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衡阳市(衡南县、衡山县、南岳区、石鼓区、蒸湘区、衡东县、常宁市、珠晖区、衡阳县、耒阳市、祁东县、雁峰区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、让胡路区、大同区、红岗区、林甸县、萨尔图区、肇州县、肇源县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、天峻县、格尔木市、都兰县、茫崖市)

哈尔滨市(南岗区、延寿县、依兰县、松北区、香坊区、通河县、道里区、呼兰区、平房区、宾县、巴彦县、方正县、五常市、尚志市、双城区、阿城区、道外区、木兰县)  宁德市(蕉城区、福安市、寿宁县、古田县、屏南县、霞浦县、福鼎市、周宁县、柘荣县)

吉林市(船营区、舒兰市、磐石市、桦甸市、昌邑区、蛟河市、龙潭区、永吉县、丰满区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、荔波县、贵定县、瓮安县、平塘县、惠水县、罗甸县、三都水族自治县、独山县、龙里县、都匀市、长顺县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

庆阳市(合水县、环县、宁县、华池县、镇原县、庆城县、正宁县、西峰区)  大连市(西岗区、金州区、中山区、瓦房店市、沙河口区、庄河市、长海县、旅顺口区、普兰店区、甘井子区)

黄山市(屯溪区、休宁县、歙县、黄山区、徽州区、黟县、祁门县)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、乌审旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区、东胜区、鄂托克旗、鄂托克前旗)

绵阳市(平武县、北川羌族自治县、安州区、梓潼县、游仙区、涪城区、三台县、江油市、盐亭县)

伊春市(汤旺县、伊美区、友好区、金林区、铁力市、嘉荫县、乌翠区、大箐山县、南岔县、丰林县)

沧州市(运河区、吴桥县、沧县、青县、海兴县、南皮县、肃宁县、东光县、新华区、献县、泊头市、任丘市、河间市、黄骅市、盐山县、孟村回族自治县)

邯郸市(大名县、峰峰矿区、馆陶县、涉县、临漳县、魏县、复兴区、广平县、曲周县、永年区、磁县、鸡泽县、成安县、武安市、邯山区、邱县、肥乡区、丛台区)

商丘市(梁园区、宁陵县、柘城县、虞城县、睢阳区、民权县、夏邑县、永城市、睢县)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、涟源市、娄星区)

固原市(原州区、隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县)

泸州市(龙马潭区、泸县、古蔺县、江阳区、叙永县、纳溪区、合江县)

西安市(新城区、雁塔区、蓝田县、临潼区、高陵区、鄠邑区、未央区、莲湖区、灞桥区、长安区、阎良区、碑林区、周至县)

保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、宁城县、林西县、红山区、翁牛特旗、敖汉旗、喀喇沁旗、松山区、巴林右旗、巴林左旗、克什克腾旗、元宝山区)

朝阳市(凌源市、龙城区、建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

十堰市(郧西县、房县、张湾区、竹溪县、茅箭区、郧阳区、竹山县、丹江口市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

葫芦岛市(南票区、连山区、绥中县、龙港区、兴城市、建昌县)

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阿里地区(措勤县、普兰县、噶尔县、革吉县、改则县、札达县、日土县)

西宁市(湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城西区、城中区、城北区、城东区)

揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、揭西县、榕城区)

阳泉市(矿区、盂县、平定县、郊区、城区)  郑州市(巩义市、管城回族区、新密市、新郑市、惠济区、荥阳市、中牟县、二七区、上街区、登封市、金水区、中原区)

湛江市(雷州市、麻章区、廉江市、霞山区、赤坎区、徐闻县、坡头区、遂溪县、吴川市)

周口市(太康县、沈丘县、扶沟县、川汇区、淮阳区、项城市、西华县、鹿邑县、商水县、郸城县)

茂名市(化州市、信宜市、茂南区、高州市、电白区)三沙市(南沙区、西沙区)

成都市(新津区、龙泉驿区、都江堰市、邛崃市、青羊区、崇州市、温江区、蒲江县、锦江区、金牛区、郫都区、青白江区、成华区、金堂县、双流区、简阳市、新都区、武侯区、彭州市、大邑县)  运城市(平陆县、绛县、垣曲县、夏县、稷山县、盐湖区、永济市、闻喜县、河津市、临猗县、万荣县、芮城县、新绛县)

晋城市(城区、泽州县、高平市、沁水县、陵川县、阳城县)

六安市(霍山县、霍邱县、裕安区、舒城县、金寨县、叶集区、金安区)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市、雨湖区)达州市(大竹县、达川区、开江县、宣汉县、通川区、渠县、万源市)

盐城市(射阳县、建湖县、滨海县、响水县、东台市、盐都区、大丰区、阜宁县、亭湖区)

自贡市(富顺县、贡井区、大安区、荣县、沿滩区、自流井区)

汕头市(潮南区、金平区、南澳县、龙湖区、濠江区、潮阳区、澄海区)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

大同市(云冈区、左云县、阳高县、天镇县、浑源县、平城区、广灵县、云州区、新荣区、灵丘县)

贺州市(平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

儋州市

安庆市(迎江区、桐城市、宿松县、宜秀区、大观区、怀宁县、太湖县、望江县、潜山市、岳西县)

宜宾市(翠屏区、筠连县、兴文县、南溪区、长宁县、高县、叙州区、江安县、屏山县、珙县)

徐州市(铜山区、新沂市、沛县、丰县、邳州市、泉山区、睢宁县、鼓楼区、云龙区、贾汪区)

甘南藏族自治州(合作市、碌曲县、卓尼县、迭部县、舟曲县、临潭县、玛曲县、夏河县)

延安市(黄陵县、宜川县、富县、安塞区、子长市、宝塔区、志丹县、延长县、吴起县、洛川县、延川县、甘泉县、黄龙县)

通辽市(库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗)

荆州市(监利市、江陵县、荆州区、公安县、松滋市、洪湖市、石首市、沙市区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）