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重庆市(丰都县、江北区、云阳县、万州区、江津区、石柱土家族自治县、渝中区、忠县、璧山区、梁平区、长寿区、垫江县、大渡口区、荣昌区、渝北区、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、綦江区、沙坪坝区、南川区、永川区、铜梁区、武隆区、黔江区、潼南区、涪陵区、奉节县、开州区、秀山土家族苗族自治县、城口县、北碚区、合川区、九龙坡区、巴南区、大足区、南岸区、巫溪县)

双鸭山市(尖山区、友谊县、集贤县、四方台区、岭东区、宝清县、饶河县、宝山区)

长治市(襄垣县、上党区、屯留区、平顺县、沁源县、壶关县、潞州区、潞城区、武乡县、黎城县、长子县、沁县)

榆林市(横山区、清涧县、吴堡县、神木市、榆阳区、府谷县、佳县、定边县、靖边县、子洲县、绥德县、米脂县)  梅州市(梅县区、丰顺县、平远县、大埔县、兴宁市、梅江区、蕉岭县、五华县)

东莞市

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

常州市(武进区、金坛区、天宁区、溧阳市、新北区、钟楼区)

石河子市(五家渠市、铁门关市、白杨市、昆玉市、可克达拉市、北屯市、阿拉尔市、双河市、胡杨河市、新星市、图木舒克市)  抚顺市(新宾满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县)

五指山市(屯昌县、东方市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、文昌市、定安县、白沙黎族自治县、临高县、琼海市、澄迈县)

宜宾市(翠屏区、江安县、珙县、叙州区、筠连县、高县、南溪区、长宁县、屏山县、兴文县)

三明市(将乐县、清流县、尤溪县、建宁县、明溪县、大田县、永安市、宁化县、沙县区、三元区、泰宁县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

朝阳市(北票市、凌源市、建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区)

阿克苏地区(新和县、阿克苏市、柯坪县、乌什县、沙雅县、阿瓦提县、库车市、温宿县、拜城县)

晋中市(榆次区、和顺县、灵石县、祁县、平遥县、寿阳县、榆社县、左权县、介休市、太谷区、昔阳县)

鹤岗市(兴安区、向阳区、萝北县、东山区、工农区、绥滨县、兴山区、南山区)

丹东市(振安区、元宝区、振兴区、凤城市、东港市、宽甸满族自治县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、永德县、凤庆县、云县)

佛山市(三水区、高明区、顺德区、南海区、禅城区)

酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、肃州区、金塔县)

百色市(德保县、西林县、平果市、隆林各族自治县、靖西市、凌云县、乐业县、田林县、那坡县、田东县、右江区、田阳区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、苏尼特右旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市、太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、东乌珠穆沁旗)

聊城市(高唐县、莘县、冠县、茌平区、阳谷县、临清市、东阿县、东昌府区)

天水市(麦积区、秦州区、张家川回族自治县、武山县、清水县、秦安县、甘谷县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

南充市(蓬安县、营山县、嘉陵区、阆中市、南部县、仪陇县、西充县、高坪区、顺庆区)

衢州市(衢江区、江山市、柯城区、龙游县、常山县、开化县)

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济南市(长清区、历下区、天桥区、章丘区、商河县、槐荫区、市中区、历城区、钢城区、莱芜区、平阴县、济阳区)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

临汾市(翼城县、汾西县、吉县、曲沃县、霍州市、大宁县、古县、永和县、隰县、侯马市、洪洞县、乡宁县、浮山县、安泽县、尧都区、蒲县、襄汾县)

阳泉市(城区、矿区、盂县、平定县、郊区)  青岛市(城阳区、莱西市、黄岛区、平度市、胶州市、市南区、即墨区、李沧区、崂山区、市北区)

嘉兴市(秀洲区、平湖市、海盐县、南湖区、桐乡市、嘉善县、海宁市)

赤峰市(元宝山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、敖汉旗、红山区、克什克腾旗、翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗、宁城县、松山区)

泉州市(泉港区、南安市、丰泽区、德化县、石狮市、晋江市、惠安县、洛江区、金门县、安溪县、鲤城区、永春县)宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县)

蚌埠市(五河县、蚌山区、怀远县、禹会区、固镇县、龙子湖区、淮上区)  黄冈市(黄梅县、蕲春县、罗田县、英山县、黄州区、武穴市、团风县、麻城市、浠水县、红安县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县)

阜新市(清河门区、太平区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区)

内蒙古自治区林芝市(墨脱县、米林市、朗县、察隅县、巴宜区、工布江达县、波密县)

兰州市(永登县、皋兰县、七里河区、西固区、城关区、安宁区、红古区、榆中县)

渭南市(华阴市、蒲城县、富平县、白水县、潼关县、临渭区、澄城县、大荔县、华州区、合阳县、韩城市)

南宁市(隆安县、江南区、武鸣区、上林县、马山县、兴宁区、横州市、青秀区、邕宁区、宾阳县、西乡塘区、良庆区)

本溪市(平山区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区)

保山市(昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市)

黑河市(嫩江市、逊克县、孙吴县、爱辉区、五大连池市、北安市)

无锡市(宜兴市、惠山区、梁溪区、新吴区、滨湖区、江阴市、锡山区)

昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县)

娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、涟源市、新化县)

黄山市(休宁县、黄山区、黟县、徽州区、屯溪区、歙县、祁门县)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、峄城区、山亭区、滕州市、市中区)

南阳市(镇平县、淅川县、卧龙区、邓州市、南召县、宛城区、内乡县、桐柏县、方城县、唐河县、新野县、西峡县、社旗县)

焦作市(武陟县、马村区、沁阳市、温县、博爱县、解放区、山阳区、中站区、孟州市、修武县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

赣州市(崇义县、龙南市、全南县、兴国县、宁都县、章贡区、石城县、安远县、寻乌县、南康区、定南县、上犹县、会昌县、于都县、瑞金市、赣县区、大余县、信丰县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、瑞丽市、盈江县、芒市)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？