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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
玉溪市(易门县、峨山彝族自治县、华宁县、红塔区、澄江市、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县)
三门峡市(灵宝市、义马市、陕州区、湖滨区、渑池县、卢氏县)
商丘市(宁陵县、梁园区、民权县、虞城县、睢阳区、永城市、夏邑县、柘城县、睢县)
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、碌曲县、舟曲县、迭部县、夏河县、玛曲县、合作市)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
贺州市(昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、钟山县)
汕头市(潮阳区、龙湖区、澄海区、金平区、濠江区、潮南区、南澳县)
泉州市(安溪县、洛江区、南安市、石狮市、丰泽区、晋江市、永春县、泉港区、惠安县、德化县、金门县、鲤城区)
巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、轮台县、和硕县、焉耆回族自治县、且末县、尉犁县、若羌县、库尔勒市、和静县)
郑州市(巩义市、二七区、登封市、惠济区、新郑市、中原区、新密市、中牟县、金水区、上街区、荥阳市、管城回族区)
银川市(金凤区、永宁县、贺兰县、兴庆区、西夏区、灵武市)
阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)
酒泉市(瓜州县、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市)
梧州市(龙圩区、岑溪市、藤县、长洲区、万秀区、苍梧县、蒙山县)
衡水市(武邑县、枣强县、冀州区、深州市、安平县、饶阳县、桃城区、武强县、阜城县、景县、故城县)
柳州市(城中区、柳城县、融安县、鹿寨县、柳江区、三江侗族自治县、柳南区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳北区)
张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)
百色市(西林县、隆林各族自治县、凌云县、那坡县、田阳区、田林县、靖西市、田东县、平果市、乐业县、德保县、右江区)
安阳市(文峰区、安阳县、林州市、内黄县、滑县、汤阴县、北关区、龙安区、殷都区)
永州市(道县、零陵区、双牌县、新田县、江永县、东安县、祁阳市、蓝山县、宁远县、江华瑶族自治县、冷水滩区)
渭南市(华阴市、大荔县、蒲城县、潼关县、富平县、韩城市、白水县、澄城县、华州区、合阳县、临渭区)
南昌市(东湖区、南昌县、安义县、进贤县、新建区、西湖区、红谷滩区、青山湖区、青云谱区)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
北京市(延庆区、西城区、丰台区、通州区、平谷区、大兴区、海淀区、东城区、昌平区、房山区、密云区、顺义区、石景山区、朝阳区、怀柔区、门头沟区)
常德市(石门县、澧县、武陵区、鼎城区、津市市、临澧县、安乡县、桃源县、汉寿县)
白山市(抚松县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县)
阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、彰武县、清河门区、海州区)
齐齐哈尔市(富裕县、建华区、克山县、昂昂溪区、龙江县、铁锋区、龙沙区、富拉尔基区、碾子山区、泰来县、甘南县、克东县、讷河市、拜泉县、依安县、梅里斯达斡尔族区)
眉山市(仁寿县、东坡区、丹棱县、洪雅县、青神县、彭山区)
咸宁市(通山县、赤壁市、通城县、崇阳县、咸安区、嘉鱼县)
连云港市(赣榆区、连云区、东海县、灌南县、海州区、灌云县)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)
白银市(景泰县、平川区、会宁县、靖远县、白银区)
南宁市(兴宁区、横州市、上林县、江南区、良庆区、隆安县、西乡塘区、马山县、武鸣区、青秀区、宾阳县、邕宁区)
喀什地区(伽师县、英吉沙县、疏勒县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、岳普湖县、泽普县、巴楚县、麦盖提县、疏附县、莎车县)
佳木斯市(郊区、东风区、前进区、桦川县、同江市、向阳区、桦南县、富锦市、抚远市、汤原县)
陇南市(成县、康县、西和县、两当县、礼县、徽县、宕昌县、文县、武都区)
巴中市(南江县、巴州区、通江县、恩阳区、平昌县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)
铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)
拉萨市(尼木县、城关区、堆龙德庆区、林周县、曲水县、当雄县、达孜区、墨竹工卡县)
荆州市(公安县、洪湖市、松滋市、江陵县、监利市、荆州区、石首市、沙市区)
大庆市(红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇州县、肇源县、让胡路区、龙凤区、大同区、林甸县)
宜昌市(当阳市、长阳土家族自治县、远安县、秭归县、宜都市、点军区、枝江市、西陵区、猇亭区、伍家岗区、夷陵区、兴山县、五峰土家族自治县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市、陇川县)
长沙市(芙蓉区、宁乡市、浏阳市、望城区、开福区、长沙县、岳麓区、雨花区、天心区)
黔南布依族苗族自治州(瓮安县、惠水县、独山县、罗甸县、福泉市、荔波县、贵定县、三都水族自治县、龙里县、长顺县、都匀市、平塘县)
湖州市(南浔区、安吉县、德清县、吴兴区、长兴县)
大同市(广灵县、新荣区、天镇县、灵丘县、左云县、平城区、阳高县、浑源县、云冈区、云州区)
漳州市(龙文区、东山县、芗城区、龙海区、云霄县、平和县、华安县、漳浦县、南靖县、诏安县、长泰区)
重庆市(綦江区、垫江县、忠县、秀山土家族苗族自治县、大足区、合川区、云阳县、江津区、潼南区、巫山县、渝北区、大渡口区、铜梁区、石柱土家族自治县、永川区、璧山区、荣昌区、南川区、黔江区、渝中区、奉节县、丰都县、彭水苗族土家族自治县、南岸区、万州区、沙坪坝区、北碚区、涪陵区、九龙坡区、巫溪县、巴南区、武隆区、长寿区、城口县、梁平区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、江北区)
广安市(广安区、岳池县、武胜县、邻水县、前锋区、华蓥市)
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)
邵阳市(隆回县、武冈市、新宁县、邵阳县、大祥区、北塔区、双清区、邵东市、洞口县、城步苗族自治县、绥宁县、新邵县)
平凉市(灵台县、庄浪县、静宁县、华亭市、泾川县、崆峒区、崇信县)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、宣恩县、咸丰县、来凤县、建始县、巴东县、鹤峰县)
海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、贵南县、同德县)
三沙市(南沙区、西沙区)
吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)
中山市
舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)
萍乡市(安源区、湘东区、芦溪县、莲花县、上栗县)
武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)
绍兴市(越城区、上虞区、诸暨市、新昌县、柯桥区、嵊州市)
晋中市(左权县、介休市、祁县、太谷区、榆次区、灵石县、和顺县、榆社县、平遥县、寿阳县、昔阳县)
九江市(武宁县、共青城市、湖口县、都昌县、德安县、庐山市、永修县、柴桑区、濂溪区、修水县、彭泽县、瑞昌市、浔阳区)
秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、昌黎县、山海关区)
北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)
抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、东洲区、望花区、顺城区)
安庆市(太湖县、桐城市、迎江区、望江县、宜秀区、潜山市、大观区、岳西县、宿松县、怀宁县)
徐州市(沛县、鼓楼区、铜山区、邳州市、新沂市、睢宁县、泉山区、贾汪区、丰县、云龙区)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、天峻县、乌兰县、都兰县)
抚州市(黎川县、南丰县、广昌县、临川区、乐安县、崇仁县、宜黄县、南城县、资溪县、金溪县、东乡区)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
武汉市(蔡甸区、汉南区、青山区、汉阳区、黄陂区、江夏区、江汉区、东西湖区、江岸区、硚口区、武昌区、洪山区、新洲区)
东莞市
黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)
亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)
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佛山市(禅城区、三水区、南海区、高明区、顺德区)
宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县、萧县)
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怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)
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雅安市(芦山县、雨城区、名山区、宝兴县、汉源县、荥经县、天全县、石棉县)
东营市(东营区、垦利区、广饶县、利津县、河口区)
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汉中市(镇巴县、宁强县、城固县、留坝县、佛坪县、略阳县、汉台区、西乡县、洋县、南郑区、勉县)
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儋州市
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中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
聊城市(东阿县、冠县、临清市、阳谷县、东昌府区、莘县、茌平区、高唐县)
滨州市(滨城区、沾化区、博兴县、惠民县、无棣县、邹平市、阳信县)
和田地区(洛浦县、和田市、墨玉县、民丰县、皮山县、于田县、和田县、策勒县)
作者：费翎
4月14日，卡游再次向港交所提交招股说明书，由摩根士丹利、中金公司和摩根大通担任联席保荐人，继续推动上市进程。
与一年前首次递表相比，卡游所处境遇已大不相同。从外部环境来看，随着年轻群体成为消费主力军，为满足情感需求、社交属性和文化认同的悦己消费、兴趣消费概念逐渐被资本市场接受认可。泡泡玛特近一年内股价飙升逾400%，较最低点反弹10倍有余，被誉为年轻人的“塑料茅台”；布鲁可年初上市之际融资认购倍数高达4297倍，市值一度突破390亿港元，2025年预期市盈率保持在25倍左右。
而香港作为全球金融中心之一，拥有成熟的国际投资者基础，估值体系对新经济企业更趋友好，尤其是具备高增长潜力的消费品牌。卡游选择此时赴港上市，既是借势资本加速扩张，也是向投资者展示其“内容驱动消费，消费反哺内容”融合模式的绝佳窗口。
就内部动因而言，公司的行业地位和业绩表现再创新高。据灼识咨询研究显示，按2024年商品交易总额计算，卡游在泛娱乐产品行业、泛娱乐玩具行业及泛娱乐文具行业的市场份额分别为13.3%、21.5%、24.3%，三大赛道皆稳坐龙头；在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域的市占率达71.1%，而第二名仅为4.7%。
2024年，卡游实现总营收100.57亿元，同比暴涨278%；若剔除金融负债公允价值变动及股权激励开支等非经常性项目，经调整净利润录得44.66亿元，较2023年激增378%。收入规模走高、盈利韧性凸显的背后，是卡游多元化战略的成功。
IP多元化：授权+原创双轨并行构建泛娱乐生态护城河
IP是卡游的业绩基石，其独特的“授权IP规模化变现”和“原创IP生态延伸”双轨模式，兼具短期确定性和长期想象力。
据招股书披露，截至2024年12月31日，卡游共有70个IP矩阵，其中69个为授权IP，包括奥特曼、小马宝莉、蛋仔派对及哈利波特等。2022-2024年，前五大授权IP主题产品收入对公司总营收的贡献保持在85%以上，奥特曼曾是主产品集换式卡牌的支柱IP。
为了保障业务稳定性，卡游与主要IP合作伙伴长期保持良好关系。奥特曼和小马宝莉等核心IP的授权协议已续签4次至2029年，叶罗丽自2019年合作以来续签了2次延续至2033年。报告期内，于2028年或其后到期的授权IP主题产品收入约占总营收八成，1年内到期的IP收入仅约占10%。
与此同时，卡游也在不断寻找极具生命力的新授权IP，有意识地降低对单一IP的依赖风险。2025年春节《哪吒之魔童闹海》爆火，以超156亿元票房跻身全球影史前5名，卡游迅速推出联名的哪吒之魔童闹海斗天包收藏卡，第一批投放的450万包一周内售罄，被央视称为“现象级文化消费事件”。而2023年，公司以奥特曼IP为主题的新产品系列数量占新产品系列总数比例已经降至32.3%，同比减少12.1个百分点。
此外，卡游在原创IP孵化方面的实力储备不容小觑。公司拥有11个专注产品设计及开发的工作室，由471名专业从事原画、平面设计及3D设计等领域的优秀人才组成，还成立了一个由100多名全职雇员组成的支持团队，可通过对消费者的偏好洞察，灵活部署支持工作室，及时推出受市场欢迎的产品。2023年推出的首款卡游三国原创IP产品，累计交易额达2.94亿元，被评选为2024年度数字文化十大IP之一。
卡游凭借授权IP和原创IP“组合拳”构筑起的内容壁垒，为后续的衍生品开发、场景化运营打下坚实基础，有助于形成“内容-产品-用户”的正向循环，从而构建起覆盖全年龄段、多场景的泛娱乐生态体系。
产品多元化：集换式卡牌为核多品类协同纵深布局
所谓集换式卡牌游戏，是指以收集特定主题的实体卡为基础，通过策略构筑组合、与他人互动的游戏形式。据招股书介绍，卡游为卡牌产品设计了不同的稀有类别、角色和背景，并设计英雄对决回合制玩法，盲盒随机销售形式带来了极高的复购率，而对战游戏设计赋予了社交货币属性。
2022-2024年，卡游的集换式卡牌产品销量占总销量比例稳定在90%以上，销售收入从39.30亿元大幅增长至82.00亿元，年复合增长率达27.8%，占总营收比例超80%。而其生产所用的直接材料和IP授权费用合计只分别占收入25.5%、19.7%、24.3%，推动细分业务毛利率由69.9%提升至71.3%，是公司当之无愧的高毛利“现金牛”。
在集换式卡牌领域占据近乎垄断性优势后，卡游以此为流量入口，顺利向IP周边衍生品与场景化消费延伸，借助多品类协同实现用户价值深挖。
一方面，卡游抓住了国内“谷子经济”（源自英文单词Goods，即二次元周边商品）快速崛起的红利期。由动漫、游戏等IP为原型制作的徽章、立牌、贴纸等周边商品单价低、消费频次高，能满足年轻消费者收藏、社交和情感需求。公开数据显示，2024年该市场规模直逼1700亿元，较2023年增长40.6%，预计2029年将超过3000亿元。而报告期内，卡游的其他玩具销量从4290万件涨至1.48亿件，收入则从1.80亿元飙升至10.23亿元，约占当期总营收10.2%。
另一方面，卡游大胆尝试跨界融合，将经典IP元素融入笔具、笔记本等文具产品和人偶等细分玩具品类，进一步覆盖学生群体的学习场景和成年人群体的娱乐场景。2022-2024年，公司共推出31款人偶和128个文具系列，总销量接近3亿件；两项细分业务合计收入分别为2090万元、3.77亿元、8.34亿元，年复合增长率高达241.7%。
从单一产品到多品类爆发，卡游的底气源于强大的柔性供应链和精准的分层运营能力。
招股书显示，截至最后实际可行日期，公司在浙江和广东共有三个在营生产基地、一个准备投产的生产基地和一个在建的生产基地，产品从设计到量产最短只需20-30天，同一IP可复用于卡牌、文具、人偶等多品类，包装生产线既可以生产集换式卡牌也可以生产文具，有效实现边际成本递减。
而在用户运营方面，卡游展现出了超常的敏锐度。近年来小马宝莉IP在社交媒体平台走红，公司基于大数据精准地把握住了受众群体年龄层的迁移，通过联名活动、社媒种草等手段精准触达目标客群。据卡游相关人士透露，2024年热销的小马宝莉收藏卡牌，年轻女性消费群体约占48%，一定程度上验证了其在细分市场的运营能力。
以IP多元化为内容引擎、以产品多元化为增长杠杆，卡游形成了“卡牌吸金+衍生品扩圈”的商业模式。登陆港交所或将是崭新的起点，卡游有望在原创IP孵化、跨界场景融合及全球化布局上持续突破，成为泛娱乐生态中具有标杆意义的“内容+消费”双轮驱动样本。
新闻结尾
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