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宿州市(泗县、萧县、埇桥区、砀山县、灵璧县)
汉中市(城固县、镇巴县、留坝县、略阳县、勉县、佛坪县、宁强县、西乡县、南郑区、汉台区、洋县)
锡林郭勒盟(多伦县、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特左旗、锡林浩特市)
新余市(渝水区、分宜县)
鄂尔多斯市(准格尔旗、杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、康巴什区、乌审旗、东胜区、鄂托克前旗、鄂托克旗)
常州市(钟楼区、溧阳市、天宁区、新北区、武进区、金坛区)
蚌埠市(禹会区、龙子湖区、怀远县、固镇县、蚌山区、淮上区、五河县)
昆明市(呈贡区、宜良县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、安宁市、西山区、东川区、五华区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、富民县、嵩明县、晋宁区)
日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)
伊春市(汤旺县、金林区、丰林县、大箐山县、伊美区、南岔县、铁力市、嘉荫县、友好区、乌翠区)
阜阳市(颍东区、颍上县、阜南县、界首市、太和县、临泉县、颍州区、颍泉区)
阳泉市(城区、盂县、平定县、矿区、郊区)
固原市(原州区、西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县)
铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)
乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、新市区、沙依巴克区、头屯河区、天山区、水磨沟区)
铜仁市(石阡县、思南县、德江县、玉屏侗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、江口县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区)
贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、八步区、钟山县、昭平县)
清远市(连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市、英德市、清城区、连南瑶族自治县、阳山县、佛冈县)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市、陇川县)
宜昌市(枝江市、伍家岗区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、秭归县、当阳市、远安县、兴山县、西陵区、宜都市、点军区、夷陵区、猇亭区)
张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)
北京市(平谷区、怀柔区、石景山区、通州区、东城区、昌平区、密云区、顺义区、丰台区、延庆区、大兴区、门头沟区、朝阳区、房山区、西城区、海淀区)
沧州市(吴桥县、盐山县、泊头市、肃宁县、沧县、海兴县、任丘市、青县、运河区、河间市、新华区、东光县、献县、孟村回族自治县、黄骅市、南皮县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
重庆市(丰都县、云阳县、渝北区、石柱土家族自治县、黔江区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、江津区、沙坪坝区、开州区、武隆区、奉节县、巫溪县、永川区、巴南区、忠县、巫山县、合川区、大足区、江北区、潼南区、南川区、万州区、璧山区、綦江区、涪陵区、城口县、长寿区、渝中区、梁平区、大渡口区、九龙坡区、铜梁区、南岸区)
龙岩市(武平县、上杭县、永定区、连城县、长汀县、新罗区、漳平市)
宣城市(郎溪县、宣州区、绩溪县、广德市、泾县、旌德县、宁国市)
内蒙古自治区
天水市(清水县、张家川回族自治县、武山县、麦积区、秦安县、秦州区、甘谷县)
深圳市(盐田区、坪山区、宝安区、光明区、福田区、龙岗区、罗湖区、南山区、龙华区)
柳州市(鹿寨县、城中区、融安县、融水苗族自治县、鱼峰区、柳江区、三江侗族自治县、柳南区、柳城县、柳北区)
湘潭市(韶山市、湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)
宜春市(高安市、上高县、奉新县、铜鼓县、丰城市、宜丰县、靖安县、袁州区、万载县、樟树市)
宜宾市(筠连县、江安县、叙州区、高县、南溪区、翠屏区、兴文县、珙县、屏山县、长宁县)
茂名市(化州市、信宜市、高州市、电白区、茂南区)
澳门特别行政区
新疆维吾尔自治区
韶关市(浈江区、乐昌市、始兴县、新丰县、乳源瑶族自治县、仁化县、翁源县、曲江区、武江区、南雄市)
七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)
盐城市(盐都区、滨海县、东台市、亭湖区、大丰区、阜宁县、建湖县、射阳县、响水县)
安康市(平利县、石泉县、汉滨区、白河县、镇坪县、紫阳县、岚皋县、旬阳市、宁陕县、汉阴县)
通化市(梅河口市、辉南县、二道江区、柳河县、通化县、集安市、东昌区)
邢台市(平乡县、清河县、柏乡县、广宗县、威县、内丘县、沙河市、巨鹿县、临城县、襄都区、南和区、任泽区、临西县、隆尧县、新河县、南宫市、信都区、宁晋县)
红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、泸西县、建水县、开远市、绿春县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、蒙自市、个旧市、石屏县、红河县、元阳县)
遵义市(道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、绥阳县、红花岗区、播州区、仁怀市、赤水市、习水县、正安县、桐梓县、余庆县、汇川区、凤冈县)
咸阳市(礼泉县、秦都区、杨陵区、三原县、兴平市、旬邑县、渭城区、武功县、淳化县、彬州市、乾县、长武县、泾阳县、永寿县)
濮阳市(范县、华龙区、台前县、南乐县、清丰县、濮阳县)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
包头市(白云鄂博矿区、固阳县、石拐区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、土默特右旗、青山区、昆都仑区)
郑州市(惠济区、荥阳市、巩义市、二七区、新郑市、中原区、上街区、新密市、登封市、中牟县、管城回族区、金水区)
福州市(永泰县、连江县、长乐区、马尾区、闽侯县、鼓楼区、闽清县、台江区、仓山区、晋安区、福清市、罗源县、平潭县)
太原市(阳曲县、迎泽区、小店区、娄烦县、清徐县、晋源区、古交市、尖草坪区、杏花岭区、万柏林区)
晋城市(高平市、阳城县、陵川县、城区、泽州县、沁水县)
晋中市(平遥县、榆次区、介休市、昔阳县、左权县、和顺县、寿阳县、榆社县、灵石县、太谷区、祁县)
衡水市(饶阳县、安平县、景县、冀州区、武强县、桃城区、枣强县、深州市、阜城县、故城县、武邑县)
达州市(通川区、渠县、万源市、大竹县、达川区、开江县、宣汉县)
南京市(溧水区、高淳区、江宁区、玄武区、鼓楼区、建邺区、栖霞区、雨花台区、秦淮区、六合区、浦口区)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
赣州市(信丰县、章贡区、崇义县、赣县区、会昌县、寻乌县、大余县、宁都县、兴国县、石城县、龙南市、安远县、全南县、上犹县、瑞金市、于都县、南康区、定南县)
呼伦贝尔市(扎兰屯市、鄂温克族自治旗、满洲里市、根河市、牙克石市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区)
开封市(顺河回族区、禹王台区、龙亭区、通许县、兰考县、祥符区、鼓楼区、尉氏县、杞县)
黔南布依族苗族自治州(平塘县、都匀市、罗甸县、三都水族自治县、独山县、瓮安县、福泉市、荔波县、龙里县、长顺县、惠水县、贵定县)
林芝市(波密县、米林市、朗县、墨脱县、工布江达县、察隅县、巴宜区)
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辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)
恩施土家族苗族自治州(建始县、宣恩县、咸丰县、恩施市、利川市、来凤县、巴东县、鹤峰县)
荆门市(钟祥市、京山市、东宝区、沙洋县、掇刀区)
三门峡市(卢氏县、义马市、灵宝市、湖滨区、陕州区、渑池县)
那曲市(班戈县、聂荣县、申扎县、尼玛县、比如县、索县、双湖县、巴青县、嘉黎县、安多县、色尼区)
巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、南江县、平昌县)
南充市(南部县、嘉陵区、西充县、顺庆区、仪陇县、高坪区、阆中市、营山县、蓬安县)
湛江市(霞山区、麻章区、雷州市、廉江市、赤坎区、徐闻县、坡头区、吴川市、遂溪县)
哈尔滨市(香坊区、阿城区、通河县、南岗区、呼兰区、双城区、依兰县、松北区、道里区、尚志市、宾县、方正县、巴彦县、延寿县、木兰县、五常市、平房区、道外区)
“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。
募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。
受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。
“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。
近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。
部分定增项目收费出现“地板价”
根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。
相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。
根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。
类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。
此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。
为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。
北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。
投行承销保荐费用持续下降
从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。
根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。
按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。
随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。
据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。
在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。
收费新规后投行收费模式生变
随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。
2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。
同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。
比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。
从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。
如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。
在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。
🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强
📝每日观点
🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。
🔥消息面
🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。
简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。
🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。
简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。
👉市场复盘
🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。
💰资金追踪
🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。
数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
来源：华尔街见闻
美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……
据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。
对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。
德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。
德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。
各大车企反应不一，分化加剧
尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。
德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。
德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。
马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。
福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。
一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。
行业前景展望：2025年销量或将下滑
本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。
在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。
德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。
风险提示及免责条款
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新闻结尾
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