豪门俏长媳,提升智能农业管理的新途径与实践应用各观看《今日汇总》
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全国服务区域:
南宁市(宾阳县、隆安县、良庆区、兴宁区、马山县、武鸣区、横州市、邕宁区、上林县、江南区、青秀区、西乡塘区)
陇南市(两当县、康县、礼县、徽县、武都区、宕昌县、西和县、成县、文县)
达州市(宣汉县、万源市、开江县、通川区、大竹县、渠县、达川区)
平凉市(灵台县、庄浪县、崇信县、崆峒区、泾川县、静宁县、华亭市)
伊犁哈萨克自治州(伊宁县、昭苏县、霍城县、尼勒克县、巩留县、伊宁市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、新源县、特克斯县)
宁夏回族自治区
呼和浩特市(回民区、赛罕区、新城区、武川县、和林格尔县、清水河县、玉泉区、托克托县、土默特左旗)
滨州市(滨城区、惠民县、阳信县、邹平市、无棣县、沾化区、博兴县)
泸州市(泸县、叙永县、合江县、江阳区、纳溪区、古蔺县、龙马潭区)
防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)
广元市(朝天区、利州区、昭化区、苍溪县、剑阁县、青川县、旺苍县)
永州市(双牌县、东安县、祁阳市、江永县、零陵区、道县、新田县、蓝山县、冷水滩区、宁远县、江华瑶族自治县)
宜昌市(宜都市、五峰土家族自治县、西陵区、当阳市、伍家岗区、秭归县、兴山县、枝江市、远安县、点军区、猇亭区、长阳土家族自治县、夷陵区)
铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)
鹤岗市(工农区、萝北县、南山区、向阳区、兴山区、绥滨县、兴安区、东山区)
临沂市(河东区、郯城县、蒙阴县、费县、兰山区、莒南县、平邑县、临沭县、兰陵县、沂水县、罗庄区、沂南县)
晋城市(沁水县、城区、陵川县、高平市、阳城县、泽州县)
兰州市(七里河区、永登县、城关区、皋兰县、西固区、红古区、榆中县、安宁区)
滁州市(明光市、天长市、定远县、凤阳县、全椒县、来安县、南谯区、琅琊区)
咸阳市(杨陵区、兴平市、三原县、彬州市、乾县、渭城区、长武县、武功县、秦都区、永寿县、泾阳县、旬邑县、礼泉县、淳化县)
临沧市(永德县、沧源佤族自治县、临翔区、云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县)
温州市(平阳县、永嘉县、洞头区、龙港市、鹿城区、瓯海区、乐清市、瑞安市、龙湾区、泰顺县、苍南县、文成县)
雅安市(雨城区、天全县、名山区、石棉县、荥经县、宝兴县、汉源县、芦山县)
海南藏族自治州(兴海县、共和县、同德县、贵德县、贵南县)
张家口市(桥东区、下花园区、万全区、康保县、宣化区、蔚县、阳原县、涿鹿县、尚义县、赤城县、怀安县、沽源县、崇礼区、张北县、桥西区、怀来县)
朔州市(山阴县、应县、朔城区、怀仁市、平鲁区、右玉县)
绵阳市(梓潼县、盐亭县、江油市、游仙区、北川羌族自治县、安州区、三台县、涪城区、平武县)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
绍兴市(越城区、柯桥区、上虞区、新昌县、嵊州市、诸暨市)
遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、射洪市、大英县)
石河子市(白杨市、可克达拉市、阿拉尔市、北屯市、新星市、昆玉市、图木舒克市、五家渠市、胡杨河市、铁门关市、双河市)
威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)
杭州市(钱塘区、临安区、拱墅区、萧山区、建德市、临平区、富阳区、淳安县、西湖区、上城区、滨江区、余杭区、桐庐县)
铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)
河池市(罗城仫佬族自治县、东兰县、金城江区、宜州区、凤山县、南丹县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县)
三明市(清流县、三元区、宁化县、大田县、沙县区、将乐县、泰宁县、尤溪县、明溪县、永安市、建宁县)
银川市(金凤区、西夏区、兴庆区、灵武市、永宁县、贺兰县)
郑州市(管城回族区、中牟县、二七区、巩义市、登封市、惠济区、金水区、新郑市、上街区、新密市、中原区、荥阳市)
六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)
五指山市(澄迈县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、文昌市、定安县、万宁市、白沙黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、琼海市、临高县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县)
驻马店市(新蔡县、驿城区、遂平县、上蔡县、确山县、西平县、正阳县、泌阳县、平舆县、汝南县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁区)
宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区、泗阳县)
平顶山市(郏县、卫东区、石龙区、汝州市、宝丰县、舞钢市、新华区、鲁山县、叶县、湛河区)
吉林市(蛟河市、永吉县、丰满区、昌邑区、龙潭区、桦甸市、磐石市、船营区、舒兰市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)
赤峰市(巴林右旗、宁城县、巴林左旗、松山区、敖汉旗、林西县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、元宝山区、克什克腾旗、红山区)
日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、和静县、博湖县、且末县、焉耆回族自治县、轮台县、和硕县、若羌县)
内蒙古自治区
惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、龙门县、惠东县)
那曲市(比如县、色尼区、申扎县、聂荣县、巴青县、班戈县、安多县、嘉黎县、尼玛县、索县、双湖县)
南京市(六合区、玄武区、栖霞区、建邺区、江宁区、浦口区、秦淮区、溧水区、鼓楼区、高淳区、雨花台区)
阳泉市(盂县、城区、郊区、平定县、矿区)
武汉市(江夏区、汉阳区、硚口区、新洲区、蔡甸区、黄陂区、东西湖区、青山区、汉南区、洪山区、武昌区、江岸区、江汉区)
固原市(西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县、原州区)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
大同市(左云县、灵丘县、云冈区、平城区、天镇县、浑源县、新荣区、云州区、广灵县、阳高县)
酒泉市(金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市、肃州区)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、阜康市、昌吉市)
鹤壁市(山城区、淇滨区、淇县、浚县、鹤山区)
湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、永顺县、古丈县、泸溪县、凤凰县、吉首市、花垣县)
晋中市(太谷区、左权县、平遥县、介休市、寿阳县、榆社县、昔阳县、和顺县、榆次区、祁县、灵石县)
兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)
商洛市(山阳县、商州区、丹凤县、洛南县、柞水县、商南县、镇安县)
大庆市(红岗区、龙凤区、大同区、让胡路区、萨尔图区、林甸县、肇州县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县)
新余市(渝水区、分宜县)
常德市(津市市、澧县、临澧县、汉寿县、桃源县、鼎城区、石门县、安乡县、武陵区)
萍乡市(湘东区、芦溪县、安源区、上栗县、莲花县)
廊坊市(大厂回族自治县、霸州市、固安县、香河县、三河市、永清县、安次区、广阳区、大城县、文安县)
鸡西市(城子河区、鸡东县、滴道区、虎林市、密山市、梨树区、鸡冠区、麻山区、恒山区)
连云港市(东海县、灌云县、连云区、赣榆区、海州区、灌南县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
漳州市(云霄县、南靖县、平和县、漳浦县、芗城区、华安县、长泰区、龙文区、诏安县、东山县、龙海区)
上饶市(信州区、弋阳县、横峰县、余干县、鄱阳县、广丰区、万年县、玉山县、广信区、婺源县、德兴市、铅山县)
九江市(浔阳区、湖口县、永修县、德安县、都昌县、彭泽县、共青城市、濂溪区、庐山市、修水县、瑞昌市、武宁县、柴桑区)
贵港市(港北区、覃塘区、桂平市、港南区、平南县)
南阳市(桐柏县、新野县、西峡县、内乡县、社旗县、镇平县、卧龙区、宛城区、淅川县、南召县、方城县、唐河县、邓州市)
怀化市(鹤城区、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、溆浦县、中方县、麻阳苗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、辰溪县)
昭通市(水富市、鲁甸县、绥江县、昭阳区、大关县、彝良县、巧家县、永善县、盐津县、镇雄县、威信县)
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赣州市(安远县、赣县区、宁都县、龙南市、石城县、瑞金市、定南县、信丰县、上犹县、全南县、大余县、崇义县、南康区、兴国县、章贡区、会昌县、于都县、寻乌县)
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出品:新浪财经上市公司研究院
作者:光心
2025年4月21日,杰华特发布2024年年报,报告期内实现营业收入16.79亿元,同比增长29.46%,实现归母净利润-6.03亿元,亏损较上年走扩,增收不增利状况明显。
值得注意的是,上市前杰华特营收持续高增,并于2021年实现扭亏为盈,2022年上市当年却增收不增利,之后两年更是遭遇半导体全行业需求疲软困境,陷入亏损,两年合计亏损11亿元。
业绩承压情形下,杰华特降低股票激励考核标准,并通过抬升杠杆筹措流动性,2023年到2024年两年时间内资产负债率抬升了20个百分点。
2025年2月,杰华特发布公告,宣布授权管理层启动H股上市的相关筹备工作。公司寻求在港上市能否帮助其化解业绩与财务困境?还需审慎跟踪看待。
上市当年便增收不增利上市第二年便大额转亏杰华特的研发扩张之路遭到质疑
杰华特是以虚拟IDM为主要经营模式的模拟集成电路设计企业,主要采用公司自有的国际先进的工艺技术进行芯片设计制造,是工业和信息化部认定的专精特新“小巨人”企业。公司具备包括芯片和系统设计技术、晶圆制造工艺在内的完整核心技术架构。
杰华特早年依赖消费类AC-DC芯片起家,之后又切入DC-DC芯片,在小家电领域获得一定市场地位。此后,公司又逐渐补全高端产品序列,形成当下完善的产品矩阵。
至今,包含AC-DC芯片和DC-DC芯片在内的电源管理芯片业务仍是公司营收的主要贡献者,其营收占比常年保持在95%以上。
上市之前,杰华特刚刚扭亏为盈。2021年,公司实现归母净利润1.42亿元。2022年前三季度,公司营收也大幅增长56.52%至10.40亿元,归母净利润也同步增长59.13%至1.09亿元。
然而,2022年12月上市之后,杰华特发布的2022年年报业绩却迅速变脸,增收不增利状况开始显现。当年公司录得营收14.48亿元,同比增长38.99%,而归母净利润却仅有1.37亿元,同比减少3.39%。
从财报来看,公司当年出现增收不增利或是主要由于毛利率的承压与研发费用的增长。
毛利率较低一直都是困扰杰华特的重要问题。据招股说明书披露,2019年到2022年上半年,杰华特综合毛利率分别为13.72%、19.97%、42.18%、42.19%,而行业平均值则为41.29%、41.90%、47.69%、41.29%。早年公司与同业毛利率差距高达20到30个百分点,后来差距大幅缩小,但仍然有5到10个百分点的差距。
杰华特表示,公司创业前期产品毛利率偏低,一是由于公司从消费电子标准品切入,二是全产品线的布局。后续公司将通过不断突破,持续优化客户结构、完善产品结构去提升毛利率。
然而,2022年,公司的AC-DC产品的盈利能力在激烈的市场竞争中承受压力,当年该产品的毛利率下降了15.29个百分点。受此影响,即使其他产品的毛利率依旧坚挺,公司综合毛利率仍下滑了2.25个百分点。
与此同时,杰华特的研发费用也迅速走扩,当年同比增长53.45%,研发费用率也同步增长1.98个百分点至21.05%。在此情形下,公司净利率下降4.16个百分点,即使营收高增,归母净利润却呈现微降态势。
时间来到2023年和2024年,盈利压力与研发费用问题开始变本加厉。根据WSTS数据,2023年全球半导体行业受下游需求不振及全球经济低迷影响,预计市场规模下降9.40%。虽然2024年行业进入去库存周期的尾部,模拟芯片市场有回暖迹象,但竞争状况并未出现显著的好转。
两年时间内,杰华特毛利率由39.93%下降至27.35%,降幅超10个百分点。公司研发费用由3.05亿元提升至6.19亿元,翻倍有余。研发费用率也是从21.05%上升至36.89%,极大地掏空了利润空间。
2023年和2024年,公司分别亏损5.31亿元和6.03亿元,两年合计亏损11.34亿元。
有分析人士指出,杰华特的处境并不是完全的天灾,也在于它选择了一条并不好走的扩张之路。
半导体行业产品线的补全与扩张主要包括并购与研发两条路线,其中并购模式产品确定性更高、成本也更加可控。据媒体统计,自2024年“支持科技十六条”、“科创板八条”、“并购六条”等并购重组政策暖风吹起以来,半导体行业并购加速,2024年全年A股市场出现了逾40家上市公司首次披露半导体资产并购事项,这意味着几乎每8天就有一个新的半导体并购案发生。
而杰华特则选择投入成本通常更高、产出不确定性更高的研发模式,2022年到2024年研发费用总计高达14亿元,而新产品的回报却相对寥寥。2023年,杰华特新拓展的信号链芯片业务毛利率仅有28.41%,低于同业圣邦微、思瑞浦的40%水平。2024年,该业务毛利率为-1.66%,或反映了该产品线的竞争力还有待提升。
业绩压力下降低股票激励目标赴港上市能否解决公司的财务焦虑
市场动荡导致盈利能力承压与研发优势延迟释放,杰华特的业绩提升节奏也被打乱。
2024年11月29日,杰华特发布公告称终止实施2023年限制性股票激励计划。按照原计划,考核目标为以2022年度营业收入为基数,2023至2026年营业收入增长率分别不低于10%、20%、30%、40%。
而由于2023年出现全球经济增速放缓、半导体行业周期变化、终端市场景气度及需求下降等因素,客观环境与公司2023年推出该激励计划时已发生较大变化,于是决定终止实施该激励计划。
而根据公司2024年8月所发布的2024年限制性股票激励计划(草案),其考核目标变为以以2023年度营业收入为基数,2024至2027年营业收入增长率分别不低于10%、20%、30%、40%的目标。
而2023年公司营收较2022年下降10.43%,也就是新方案的基数出现下降,且2024年到2026年的增长率目标下降了10个百分点,2024年到2026年的业绩要求出现了显著的下调。
按照新的激励方案的考核标准,杰华特完成了2024年的目标。
业绩低于原预期对公司的财务表现产生了重要影响。2022年到2024年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为-8.23亿元、-2.91亿元、-3.60亿元,三年经营活动导致的现金流出高达14.74亿元。
受此影响,公司账上现金快速消耗,2022年末的21.86亿元变为2024年末的11.94亿元。在此情形下,杰华特抬升杠杆以获取流动性。在刚刚完成上市的2022年末,公司资产负债率为27.95%,2023年末便提升至36.89%,2024年末又进一步抬高至49.50%,两年内提升了超20个百分点。
2025年2月17日,杰华特发布公告,宣布审议通过授权管理层启动公司境外发行股份(H股)并在香港联合交易所有限公司上市的相关筹备工作。公告称,此次上市是为加快公司的国际化战略及海外业务布局,增强公司的境外融资能力,进一步提高公司的资本实力和综合竞争力。
此次杰华特赴港上市能否顺利完成?完成后能在多大程度上化解财务困境?一切还是未知。而杰华特的以研发扩展产品矩阵的战略又能否转化为长期优势?请投资者们审慎跟踪看待。
新闻结尾
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