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阿里地区(札达县、革吉县、普兰县、噶尔县、改则县、日土县、措勤县)

北京市(东城区、朝阳区、昌平区、顺义区、门头沟区、怀柔区、大兴区、房山区、通州区、石景山区、海淀区、平谷区、密云区、丰台区、西城区、延庆区)

福州市(鼓楼区、晋安区、平潭县、闽清县、仓山区、永泰县、福清市、连江县、闽侯县、马尾区、长乐区、罗源县、台江区)

沧州市(吴桥县、南皮县、东光县、海兴县、任丘市、黄骅市、献县、沧县、盐山县、肃宁县、青县、孟村回族自治县、运河区、新华区、泊头市、河间市)

上饶市(万年县、广丰区、德兴市、婺源县、弋阳县、玉山县、铅山县、横峰县、广信区、余干县、信州区、鄱阳县)

咸宁市(赤壁市、通城县、崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通山县)

九江市(柴桑区、共青城市、彭泽县、瑞昌市、庐山市、浔阳区、武宁县、永修县、德安县、都昌县、湖口县、濂溪区、修水县)

朔州市(右玉县、朔城区、怀仁市、平鲁区、山阴县、应县)

杭州市(临平区、桐庐县、拱墅区、西湖区、钱塘区、上城区、滨江区、建德市、萧山区、临安区、淳安县、富阳区、余杭区)

自贡市(自流井区、大安区、贡井区、沿滩区、富顺县、荣县)

安庆市(大观区、潜山市、太湖县、岳西县、怀宁县、迎江区、宿松县、望江县、宜秀区、桐城市)

宝鸡市(扶风县、渭滨区、陇县、金台区、岐山县、麟游县、凤县、太白县、凤翔区、陈仓区、千阳县、眉县)

济宁市(微山县、兖州区、邹城市、曲阜市、任城区、梁山县、嘉祥县、鱼台县、泗水县、金乡县、汶上县)

连云港市(灌南县、灌云县、赣榆区、东海县、连云区、海州区)

江门市(蓬江区、台山市、新会区、恩平市、江海区、开平市、鹤山市)

汕头市(龙湖区、金平区、潮南区、濠江区、澄海区、南澳县、潮阳区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

太原市(娄烦县、小店区、晋源区、古交市、杏花岭区、万柏林区、阳曲县、尖草坪区、迎泽区、清徐县)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

西安市(鄠邑区、阎良区、临潼区、未央区、碑林区、蓝田县、高陵区、灞桥区、周至县、雁塔区、新城区、长安区、莲湖区)

滁州市(来安县、凤阳县、明光市、定远县、天长市、全椒县、南谯区、琅琊区)

毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、纳雍县、七星关区、赫章县、大方县、织金县)

开封市(鼓楼区、通许县、禹王台区、尉氏县、杞县、祥符区、兰考县、顺河回族区、龙亭区)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、达日县、玛沁县、甘德县、班玛县)

定西市(通渭县、临洮县、岷县、陇西县、安定区、渭源县、漳县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

济南市(天桥区、济阳区、市中区、平阴县、历城区、槐荫区、长清区、历下区、章丘区、钢城区、商河县、莱芜区)

昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

濮阳市(台前县、范县、华龙区、南乐县、清丰县、濮阳县)

深圳市(光明区、福田区、龙岗区、盐田区、罗湖区、宝安区、龙华区、坪山区、南山区)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市、瓜州县、肃州区)

鄂尔多斯市(东胜区、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克旗)

阜新市(新邱区、海州区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区)

攀枝花市(西区、盐边县、东区、仁和区、米易县)

吉安市(安福县、峡江县、青原区、新干县、吉安县、永丰县、吉州区、井冈山市、遂川县、永新县、吉水县、泰和县、万安县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、平塘县、三都水族自治县、长顺县、瓮安县、荔波县、贵定县、龙里县、都匀市、惠水县、独山县、罗甸县)

宁波市(江北区、慈溪市、海曙区、北仑区、宁海县、余姚市、奉化区、象山县、鄞州区、镇海区)

赣州市(兴国县、赣县区、瑞金市、上犹县、石城县、崇义县、寻乌县、信丰县、龙南市、宁都县、章贡区、全南县、会昌县、安远县、南康区、定南县、于都县、大余县)

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县、城厢区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

中山市

张家口市(沽源县、赤城县、崇礼区、怀来县、尚义县、下花园区、桥东区、康保县、宣化区、万全区、怀安县、阳原县、张北县、涿鹿县、桥西区、蔚县)

贺州市(昭平县、八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)

驻马店市(泌阳县、遂平县、西平县、上蔡县、汝南县、确山县、正阳县、平舆县、新蔡县、驿城区)

衡阳市(祁东县、雁峰区、常宁市、石鼓区、珠晖区、蒸湘区、南岳区、衡山县、衡阳县、衡南县、衡东县、耒阳市)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、新源县、巩留县、霍城县、伊宁县、昭苏县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、奎屯市、尼勒克县)

南充市(阆中市、西充县、高坪区、蓬安县、嘉陵区、南部县、顺庆区、仪陇县、营山县)

三沙市(南沙区、西沙区)

临沂市(沂水县、临沭县、平邑县、蒙阴县、沂南县、罗庄区、费县、兰陵县、河东区、莒南县、兰山区、郯城县)

成都市(成华区、金牛区、蒲江县、郫都区、新津区、锦江区、崇州市、邛崃市、彭州市、青白江区、金堂县、双流区、龙泉驿区、青羊区、武侯区、新都区、简阳市、温江区、都江堰市、大邑县)

沈阳市(辽中区、沈河区、于洪区、苏家屯区、沈北新区、新民市、大东区、浑南区、康平县、法库县、皇姑区、铁西区、和平区)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)

淮安市(盱眙县、淮安区、涟水县、淮阴区、金湖县、清江浦区、洪泽区)

牡丹江市(绥芬河市、海林市、穆棱市、阳明区、东安区、宁安市、爱民区、林口县、西安区、东宁市)

梧州市(苍梧县、万秀区、长洲区、龙圩区、藤县、岑溪市、蒙山县)

松原市(乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

河源市(东源县、源城区、和平县、龙川县、连平县、紫金县)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

潍坊市(安丘市、寿光市、青州市、奎文区、临朐县、坊子区、诸城市、昌邑市、寒亭区、昌乐县、潍城区、高密市)

重庆市(合川区、垫江县、沙坪坝区、巫山县、南岸区、长寿区、巫溪县、江津区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、大渡口区、南川区、潼南区、北碚区、巴南区、渝中区、渝北区、万州区、云阳县、璧山区、大足区、铜梁区、开州区、涪陵区、九龙坡区、忠县、城口县、丰都县、江北区、綦江区、奉节县、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、武隆区、黔江区)

泰州市(姜堰区、靖江市、海陵区、高港区、泰兴市、兴化市)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

鸡西市(密山市、滴道区、城子河区、鸡冠区、虎林市、鸡东县、梨树区、麻山区、恒山区)

南通市(海门区、启东市、海安市、如皋市、通州区、崇川区、如东县)

益阳市(桃江县、赫山区、安化县、南县、沅江市、资阳区)

眉山市(青神县、东坡区、丹棱县、彭山区、洪雅县、仁寿县)

周口市(西华县、商水县、扶沟县、沈丘县、淮阳区、项城市、太康县、鹿邑县、川汇区、郸城县)

邵阳市(双清区、隆回县、北塔区、邵阳县、邵东市、新宁县、洞口县、城步苗族自治县、绥宁县、大祥区、新邵县、武冈市)

吕梁市(临县、交城县、兴县、交口县、方山县、柳林县、离石区、汾阳市、孝义市、文水县、中阳县、岚县、石楼县)

许昌市(长葛市、建安区、魏都区、襄城县、禹州市、鄢陵县)

三明市(建宁县、三元区、清流县、尤溪县、大田县、沙县区、宁化县、泰宁县、明溪县、永安市、将乐县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

焦作市(孟州市、沁阳市、马村区、山阳区、中站区、修武县、博爱县、解放区、温县、武陟县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

陇南市(两当县、武都区、宕昌县、西和县、成县、礼县、康县、徽县、文县)

本溪市(溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、明山区)

遂宁市(大英县、安居区、船山区、射洪市、蓬溪县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

淄博市(张店区、临淄区、桓台县、高青县、博山区、周村区、淄川区、沂源县)

柳州市(柳南区、柳江区、柳北区、三江侗族自治县、城中区、柳城县、鱼峰区、融安县、融水苗族自治县、鹿寨县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区)

鞍山市(台安县、千山区、立山区、岫岩满族自治县、海城市、铁西区、铁东区)

梅州市(梅江区、兴宁市、梅县区、丰顺县、五华县、蕉岭县、平远县、大埔县)

昭通市(彝良县、盐津县、镇雄县、永善县、威信县、大关县、水富市、巧家县、鲁甸县、昭阳区、绥江县)

儋州市

阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、福海县、布尔津县、吉木乃县)

株洲市(攸县、荷塘区、渌口区、芦淞区、天元区、醴陵市、炎陵县、石峰区、茶陵县)

曲靖市(会泽县、富源县、马龙区、沾益区、陆良县、罗平县、宣威市、师宗县、麒麟区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

肇庆市(高要区、鼎湖区、封开县、四会市、怀集县、端州区、广宁县、德庆县)

  今天,中国贸促会会长任鸿斌在北京与英伟达公司首席执行官黄仁勋举行会谈。这是黄仁勋时隔3个月再次到访北京。黄仁勋在会谈中表示,中国是英伟达非常重要的市场,希望将继续与中国合作。

内需板块,集体异动!

4月17日,A股三大指数小幅震荡,但个股表现活跃,涨停或涨超10%的个股数量超过100只。

从盘面来看,地产、食品饮料、酒店餐饮等内需板块集体走强。部分大消费概念股尾盘拉升,一鸣食品、麦趣尔等涨停。有券商指出,在遭遇美国滥施关税的背景下,内需板块的相对优势更加凸显。

内需板块集体走强

今日,A股三大指数波动不大,截至收盘,沪指上涨0.13%,录得8连涨;深证成指跌0.16%,创业板指涨0.09%。个股涨多跌少,全市场上涨个股数量超过3100只。

其中,内需板块集体走强,酒店餐饮、房地产、家居用品、白酒、食品饮料等板块领涨。华天酒店、金陵饭店、安记食品、一鸣食品、麦趣尔、惠发食品(维权)、德尔未来、亚振家局、志邦家居等纷纷涨停。

国家统计局4月16日发布的最新商品住宅销售价格变动情况统计数据显示,3月份,住房市场成交活跃度提升,70个大中城市中,商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加;一线城市商品住宅销售价格环比上涨,二三线城市销售价格环比总体降幅收窄;各线城市同比降幅均继续收窄。国家统计局副局长盛来运介绍,在政策作用下,房地产市场延续止跌回稳走势,市场交易继续改善。

平安证券认为,短期来看,住房消费/投资作为国内消费/投资重要组成,随着更多扩内需等政策出台,有望加速楼市止跌回稳;中长期“好房子”持续入市有望催生新一轮改善型需求释放,同时产品迭代叠加周期底部或蕴含新一轮发展机遇。

此外,今年一季度消费在政策的推动下持续改善。国家统计局16日发布的数据还显示,一季度,我国市场销售增速回升,社会消费品零售总额124671亿元,同比增长4.6%,比上年全年加快1.1个百分点。其中,3月份社会消费品零售总额同比增长5.9%,比1至2月份加快1.9个百分点。

银河证券指出,政策拉动消费持续回暖,增长前景广阔。居民收支情况有所改善,正处在消费升级的关键阶段,增长空间巨大。结合居民收支情况来看,居民消费倾向仍有待进一步提振,而从人均居民支出结构来看,增长最快的为教育文化娱乐、交通通信,均反映了居民消费升级的趋势,服务消费在居民消费支出中的占比有所提高,未来也是政策重点支持的领域,我国正处在消费升级的关键阶段,增长空间巨大。当前美国关税政策冲击大幅提升了年内消费政策加码的必要性,后续政策加码仍需重视对居民增收减负的支持力度,持续看好年内消费表现。

国联民生证券表示,随着政策加强逆周期调节,内需有望加快修复,带动经济进一步复苏。3月商品消费与投资数据的改善以及工业生产的持续回升或进一步印证内需“接力”外需的迹象或已开始显现。开源证券指出, 2025年3月社零数据增速环比回升,主要系“以旧换新”政策扩大范围以及居民消费信心修复。展望2025年,随着关税冲击影响,预计后续扩内需政策有望显著加力,大力提振国内消费需求,食品饮料板块有望受益。

机构:A股配置价值抬升

银河证券日前表示,短期来看,“对等关税”或对A股市场行情形成一定扰动。但国内政策方面有充分的储备,调整空间较大,为应对复杂多变的国际环境和经济挑战提供了坚实保障。经历近期调整后,A股市场配置价值进一步抬升。

上述券商指出,在中国版平准基金呵护市场信心,中长期资金加速入市的环境下,A股市场长期稳健运行具备更为坚实的基础。随着市场逐步消化关税政策,中国经济自身的韧性持续显现,A股市场有望在长期中实现稳定健康发展。配置方面,建议关注:(1)安全边际较高的资产;(2)看好科技作为中长期主线的配置价值;(3)政策提振下的大消费板块。

东兴证券认为,短期虽然美国针对中国商品关税的博弈仍在继续,但市场超预期恶化的可能性在降低,谈判的预期在升温,市场信心恢复在增强。该券商指出,“对等关税”的进程将进入反复拉扯的阶段,市场对此逐步免疫。从指数层面来看,除了上周一大跌之外,市场呈现出了快速持续修复的态势,一方面,我们的政策应对主动及时,另一方面,市场对贸易战的信心逐步增强,以我为主的,东升西降的全球态势也给了内外投资者信心。随着3月经济数据逐步披露,市场的关注点也逐步回归经济基本面本身,市场走势将会逐步常态化,以自主可控为代表的产业链将会成为市场短期的核心逻辑。

摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰表示,在环球股市出现剧烈波动的背景下,中国股市依然是资产配置的关键部分,预计第二季中国内地和香港股市将跑赢亚洲其他市场。看好人工智能(AI)相关的科技板块,以及有强劲现金流及议价能力的优质企业。

责编:罗晓霞

  4月17日,工银瑞信基金公司宣布旗下9只产品基金经理变更,蒋华安因个人原因离任,不再转任其他岗位,离任日期为2025年4月16日。此前,4月9日,工银瑞信投委会成员发生变动,蒋华安不再担任投委会成员,其职位由赵志源接替。蒋华安在任期间管理的9只基金产品,部分任期回报为正,部分为负,整体表现参差不齐。此次人事变动引发了市场对工银瑞信FOF业务未来发展的关注。

  蒋华安过往管理偏股产品年化回报3.11%超同期沪深3009只产品3只任期回报为负

  公开资料显示,蒋华安,硕士研究生。曾任安永会计师事务所担任高级审计员,社保基金理事会资产配置处副处长;2017年加入工银瑞信,现任FOF投资部总经理、基金经理。投资经理年限6.46年,在任管理9只基金资产规模21.39亿。过往管理偏股产品,年化回报3.11%,跑赢同期沪深300指数;过往管理偏债产品,年化回报6.78%,跑赢同期中证综合债表现。

  整体看,在任管理9只产品,工银养老2035A、工银养老2040A、工银养老2045A、工银稳健养老A、工银价值稳健6个月持有(FOF)A、工银安悦稳健养老目标三年持有A任期回报为正;工银睿智进取一年A、工银平衡养老目标三年持有A、工银安裕积极一年持有A任期回报为负。

  继任者都是谁?能否胜任?徐心远、周崟、赵志源、陈涵独自或共同管理

  蒋华安因个人原因离任,工银养老2035A、工银养老2040A、工银养老2045A、工银稳健养老A、工银价值稳健6个月持有(FOF)A、工银睿智进取一年A、工银平衡养老目标三年持有A平衡混合型FOF、工银安裕积极一年持有A、工银安悦稳健养老目标三年持有A都由谁管理?公告显示,工银养老2035A、工银养老2040A、工银养老2045A、新任徐心远为基金经理;工银价值稳健6个月持有(FOF)A在徐心远管理基础上,新增赵志源共同管理;工银稳健养老A、工银睿智进取一年A、工银平衡养老目标三年持有A已于4月9日增聘周崟为基金经理,现在有其独立管理。工银平衡养老目标三年持有A在4月2日已新增陈涵管理, 蒋华安离任后,陈涵独资管理。

  徐心远,硕士研究生。2016年加入工银瑞信,现任FOF投资部基金经理。2021年12月1日至今,担任工银瑞信价值稳健6个月持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理;2024年1月3日至今,担任工银瑞信养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理;2024年1月3日至今,担任工银瑞信养老目标日期2060五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理;2024年1月3日至今,担任工银瑞信养老目标日期2055五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理。投资经理年限3.38年,在任管理7只基金,在管基金总规模18.69亿元。过往管理偏股产品,总回报2.96%,跑赢同期沪深300指数表现,过往管理偏债产品总回报1.35%,跑赢同期中证综合债表现。

  周崟,曾任特灵空调亚洲研发及采购中心助理工程师,北京莱博智环球科技有限公司分析师,北京万特新创科技有限公司职员,中银基金管理有限公司高级分析员;2014年加入工银瑞信,现任FOF投资部基金经理。投资经理年限6.44年,历任管理基金数10只,在任管理6只基金,在管基金总规模9.46亿元。过往管理偏股产品,回报-0.18%,跑赢同期沪深300指数表现,管理偏债产品总回报10.71%,未跑赢同期中证综合债。

  赵志源,曾任中国人寿保险股份有限公司精算部主管;2010年加入工银瑞信,现任FOF投资部总经理、基金经理。投资经理年限0.04年,在任管理1只基金,在管基金总规模3.37亿元。

  陈涵,曾任财政部中国财经报干部,全国社会保障基金理事会办公厅主任科员、基金财务部副处长,厚毅资本投研总监;2021年加入工银瑞信,现任FOF投资部研究副总监、基金经理。投资经理年限0.04年,在任管理1只基金,在管基金总规模0.96亿元。

  蒋华安的离职对于工银瑞信来说,既是一个挑战,也是一个机遇。从挑战来看,FOF产品在过去几年的市场表现中,整体规模有所缩水,投资体验欠佳,这给新任基金经理带来了不小的压力。从机遇的角度看,随着市场的不断变化和投资者对多元资产配置需求的增加,FOF产品的发展潜力依然巨大。未来,工银瑞信FOF业务能否在新任基金经理的带领下走出困境,实现新的突破,还需要市场的进一步检验,值得我们持续关注。

  中金发布研报称,今年以来,在AI浪潮激励下,国内互联网公司估值较2024年悲观模式有所修复,而叠加近期外部关税变化加剧,导致估值又有所回调。整体来看,该行认为国内互联网板块目前仍处于合理偏低区间,安全边际仍在。而面对外部不确定性,过去几年以基本面为锚或仍是确定性较高的投资方式。

  对于AI,国内互联网公司存量基本面和估值相对匹配背景下,AI潜力更像是一种期权价值。若后续AI应用展现出较大市场潜力,或能够显著提升相关互联网公司成长空间。而对于AI投入,国内互联网公司投资力度相对美国相关科技龙头相对理性,整体对于利润影响相对可控。

  去年第四季国内互联网行业整体业绩稳健,收入端基本符合预期,利润端多数超预期;腾讯控股(00700)等公司披露了大规模资本开支计划,云业务收入因AI算力需求增加而出现上调。但对于后续的展望,各公司整体保持审慎乐观态度,一方面当前宏观外部不确定性仍然存在;另一方面,AI所带来的资本开支长期看存在折旧,该行认为或将不同程度地影响当期利润。

  分行业回顾:(1)广告行业:去年第四季整体线上广告大盘同比增长14%,电商大促活动亦有推动,AI技术在广告素材生成和投放效率优化中逐步落地。(2)游戏行业:去年第四季中国游戏市场规模同比增长16%,按季因季节性因素回落5%,春节期间腾讯老游戏表现较优。(3)在线招聘行业:BOSS直聘-W(02076)去年第四季收入同比增长15%,2025年春节后招聘市场需求回暖,日活跃用户达历史新高,AI技术在招聘领域开始提升匹配效率和审核效能。

  AI对互联网行业的影响逐步显现,主要体现在以下五个方面:(1)模型层:国内互联网公司在模型层能力已接近国际先进水平,自研与开源结合优化迭代策略。(2)ToC(面向消费者)应用层:AIAgent成为未来发展的重要方向,字节跳动、腾讯等公司已初步构建智能体生态,对话机器人用户规模快速增长。(3)ToB(面向企业)服务:AI赋能生产力工具和云计算服务,美图设计室、快手-W(01024)可灵AI等产品实现商业化突破,云计算与AI深度融合推动收入增长。(4)AI赋能现有业务:广告、游戏等领域成为AI赋能的重点方向,腾讯、快手、百度集团-SW(09888)等广告系统引入AI提升投放精准度,AI在游戏中的应用显著提升开发效率和用户体验。(5)资本开支投入:国内互联网公司进入AI投入周期,资本开支规模显著提升,重点布局推理端算力,推动AI技术从训练向推理转化,长期看该行认为AI有望成为互联网公司未来商业化增长的关键驱动力。

  展望2025年,中金综合考虑估值和基本面确定性,以及AI布局潜力。核心推荐腾讯,其游戏业务状态良好,广告业务凭借视频号持续有机增长,支付业务10月回正,后续关注宏观影响以及阿里巴巴-W(09988)等合作带来增量,估值处于偏低位置,股东回报意愿和能力仍然强劲。对于AI,该行认为微信生态优势仍然是腾讯布局AI应用核心竞争优势,有望在AI搜索,Agent等方向积极布局。建议关注快手,其2025年利润增长确定性仍高,海外扭亏为盈,国内业务增长,叠加利润率提升,估值处于低位,电商大盘企稳,外循环短剧等有望于2025年贡献利润增量。对于AI,可灵目前是全球领先的视频生成模型之一,且拥有成熟应用场景和商业化模型,有望展现出强劲增长势能。长期建议关注网易-S(09999),目前网易处于历史估值偏低区间,中金认为网易在游戏领域具备长期内容创新能力,后续可进一步关注其表现。

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