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聊城市(阳谷县、莘县、高唐县、东阿县、茌平区、东昌府区、冠县、临清市)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

和田地区(和田市、于田县、策勒县、墨玉县、民丰县、洛浦县、和田县、皮山县)  宜昌市(秭归县、猇亭区、兴山县、当阳市、五峰土家族自治县、枝江市、宜都市、夷陵区、伍家岗区、远安县、长阳土家族自治县、点军区、西陵区)

滨州市(惠民县、无棣县、邹平市、博兴县、滨城区、沾化区、阳信县)

乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、头屯河区、米东区、水磨沟区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)

济宁市(兖州区、任城区、梁山县、邹城市、泗水县、曲阜市、汶上县、微山县、嘉祥县、鱼台县、金乡县)扬州市(广陵区、宝应县、仪征市、高邮市、江都区、邗江区)

达州市(大竹县、渠县、达川区、开江县、宣汉县、通川区、万源市)  黑河市(逊克县、爱辉区、五大连池市、嫩江市、北安市、孙吴县)

新乡市(红旗区、辉县市、获嘉县、封丘县、新乡县、凤泉区、长垣市、延津县、卫辉市、牧野区、原阳县、卫滨区)

塔城地区(托里县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、额敏县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

吴忠市(利通区、盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

石河子市(双河市、白杨市、可克达拉市、阿拉尔市、北屯市、胡杨河市、新星市、五家渠市、铁门关市、昆玉市、图木舒克市)

益阳市(资阳区、安化县、沅江市、桃江县、南县、赫山区)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

贵阳市(修文县、清镇市、乌当区、南明区、云岩区、花溪区、观山湖区、白云区、开阳县、息烽县)

汕头市(潮南区、潮阳区、龙湖区、金平区、濠江区、澄海区、南澳县)

赤峰市(林西县、翁牛特旗、松山区、巴林左旗、宁城县、喀喇沁旗、克什克腾旗、红山区、敖汉旗、元宝山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗)

三沙市(西沙区、南沙区)

营口市(老边区、盖州市、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区)

常州市(武进区、钟楼区、天宁区、金坛区、溧阳市、新北区)

黄山市(黟县、休宁县、祁门县、歙县、黄山区、屯溪区、徽州区)

金昌市(金川区、永昌县)

临沂市(沂南县、莒南县、罗庄区、兰山区、蒙阴县、郯城县、河东区、平邑县、临沭县、兰陵县、沂水县、费县)

大理白族自治州(鹤庆县、云龙县、洱源县、剑川县、永平县、南涧彝族自治县、大理市、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、弥渡县、祥云县)

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许昌市(建安区、长葛市、魏都区、鄢陵县、襄城县、禹州市)

永州市(道县、江华瑶族自治县、新田县、东安县、蓝山县、祁阳市、宁远县、零陵区、双牌县、冷水滩区、江永县)

鹤岗市(萝北县、东山区、南山区、兴山区、工农区、绥滨县、兴安区、向阳区)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、长顺县、贵定县、惠水县、三都水族自治县、罗甸县、荔波县、福泉市、龙里县、都匀市、瓮安县、独山县)  阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、蓬溪县、船山区)

上饶市(广丰区、横峰县、万年县、玉山县、鄱阳县、德兴市、婺源县、弋阳县、信州区、余干县、广信区、铅山县)

淄博市(张店区、沂源县、博山区、桓台县、淄川区、高青县、周村区、临淄区)淮南市(寿县、田家庵区、潘集区、大通区、谢家集区、八公山区、凤台县)

重庆市(云阳县、九龙坡区、涪陵区、永川区、璧山区、南川区、南岸区、巴南区、武隆区、奉节县、万州区、渝中区、巫山县、垫江县、秀山土家族苗族自治县、长寿区、大渡口区、铜梁区、江北区、开州区、合川区、忠县、潼南区、沙坪坝区、北碚区、黔江区、大足区、江津区、城口县、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、巫溪县、綦江区、荣昌区、梁平区、丰都县)  果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、玛多县、久治县、班玛县、甘德县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、多伦县、太仆寺旗、苏尼特左旗、正蓝旗、正镶白旗、锡林浩特市)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、合山市、忻城县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、黑水县、汶川县、红原县、茂县、若尔盖县、九寨沟县、马尔康市、金川县、壤塘县、阿坝县、小金县、松潘县)泰安市(岱岳区、宁阳县、东平县、泰山区、新泰市、肥城市)

眉山市(青神县、仁寿县、洪雅县、丹棱县、彭山区、东坡区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

安庆市(大观区、宜秀区、迎江区、望江县、潜山市、怀宁县、宿松县、桐城市、太湖县、岳西县)

昭通市(永善县、水富市、绥江县、镇雄县、巧家县、昭阳区、大关县、盐津县、威信县、鲁甸县、彝良县)

白山市(江源区、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区)

龙岩市(长汀县、武平县、连城县、新罗区、漳平市、上杭县、永定区)

昌都市(芒康县、丁青县、察雅县、卡若区、贡觉县、类乌齐县、左贡县、边坝县、洛隆县、江达县、八宿县)

濮阳市(台前县、范县、华龙区、南乐县、濮阳县、清丰县)

佳木斯市(汤原县、同江市、抚远市、富锦市、前进区、向阳区、东风区、桦南县、郊区、桦川县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、君山区、岳阳县、汨罗市、平江县、临湘市、云溪区、华容县)

湛江市(霞山区、雷州市、坡头区、赤坎区、遂溪县、徐闻县、吴川市、麻章区、廉江市)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

黄石市(大冶市、阳新县、黄石港区、下陆区、西塞山区、铁山区)

遵义市(凤冈县、仁怀市、湄潭县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、红花岗区、正安县、绥阳县、余庆县、汇川区、赤水市、播州区)

郴州市(嘉禾县、桂东县、宜章县、临武县、苏仙区、安仁县、永兴县、桂阳县、北湖区、汝城县、资兴市)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。