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青岛市(胶州市、市南区、李沧区、城阳区、平度市、莱西市、即墨区、市北区、黄岛区、崂山区)

甘孜藏族自治州(德格县、甘孜县、泸定县、道孚县、白玉县、石渠县、新龙县、稻城县、炉霍县、理塘县、得荣县、乡城县、巴塘县、康定市、九龙县、色达县、雅江县、丹巴县)

保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区)

北京市(怀柔区、顺义区、延庆区、密云区、通州区、昌平区、海淀区、大兴区、房山区、东城区、平谷区、朝阳区、丰台区、西城区、石景山区、门头沟区)  杭州市(钱塘区、淳安县、余杭区、萧山区、拱墅区、上城区、桐庐县、滨江区、富阳区、西湖区、临平区、临安区、建德市)

通化市(东昌区、集安市、梅河口市、通化县、辉南县、柳河县、二道江区)

银川市(灵武市、永宁县、兴庆区、贺兰县、西夏区、金凤区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市)

安阳市(滑县、北关区、林州市、安阳县、龙安区、内黄县、汤阴县、文峰区、殷都区)  荆门市(京山市、东宝区、沙洋县、掇刀区、钟祥市)

宿州市(萧县、灵璧县、砀山县、埇桥区、泗县)

绵阳市(盐亭县、涪城区、三台县、江油市、安州区、游仙区、平武县、梓潼县、北川羌族自治县)

陇南市(两当县、成县、文县、礼县、西和县、康县、徽县、宕昌县、武都区)

张家口市(怀安县、宣化区、尚义县、康保县、涿鹿县、下花园区、崇礼区、蔚县、桥西区、沽源县、张北县、阳原县、万全区、桥东区、怀来县、赤城县)

益阳市(安化县、桃江县、资阳区、赫山区、南县、沅江市)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

宁夏回族自治区

泰安市(新泰市、宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市、泰山区)

南昌市(青山湖区、青云谱区、东湖区、南昌县、红谷滩区、新建区、进贤县、安义县、西湖区)

林芝市(察隅县、巴宜区、朗县、墨脱县、米林市、工布江达县、波密县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、河口瑶族自治县、石屏县、元阳县、泸西县、个旧市、弥勒市、红河县、屏边苗族自治县、蒙自市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市)

固原市(隆德县、泾源县、西吉县、原州区、彭阳县)

新乡市(凤泉区、延津县、卫辉市、封丘县、获嘉县、原阳县、新乡县、卫滨区、长垣市、红旗区、牧野区、辉县市)

眉山市(彭山区、东坡区、青神县、洪雅县、仁寿县、丹棱县)

贵阳市(云岩区、清镇市、乌当区、修文县、花溪区、观山湖区、开阳县、白云区、南明区、息烽县)

牡丹江市(爱民区、林口县、西安区、穆棱市、阳明区、东宁市、东安区、绥芬河市、宁安市、海林市)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

六安市(叶集区、裕安区、金寨县、舒城县、金安区、霍山县、霍邱县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

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克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

绥化市(肇东市、青冈县、望奎县、北林区、绥棱县、明水县、兰西县、安达市、海伦市、庆安县)

运城市(平陆县、绛县、河津市、垣曲县、万荣县、盐湖区、永济市、芮城县、临猗县、闻喜县、新绛县、夏县、稷山县)

随州市(广水市、曾都区、随县)  南阳市(南召县、西峡县、镇平县、淅川县、社旗县、桐柏县、卧龙区、新野县、唐河县、方城县、邓州市、宛城区、内乡县)

五指山市(乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、文昌市、昌江黎族自治县、澄迈县、定安县、临高县、东方市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、琼海市、陵水黎族自治县)

镇江市(句容市、扬中市、丹徒区、丹阳市、京口区、润州区)

沈阳市(沈北新区、新民市、法库县、康平县、沈河区、和平区、苏家屯区、于洪区、皇姑区、辽中区、铁西区、浑南区、大东区)石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

丽江市(华坪县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)  丽水市(庆元县、景宁畲族自治县、青田县、缙云县、松阳县、龙泉市、遂昌县、云和县、莲都区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

武汉市(江夏区、汉南区、黄陂区、硚口区、蔡甸区、洪山区、江岸区、汉阳区、江汉区、新洲区、武昌区、青山区、东西湖区)

达州市(达川区、万源市、渠县、开江县、大竹县、通川区、宣汉县)肇庆市(怀集县、四会市、德庆县、广宁县、鼎湖区、封开县、端州区、高要区)

晋城市(阳城县、泽州县、陵川县、沁水县、城区、高平市)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

那曲市(比如县、索县、尼玛县、双湖县、色尼区、申扎县、班戈县、嘉黎县、安多县、巴青县、聂荣县)

济源市

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

临沂市(沂水县、莒南县、平邑县、河东区、蒙阴县、临沭县、兰山区、罗庄区、郯城县、兰陵县、沂南县、费县)

巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、巴州区、通江县)

抚州市(资溪县、崇仁县、宜黄县、南丰县、东乡区、临川区、南城县、黎川县、金溪县、乐安县、广昌县)

南平市(政和县、浦城县、松溪县、延平区、建瓯市、光泽县、邵武市、建阳区、武夷山市、顺昌县)

泰州市(靖江市、泰兴市、高港区、兴化市、姜堰区、海陵区)

和田地区(皮山县、洛浦县、于田县、策勒县、和田县、和田市、墨玉县、民丰县)

乐山市(井研县、沙湾区、马边彝族自治县、犍为县、金口河区、沐川县、夹江县、市中区、五通桥区、峨边彝族自治县、峨眉山市)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

盐城市(东台市、建湖县、大丰区、响水县、射阳县、滨海县、盐都区、亭湖区、阜宁县)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

黄冈市(蕲春县、罗田县、黄州区、红安县、武穴市、团风县、浠水县、黄梅县、英山县、麻城市)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。