藏结构性风险。
三年累计9.02亿元销售费用中，4.28亿元投向营销广告，代言人时代少年团的品牌塑造代价高昂，与研发投入的持续缩减形成反差——2024年研发费用率仅1.2%，不足三只松鼠同类指标的一半。
存货规模从3.63亿元膨胀至5.24亿元，叠加3.12亿元短期借款，7805万元现金储备凸显流动性压力，募资用途中30%用于补充运营资金的安排印证了这一困境。
资本运作的战略转向
从2019年A股撤单到转战港股，折射出中型消费企业的资本困境。港股的国际化平台特性与溜溜果园“东南亚产能扩张+日韩市场开拓”的全球化战略形成共振，30%募资用于国际化的部署显示其突破区域市场的野心。
但红杉中国在陪跑9年后清仓退出，虽以10%年化收益套现过亿，创投机构的提前离场可能向市场传递谨慎信号。
杨帆家族通过多层架构控制87.77%股份的治理结构，虽保障决策效率，却与港交所推崇的现代企业治理存在张力，独立董事占比未达1/3的董事会构成可能成为审核焦点。
风险矩阵的多维展开
前五大客户收入占比三年内从12.7%飙升至33.1%，最大客户依赖度达14.1%，渠道集中风险在休闲食品行业尤为致命。
环保合规性成为悬顶之剑，子公司历史上12次环保处罚记录，与港交所ESG审查新规形成冲突，2023年诏安工厂的废气超标事件暴露管理漏洞。
行业层面，三只松鼠、良品铺子加速布局梅类产品，新锐品牌以“0添加”概念争夺Z世代消费者，市场竞争白热化倒逼溜溜果园必须在品类创新与供应链韧性间找到新平衡点。
战略突围的可能性空间
梅味调味料等新品的推出显示溜溜果园正从零食向家庭消费场景渗透，山姆定制产品“皇梅”的成功验证高端渠道突破可能。
数字化供应链管理或成破局关键，100万亩种植基地的规模化优势尚未转化为定价权，气候智能型农业技术的应用可能降低原料波动风险。
但当前营销驱动模式与研发短板的矛盾亟待解决，2024年研发人员招聘计划与1894万元的实际投入形成鲜明对比，产品创新动能不足可能制约第二增长曲线的持续性。
溜溜果园的港股闯关既是青梅品类价值重估的契机，也是检验传统食品企业能否跨越“大单品依赖症”的分水岭。若能在健康化升级、供应链数字化、ESG治理等领域构建新护城河，或可打开从“中国梅王”向全球化健康食品集团的想象空间，但当下资本市场的审视焦点已从规模增长转向质量蜕变，这份“酸爽”故事的成色仍需经受更严苛的检验。
（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
新闻结尾
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商务部：敦促美方立即停止极限施压
武契奇：天塌下来我也要去见普京
四川一超百年文物白塔出现倾斜
《雷霆特攻队》终极预告发布