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临沧市(临翔区、云县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)
玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、治多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县)
朔州市(山阴县、应县、右玉县、怀仁市、朔城区、平鲁区)
澳门特别行政区
九江市(柴桑区、都昌县、共青城市、庐山市、武宁县、浔阳区、彭泽县、瑞昌市、永修县、修水县、濂溪区、德安县、湖口县)
三门峡市(灵宝市、卢氏县、湖滨区、陕州区、义马市、渑池县)
白城市(通榆县、镇赉县、大安市、洮南市、洮北区)
柳州市(柳北区、鱼峰区、柳江区、柳城县、融水苗族自治县、融安县、柳南区、三江侗族自治县、鹿寨县、城中区)
长春市(德惠市、绿园区、农安县、南关区、公主岭市、宽城区、朝阳区、双阳区、九台区、榆树市、二道区)
三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)
黄山市(屯溪区、休宁县、黄山区、祁门县、歙县、徽州区、黟县)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
儋州市
荆州市(监利市、江陵县、洪湖市、公安县、沙市区、松滋市、石首市、荆州区)
泸州市(纳溪区、泸县、江阳区、合江县、龙马潭区、古蔺县、叙永县)
鹤壁市(鹤山区、淇滨区、浚县、淇县、山城区)
淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)
安阳市(龙安区、内黄县、文峰区、殷都区、林州市、汤阴县、安阳县、滑县、北关区)
太原市(迎泽区、万柏林区、小店区、阳曲县、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、晋源区、古交市、娄烦县)
河源市(东源县、源城区、连平县、紫金县、和平县、龙川县)
淄博市(临淄区、博山区、淄川区、周村区、沂源县、高青县、桓台县、张店区)
绍兴市(越城区、柯桥区、上虞区、嵊州市、新昌县、诸暨市)
鸡西市(鸡东县、鸡冠区、虎林市、恒山区、密山市、麻山区、城子河区、滴道区、梨树区)
盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)
玉溪市(易门县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、通海县、江川区、红塔区、新平彝族傣族自治县)
东营市(河口区、东营区、垦利区、广饶县、利津县)
南平市(延平区、政和县、建瓯市、浦城县、武夷山市、顺昌县、邵武市、建阳区、光泽县、松溪县)
郴州市(永兴县、桂东县、桂阳县、资兴市、嘉禾县、苏仙区、汝城县、安仁县、临武县、北湖区、宜章县)
山南市(措美县、加查县、浪卡子县、乃东区、桑日县、洛扎县、隆子县、扎囊县、琼结县、曲松县、贡嘎县、错那市)
吕梁市(交口县、文水县、汾阳市、临县、离石区、柳林县、方山县、石楼县、兴县、中阳县、交城县、孝义市、岚县)
鞍山市(千山区、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区、立山区、海城市、台安县)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
焦作市(山阳区、温县、孟州市、中站区、武陟县、沁阳市、修武县、马村区、博爱县、解放区)
枣庄市(滕州市、市中区、峄城区、台儿庄区、山亭区、薛城区)
阿克苏地区(库车市、拜城县、温宿县、沙雅县、柯坪县、乌什县、新和县、阿克苏市、阿瓦提县)
邵阳市(北塔区、邵东市、新邵县、新宁县、隆回县、大祥区、武冈市、城步苗族自治县、绥宁县、洞口县、邵阳县、双清区)
赤峰市(喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、翁牛特旗、巴林右旗、宁城县、敖汉旗、巴林左旗、松山区、克什克腾旗、元宝山区、红山区)
贵阳市(清镇市、修文县、开阳县、花溪区、乌当区、白云区、南明区、息烽县、观山湖区、云岩区)
滁州市(来安县、定远县、天长市、南谯区、凤阳县、明光市、全椒县、琅琊区)
淮南市(寿县、田家庵区、凤台县、大通区、谢家集区、潘集区、八公山区)
林芝市(墨脱县、朗县、巴宜区、米林市、波密县、察隅县、工布江达县)
赣州市(大余县、定南县、兴国县、龙南市、崇义县、瑞金市、全南县、石城县、宁都县、赣县区、信丰县、寻乌县、上犹县、安远县、于都县、南康区、会昌县、章贡区)
商丘市(柘城县、梁园区、民权县、宁陵县、夏邑县、睢县、永城市、虞城县、睢阳区)
张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)
六安市(霍邱县、裕安区、霍山县、舒城县、叶集区、金寨县、金安区)
嘉峪关市
佳木斯市(东风区、郊区、富锦市、前进区、汤原县、抚远市、桦南县、向阳区、桦川县、同江市)
达州市(达川区、开江县、万源市、宣汉县、通川区、大竹县、渠县)
常州市(武进区、新北区、金坛区、溧阳市、钟楼区、天宁区)
通化市(二道江区、梅河口市、集安市、通化县、柳河县、辉南县、东昌区)
楚雄彝族自治州(姚安县、元谋县、双柏县、武定县、楚雄市、永仁县、大姚县、南华县、禄丰市、牟定县)
杭州市(临安区、萧山区、临平区、钱塘区、余杭区、富阳区、滨江区、建德市、拱墅区、桐庐县、上城区、西湖区、淳安县)
大同市(浑源县、平城区、广灵县、阳高县、新荣区、左云县、云冈区、灵丘县、云州区、天镇县)
汕头市(澄海区、潮南区、潮阳区、南澳县、濠江区、龙湖区、金平区)
黔东南苗族侗族自治州(施秉县、从江县、天柱县、雷山县、锦屏县、凯里市、麻江县、黎平县、镇远县、榕江县、剑河县、黄平县、三穗县、丹寨县、岑巩县、台江县)
金昌市(永昌县、金川区)
毕节市(金沙县、黔西市、七星关区、纳雍县、赫章县、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)
郑州市(中原区、登封市、中牟县、二七区、惠济区、巩义市、新密市、荥阳市、新郑市、上街区、管城回族区、金水区)
五指山市(乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、东方市、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、文昌市、临高县、定安县、昌江黎族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、屯昌县)
天水市(张家川回族自治县、秦州区、麦积区、清水县、甘谷县、秦安县、武山县)
青岛市(胶州市、莱西市、平度市、市南区、崂山区、即墨区、黄岛区、市北区、城阳区、李沧区)
连云港市(连云区、赣榆区、灌南县、海州区、灌云县、东海县)
西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、湟中区、城东区、城北区、城中区、城西区)
阜阳市(颍上县、太和县、临泉县、阜南县、颍泉区、颍东区、界首市、颍州区)
扬州市(仪征市、宝应县、高邮市、江都区、邗江区、广陵区)
南昌市(青云谱区、安义县、进贤县、红谷滩区、新建区、南昌县、西湖区、东湖区、青山湖区)
邢台市(内丘县、威县、沙河市、柏乡县、临城县、南和区、广宗县、临西县、巨鹿县、清河县、任泽区、宁晋县、隆尧县、襄都区、信都区、新河县、南宫市、平乡县)
常德市(武陵区、桃源县、石门县、临澧县、津市市、澧县、安乡县、汉寿县、鼎城区)
眉山市(青神县、仁寿县、东坡区、洪雅县、彭山区、丹棱县)
南宁市(马山县、良庆区、宾阳县、邕宁区、青秀区、西乡塘区、武鸣区、横州市、江南区、隆安县、上林县、兴宁区)
泉州市(永春县、泉港区、晋江市、南安市、洛江区、石狮市、鲤城区、惠安县、德化县、安溪县、金门县、丰泽区)
桂林市(恭城瑶族自治县、叠彩区、灵川县、兴安县、秀峰区、资源县、永福县、雁山区、全州县、阳朔县、龙胜各族自治县、临桂区、灌阳县、荔浦市、七星区、象山区、平乐县)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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