腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！

400电话：123456（点击咨询）

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！各观看免费《今日汇总》

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！各区点热线观看免费《今日发布》

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！电话

7天观看免费人工电话为您、腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！电话区域：

抚顺市(新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、东洲区、顺城区)

邵阳市(双清区、新宁县、新邵县、邵东市、北塔区、邵阳县、武冈市、绥宁县、洞口县、隆回县、城步苗族自治县、大祥区)

广元市(昭化区、旺苍县、青川县、利州区、苍溪县、朝天区、剑阁县)

朔州市(山阴县、应县、右玉县、朔城区、怀仁市、平鲁区)  衡阳市(雁峰区、祁东县、衡山县、南岳区、衡南县、蒸湘区、石鼓区、衡阳县、常宁市、衡东县、珠晖区、耒阳市)

和田地区(皮山县、于田县、洛浦县、和田县、民丰县、墨玉县、策勒县、和田市)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

巴彦淖尔市(临河区、磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

广西壮族自治区  张掖市(临泽县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、多伦县、苏尼特左旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正镶白旗、正蓝旗、镶黄旗)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

济源市

齐齐哈尔市(依安县、拜泉县、泰来县、富拉尔基区、碾子山区、克山县、铁锋区、建华区、昂昂溪区、富裕县、龙沙区、龙江县、克东县、讷河市、甘南县、梅里斯达斡尔族区)

滨州市(沾化区、惠民县、博兴县、无棣县、邹平市、阳信县、滨城区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

盐城市(射阳县、滨海县、亭湖区、建湖县、大丰区、阜宁县、响水县、东台市、盐都区)

商洛市(镇安县、洛南县、柞水县、山阳县、商南县、丹凤县、商州区)

杭州市(上城区、滨江区、西湖区、富阳区、建德市、钱塘区、拱墅区、萧山区、桐庐县、临平区、淳安县、临安区、余杭区)

焦作市(修武县、山阳区、武陟县、中站区、解放区、马村区、博爱县、孟州市、温县、沁阳市)

漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县、召陵区)

商丘市(虞城县、宁陵县、睢县、夏邑县、民权县、永城市、睢阳区、梁园区、柘城县)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、禹会区、淮上区、怀远县、固镇县、五河县)

芜湖市(镜湖区、无为市、弋江区、湾沚区、南陵县、繁昌区、鸠江区)

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、淇滨区、鹤山区)

抚州市(乐安县、宜黄县、南丰县、金溪县、黎川县、临川区、资溪县、南城县、东乡区、广昌县、崇仁县)

濮阳市(华龙区、范县、清丰县、南乐县、濮阳县、台前县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县、东乡族自治县、康乐县、临夏市、永靖县、广河县)

广州市(花都区、白云区、黄埔区、番禺区、天河区、从化区、南沙区、越秀区、荔湾区、增城区、海珠区)

400电话：123456（点击咨询）

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！电话

7天观看免费人工电话为您、腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！中心2025已更新(今日/推荐)

腿再打开一点就能吃到扇贝了的图_享受无缝体验的必备技巧！电话区域：

牡丹江市(宁安市、海林市、绥芬河市、穆棱市、阳明区、西安区、林口县、爱民区、东安区、东宁市)

太原市(晋源区、杏花岭区、清徐县、古交市、娄烦县、迎泽区、阳曲县、尖草坪区、小店区、万柏林区)

呼和浩特市(赛罕区、托克托县、新城区、玉泉区、武川县、和林格尔县、土默特左旗、回民区、清水河县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)  衢州市(常山县、柯城区、江山市、开化县、衢江区、龙游县)

德州市(平原县、乐陵市、夏津县、禹城市、德城区、临邑县、宁津县、齐河县、陵城区、庆云县、武城县)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、通江县、平昌县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、普宁市、榕城区)

固原市(西吉县、彭阳县、原州区、隆德县、泾源县)  辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

晋城市(陵川县、沁水县、城区、泽州县、阳城县、高平市)

金华市(兰溪市、东阳市、磐安县、永康市、浦江县、婺城区、义乌市、金东区、武义县)

郴州市(汝城县、苏仙区、资兴市、安仁县、桂阳县、宜章县、嘉禾县、北湖区、永兴县、桂东县、临武县)唐山市(玉田县、丰南区、曹妃甸区、滦南县、迁西县、乐亭县、路南区、滦州市、丰润区、迁安市、遵化市、开平区、古冶区、路北区)

辽阳市(宏伟区、文圣区、灯塔市、太子河区、弓长岭区、辽阳县、白塔区)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

枣庄市(市中区、滕州市、薛城区、山亭区、台儿庄区、峄城区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、独山县、都匀市、三都水族自治县、长顺县、平塘县、惠水县、龙里县、罗甸县、瓮安县、荔波县、福泉市)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、康巴什区、杭锦旗、达拉特旗、东胜区、准格尔旗、鄂托克前旗)

德阳市(旌阳区、中江县、广汉市、什邡市、罗江区、绵竹市)

渭南市(蒲城县、临渭区、白水县、潼关县、韩城市、华阴市、大荔县、澄城县、富平县、华州区、合阳县)

南京市(浦口区、江宁区、玄武区、秦淮区、雨花台区、高淳区、栖霞区、溧水区、建邺区、六合区、鼓楼区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、根河市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、海拉尔区、额尔古纳市、牙克石市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗)

甘孜藏族自治州(康定市、白玉县、九龙县、丹巴县、道孚县、巴塘县、雅江县、石渠县、稻城县、德格县、得荣县、泸定县、乡城县、理塘县、色达县、甘孜县、新龙县、炉霍县)

南平市(建阳区、延平区、政和县、邵武市、松溪县、建瓯市、浦城县、武夷山市、顺昌县、光泽县)

保定市(顺平县、清苑区、涞源县、容城县、满城区、阜平县、雄县、竞秀区、易县、高阳县、安新县、高碑店市、博野县、涞水县、徐水区、曲阳县、蠡县、涿州市、唐县、定州市、莲池区、定兴县、望都县、安国市)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、巴东县、建始县、利川市、宣恩县、恩施市、来凤县)

吉安市(万安县、青原区、永丰县、安福县、峡江县、新干县、遂川县、吉州区、永新县、井冈山市、吉安县、泰和县、吉水县)

石河子市(五家渠市、白杨市、可克达拉市、北屯市、胡杨河市、阿拉尔市、双河市、新星市、图木舒克市、铁门关市、昆玉市)

作者|胖虎

舍得酒业的业绩，到了2024年，终于还是不行了。2021年至今，舍得酒业的业绩增速就逐年下滑。

但在2024年的业绩报上，看到了单季度亏损和营收利润双双负增长，外界则直言舍得酒业业绩“暴雷”。

受到业绩拖累，2025年初至4月21日收盘，舍得酒业股价累计跌去12.65%（东方财富网数据），而在2024年整年，舍得酒业股价跌幅超过了30%，跌幅仅次于老板出事的岩石股份，位列A股20家白酒上市公司第二。

不过有意思的是，舍得酒业这几年尽管业绩增速逐年下滑，但是他的现金分红比例却逐年走高，到了2024财年，虽然业绩负增长甚至出现单季亏损，但拟现金分红的比例高达41%，为2016年以来最高值。

业绩跌的越狠、股价跌得越多，现金分红的比例却异常走高，这背后最受益的显然是大股东，毕竟他要切走分红蛋糕中最大的一块。

而且高比例分红的当下，舍得酒业已经不仅仅是业绩不景气那么简单了，舍得酒业的负债率罕见出现走高，逼近历史最高值，短期借款、长期借款等有息负债数据均出现较大攀升，而舍得酒业的在手现金大幅减少、经营性现金流更是出现较大幅度净流出，现金流出现恶化的情况下还要进行高比例分红，舍得酒业图什么呢？

1

单季度出现亏损股价全年跌超30%，

业绩跌越狠分红比例越走高

舍得酒业2024年的年报数据显示，去年全年该公司实现营业收入53.57亿元，同比减少24.41%，归母净利润3.46亿元，同比更是大幅减少80.46%，如此大幅下滑的业绩表现，也难怪外界冠以“业绩暴雷”的表述了。

如果分单季度来看，舍得酒业的业绩表现就更不乐观了。

去年一季度和三季度的营收利润表现还可以，到了第四季度，营收仅录得8.97亿元，为全年最低，归母净利润更是出现了3.23亿元的亏损。

作者查了一下舍得酒业的业绩情况，上一次出现单季度亏损还是2015年，差不多10年前了，但是一个季度亏掉3亿多的，舍得酒业这还是第一次。

除了业绩不行之外，舍得酒业2024年的股价表现也很拉胯。据东方财富网数据显示，2024年全年舍得酒业的股价跌幅超过了30%，20家A股白酒企业中仅次于岩石股份。

2025年开年至今，舍得酒业的跌幅又超过了12%。

股价跌跌不休的背后，自然也有着业绩因素的影响。

时间拉长来看，2021年至2024年，舍得酒业的营收分别为49.69亿、60.56亿、70.87亿、53.57亿，同比增幅分别为83.8%、21.86%、17.04%、-24.41%，增速可以说是断崖式下滑。

同期的归母净利润分别是12.46亿、16.85亿、17.69亿、3.46亿，同比增幅分别为114.35%、35.31%、4.98%、-80.46%，增幅同样出现断崖式下滑。

在业绩增速大幅下滑的情况下，舍得酒业的现金分红比例却走出了截然相反的折线图，甚至出现了近几年来的新高。

根据舍得酒业2024年年报披露，2024财年拟现金分红1.42亿元，占同期归母净利润的40.94%。

虽然赚到的利润是最近几年的最低值，但现金分红这块的比例却是近几年最高的。

2020年至2024年（含拟分红）的现金分红比例分别为25.77%、21.32%、29.65%、40.22%、40.94%，近两年现金分红比例增幅明显。

果然是业绩跌得越狠，现金分红比例就提得越高。

而大比例分红背后，吃肉最爽的显然是大股东啊，舍得酒业背后的大股东，也的确这几年的日子不太好过，能从舍得酒业这样的现金奶牛中尽可能多分些现金分红已经很不错了，如果等到业绩陷入持续性亏损，想再分红恐怕都难了。

2

有息负债激增负债率走高，

现金减少现金流出现恶化

从资产负债表中，作者更是看到舍得酒业面临的困境远不止业绩下滑那么简单。

年报数据显示，截至2024年底，舍得酒业的资产负债率反弹至39.58%，较2023年的31.98%、2022年的33.27%、2021年的38.26%等负债率水平，舍得酒业的资产负债率还是反弹不少的。

负债率走高背后，是有息债务的急速增加。

年报显示，截至2024年底，舍得酒业的短期借款飙升至7.11亿元，2023年尚没有短期借款数据；长期借款更是同比激增994.8%至4.31亿元，更何况还有超11.8亿元的应付账款。

且根据年报数据显示，上述11亿多的应付账款绝大部分是一年内到期，上述部分的应付账款较2023年也增加了超80%。

一年内多了这么多短期借款和应付账款，舍得酒业是否会感到压力呢？

显然会，一方面舍得酒业的营收在下滑，这也意味着回款出现减少，到2024年底，舍得酒业的经营性活动现金流为-7.08亿元，同比减少了199%之多！这意味着舍得酒业自身通过经营活动获取现金的能力在快速下滑。

另一方面，舍得酒业的在手不受限现金仅为15.43亿元，同比大幅减少了36.3%。

这样一来就很明了了，营收在下滑、经营获取的现金流是净流出状态，这也导致了舍得酒业的货币资金不断减少，进而进一步影响现金流风险。

至于舍得酒业未来如何破局，作者尚且看不出端倪，因为截止到去年底舍得酒业的存货已经创下历史高位高达52.19亿元，而代表经销商拿货积极性的合同负债仅为1.65亿元，同比减少了40.4%。

如此情况下，舍得酒业确实更难了。