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金华市(义乌市、武义县、金东区、磐安县、永康市、浦江县、兰溪市、婺城区、东阳市)

抚顺市(东洲区、望花区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区、顺城区、新宾满族自治县)

菏泽市(鄄城县、巨野县、单县、成武县、牡丹区、郓城县、东明县、定陶区、曹县)

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、囊谦县、杂多县、治多县、称多县)  百色市(田东县、靖西市、那坡县、田林县、隆林各族自治县、平果市、西林县、德保县、凌云县、田阳区、乐业县、右江区)

临汾市(尧都区、古县、蒲县、安泽县、汾西县、乡宁县、洪洞县、永和县、侯马市、襄汾县、大宁县、翼城县、隰县、浮山县、曲沃县、吉县、霍州市)

贵港市(平南县、桂平市、港南区、覃塘区、港北区)

肇庆市(封开县、德庆县、鼎湖区、高要区、四会市、端州区、广宁县、怀集县)泰安市(泰山区、岱岳区、肥城市、宁阳县、东平县、新泰市)

泰州市(姜堰区、高港区、兴化市、海陵区、靖江市、泰兴市)  荆州市(江陵县、沙市区、监利市、洪湖市、石首市、荆州区、松滋市、公安县)

唐山市(开平区、丰南区、迁西县、丰润区、迁安市、玉田县、路南区、滦南县、乐亭县、古冶区、滦州市、曹妃甸区、路北区、遵化市)

黄冈市(黄梅县、英山县、麻城市、团风县、蕲春县、黄州区、浠水县、武穴市、红安县、罗田县)

崇左市(凭祥市、大新县、宁明县、龙州县、天等县、扶绥县、江州区)

新余市(分宜县、渝水区)

东营市(广饶县、河口区、东营区、垦利区、利津县)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、清河门区、海州区、彰武县)

濮阳市(台前县、南乐县、濮阳县、清丰县、范县、华龙区)

北京市(密云区、海淀区、房山区、通州区、怀柔区、丰台区、石景山区、大兴区、延庆区、东城区、昌平区、朝阳区、平谷区、顺义区、门头沟区、西城区)

阿勒泰地区(布尔津县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、福海县、哈巴河县、吉木乃县)

邢台市(平乡县、临城县、广宗县、临西县、内丘县、巨鹿县、沙河市、柏乡县、信都区、新河县、宁晋县、清河县、南宫市、任泽区、襄都区、南和区、隆尧县、威县)

沧州市(新华区、吴桥县、孟村回族自治县、任丘市、南皮县、青县、献县、河间市、盐山县、肃宁县、东光县、海兴县、运河区、黄骅市、沧县、泊头市)

曲靖市(麒麟区、陆良县、师宗县、沾益区、罗平县、宣威市、富源县、马龙区、会泽县)

萍乡市(莲花县、上栗县、湘东区、安源区、芦溪县)

南通市(通州区、海门区、如东县、启东市、海安市、崇川区、如皋市)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

临沧市(镇康县、凤庆县、永德县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)

山南市(加查县、乃东区、贡嘎县、洛扎县、错那市、曲松县、隆子县、桑日县、琼结县、扎囊县、措美县、浪卡子县)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

塔城地区(托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、裕民县、额敏县)

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白城市(大安市、洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区)

梧州市(长洲区、蒙山县、岑溪市、龙圩区、万秀区、藤县、苍梧县)

黄山市(祁门县、黄山区、歙县、休宁县、黟县、徽州区、屯溪区)

榆林市(府谷县、绥德县、神木市、靖边县、佳县、子洲县、定边县、横山区、清涧县、米脂县、榆阳区、吴堡县)  武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

九江市(永修县、浔阳区、庐山市、都昌县、修水县、彭泽县、共青城市、湖口县、柴桑区、武宁县、瑞昌市、濂溪区、德安县)

信阳市(商城县、息县、新县、淮滨县、光山县、罗山县、浉河区、平桥区、固始县、潢川县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、且末县、若羌县、博湖县、和静县、和硕县、尉犁县、库尔勒市、焉耆回族自治县)运城市(闻喜县、绛县、夏县、河津市、垣曲县、临猗县、万荣县、盐湖区、稷山县、平陆县、新绛县、芮城县、永济市)

南京市(浦口区、江宁区、高淳区、栖霞区、秦淮区、雨花台区、玄武区、六合区、鼓楼区、溧水区、建邺区)  迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

锡林郭勒盟(多伦县、正镶白旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、二连浩特市)

包头市(石拐区、固阳县、东河区、青山区、白云鄂博矿区、土默特右旗、九原区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区)

凉山彝族自治州(会东县、喜德县、会理市、昭觉县、普格县、金阳县、雷波县、布拖县、甘洛县、宁南县、木里藏族自治县、德昌县、西昌市、盐源县、冕宁县、越西县、美姑县)平凉市(崇信县、灵台县、庄浪县、泾川县、华亭市、崆峒区、静宁县)

太原市(晋源区、小店区、清徐县、万柏林区、娄烦县、古交市、杏花岭区、迎泽区、阳曲县、尖草坪区)

丽水市(云和县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、松阳县、青田县、莲都区、遂昌县)

连云港市(海州区、赣榆区、连云区、东海县、灌云县、灌南县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

黄石市(黄石港区、下陆区、西塞山区、铁山区、阳新县、大冶市)

漳州市(东山县、漳浦县、龙海区、芗城区、华安县、长泰区、南靖县、平和县、龙文区、诏安县、云霄县)

定西市(安定区、岷县、渭源县、漳县、通渭县、陇西县、临洮县)

石家庄市(鹿泉区、栾城区、新乐市、井陉矿区、行唐县、灵寿县、晋州市、赞皇县、长安区、井陉县、深泽县、平山县、辛集市、正定县、藁城区、元氏县、无极县、桥西区、赵县、裕华区、高邑县、新华区)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

邵阳市(洞口县、邵东市、城步苗族自治县、北塔区、新宁县、邵阳县、双清区、新邵县、大祥区、隆回县、武冈市、绥宁县)

徐州市(丰县、新沂市、睢宁县、铜山区、鼓楼区、云龙区、泉山区、沛县、贾汪区、邳州市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

渭南市(富平县、澄城县、蒲城县、华阴市、临渭区、白水县、合阳县、潼关县、大荔县、韩城市、华州区)

锦州市(北镇市、凌海市、太和区、黑山县、凌河区、义县、古塔区)

合肥市(包河区、长丰县、庐阳区、肥西县、庐江县、瑶海区、蜀山区、肥东县、巢湖市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图