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凉山彝族自治州(越西县、布拖县、金阳县、会理市、盐源县、雷波县、喜德县、会东县、普格县、昭觉县、木里藏族自治县、宁南县、冕宁县、德昌县、美姑县、甘洛县、西昌市)

廊坊市(广阳区、霸州市、安次区、文安县、香河县、三河市、大城县、大厂回族自治县、永清县、固安县)

江门市(恩平市、江海区、鹤山市、新会区、台山市、蓬江区、开平市)

新疆维吾尔自治区  大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

广州市(花都区、天河区、番禺区、增城区、白云区、从化区、荔湾区、越秀区、海珠区、南沙区、黄埔区)

香港特别行政区

益阳市(资阳区、南县、赫山区、安化县、沅江市、桃江县)

通化市(柳河县、东昌区、辉南县、二道江区、集安市、梅河口市、通化县)  忻州市(保德县、河曲县、静乐县、繁峙县、岢岚县、原平市、定襄县、忻府区、神池县、五寨县、五台县、代县、宁武县、偏关县)

北京市(通州区、昌平区、怀柔区、房山区、大兴区、西城区、石景山区、延庆区、门头沟区、丰台区、密云区、顺义区、朝阳区、东城区、海淀区、平谷区)

辽阳市(白塔区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、太子河区、文圣区、宏伟区)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县)

商丘市(虞城县、民权县、梁园区、柘城县、睢县、睢阳区、夏邑县、永城市、宁陵县)

固原市(彭阳县、原州区、西吉县、隆德县、泾源县)

深圳市(坪山区、龙华区、罗湖区、福田区、宝安区、南山区、盐田区、光明区、龙岗区)

龙岩市(永定区、长汀县、连城县、新罗区、武平县、漳平市、上杭县)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、昌吉市)

马鞍山市(含山县、雨山区、当涂县、博望区、花山区、和县)

常州市(武进区、金坛区、钟楼区、天宁区、溧阳市、新北区)

苏州市(吴中区、相城区、太仓市、姑苏区、昆山市、吴江区、虎丘区、常熟市、张家港市)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

攀枝花市(米易县、盐边县、仁和区、东区、西区)

河池市(环江毛南族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、东兰县、天峨县、罗城仫佬族自治县、南丹县、凤山县、都安瑶族自治县)

临汾市(安泽县、翼城县、洪洞县、隰县、蒲县、侯马市、襄汾县、古县、浮山县、霍州市、吉县、大宁县、汾西县、尧都区、曲沃县、乡宁县、永和县)

三沙市(南沙区、西沙区)

扬州市(江都区、高邮市、宝应县、广陵区、仪征市、邗江区)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

蚌埠市(怀远县、蚌山区、禹会区、五河县、龙子湖区、固镇县、淮上区)

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渭南市(合阳县、富平县、白水县、华阴市、蒲城县、大荔县、临渭区、潼关县、韩城市、澄城县、华州区)

运城市(稷山县、永济市、河津市、临猗县、万荣县、新绛县、夏县、闻喜县、绛县、盐湖区、平陆县、垣曲县、芮城县)

甘孜藏族自治州(新龙县、雅江县、得荣县、稻城县、道孚县、乡城县、理塘县、德格县、丹巴县、九龙县、康定市、甘孜县、炉霍县、石渠县、白玉县、色达县、巴塘县、泸定县)

焦作市(马村区、博爱县、山阳区、温县、中站区、修武县、孟州市、解放区、沁阳市、武陟县)  铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

河源市(和平县、龙川县、源城区、紫金县、东源县、连平县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)襄阳市(南漳县、樊城区、老河口市、宜城市、枣阳市、谷城县、襄城区、襄州区、保康县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、治多县、杂多县、称多县、囊谦县)  抚州市(金溪县、资溪县、南丰县、广昌县、东乡区、黎川县、南城县、临川区、乐安县、崇仁县、宜黄县)

驻马店市(汝南县、平舆县、上蔡县、泌阳县、遂平县、驿城区、西平县、确山县、正阳县、新蔡县)

银川市(兴庆区、贺兰县、灵武市、永宁县、西夏区、金凤区)

天津市(北辰区、和平区、宝坻区、红桥区、蓟州区、河西区、武清区、津南区、南开区、西青区、静海区、河东区、宁河区、东丽区、滨海新区、河北区)和田地区(和田市、和田县、于田县、策勒县、皮山县、民丰县、墨玉县、洛浦县)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

本溪市(平山区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、若羌县、尉犁县、博湖县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县、和静县)

衡阳市(石鼓区、耒阳市、南岳区、常宁市、祁东县、衡阳县、珠晖区、衡东县、蒸湘区、衡南县、衡山县、雁峰区)

宜昌市(长阳土家族自治县、夷陵区、猇亭区、西陵区、五峰土家族自治县、兴山县、远安县、点军区、伍家岗区、枝江市、秭归县、宜都市、当阳市)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、泸溪县、保靖县、龙山县、凤凰县、吉首市、花垣县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、特克斯县、伊宁县、霍城县、新源县、伊宁市、昭苏县、奎屯市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

周口市(郸城县、西华县、川汇区、商水县、扶沟县、项城市、太康县、淮阳区、鹿邑县、沈丘县)

肇庆市(端州区、怀集县、封开县、鼎湖区、德庆县、广宁县、高要区、四会市)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、三都水族自治县、罗甸县、惠水县、荔波县、长顺县、瓮安县、龙里县、独山县、平塘县、福泉市、贵定县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、宣恩县、建始县、咸丰县、来凤县、鹤峰县、恩施市、巴东县)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

德阳市(罗江区、绵竹市、广汉市、旌阳区、中江县、什邡市)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。