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安康市(白河县、宁陕县、旬阳市、汉阴县、岚皋县、紫阳县、汉滨区、镇坪县、平利县、石泉县)

固原市(西吉县、隆德县、彭阳县、泾源县、原州区)

泰安市(宁阳县、新泰市、肥城市、东平县、泰山区、岱岳区)

贺州市(八步区、昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)  辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

咸宁市(通城县、崇阳县、咸安区、嘉鱼县、通山县、赤壁市)

鹤岗市(兴山区、绥滨县、东山区、工农区、萝北县、兴安区、向阳区、南山区)

清远市(英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、佛冈县、连州市、清新区、连南瑶族自治县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、龙山县、古丈县、吉首市、花垣县、永顺县、泸溪县)  林芝市(巴宜区、墨脱县、米林市、波密县、察隅县、工布江达县、朗县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市、利通区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、福海县、布尔津县、哈巴河县、青河县、富蕴县)

宁德市(蕉城区、柘荣县、寿宁县、屏南县、福鼎市、古田县、周宁县、福安市、霞浦县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、龙城区、建平县、凌源市、北票市)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

盐城市(建湖县、响水县、盐都区、东台市、射阳县、大丰区、滨海县、阜宁县、亭湖区)

宁夏回族自治区

宁波市(北仑区、宁海县、镇海区、象山县、江北区、余姚市、奉化区、海曙区、鄞州区、慈溪市)

赤峰市(巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、宁城县、翁牛特旗、喀喇沁旗、红山区、松山区、林西县、巴林右旗、元宝山区、敖汉旗)

锦州市(黑山县、凌海市、北镇市、义县、太和区、凌河区、古塔区)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、新市区、米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、达坂城区)

那曲市(索县、安多县、嘉黎县、比如县、色尼区、尼玛县、双湖县、班戈县、巴青县、聂荣县、申扎县)

衢州市(柯城区、常山县、衢江区、龙游县、开化县、江山市)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

三明市(永安市、大田县、宁化县、沙县区、将乐县、清流县、三元区、建宁县、泰宁县、尤溪县、明溪县)

鞍山市(铁东区、海城市、岫岩满族自治县、台安县、铁西区、千山区、立山区)

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遂宁市(大英县、射洪市、船山区、蓬溪县、安居区)

阿里地区(普兰县、改则县、日土县、札达县、措勤县、革吉县、噶尔县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

辽阳市(太子河区、文圣区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、白塔区、辽阳县)  澳门特别行政区

延边朝鲜族自治州(延吉市、龙井市、图们市、珲春市、汪清县、和龙市、安图县、敦化市)

和田地区(和田县、洛浦县、民丰县、皮山县、策勒县、和田市、墨玉县、于田县)

塔城地区(沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、乌苏市、额敏县)滁州市(天长市、来安县、全椒县、琅琊区、南谯区、定远县、明光市、凤阳县)

菏泽市(单县、巨野县、鄄城县、曹县、郓城县、东明县、成武县、牡丹区、定陶区)  梧州市(藤县、岑溪市、龙圩区、长洲区、蒙山县、苍梧县、万秀区)

信阳市(罗山县、新县、息县、淮滨县、平桥区、光山县、潢川县、固始县、商城县、浉河区)

云浮市(新兴县、云安区、云城区、罗定市、郁南县)

包头市(土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、东河区、昆都仑区、九原区、石拐区、白云鄂博矿区、固阳县、青山区)贵港市(港北区、平南县、港南区、覃塘区、桂平市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、榕城区、惠来县)

岳阳市(湘阴县、汨罗市、岳阳县、临湘市、云溪区、岳阳楼区、君山区、华容县、平江县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

安庆市(岳西县、宜秀区、迎江区、桐城市、太湖县、望江县、潜山市、宿松县、大观区、怀宁县)

商洛市(洛南县、山阳县、柞水县、镇安县、丹凤县、商南县、商州区)

邢台市(任泽区、南和区、宁晋县、南宫市、清河县、临城县、柏乡县、隆尧县、广宗县、巨鹿县、沙河市、襄都区、内丘县、威县、信都区、新河县、平乡县、临西县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

香港特别行政区

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

拉萨市(城关区、堆龙德庆区、当雄县、尼木县、达孜区、曲水县、墨竹工卡县、林周县)

连云港市(连云区、海州区、灌南县、灌云县、东海县、赣榆区)

昭通市(镇雄县、水富市、盐津县、昭阳区、永善县、彝良县、威信县、大关县、巧家县、鲁甸县、绥江县)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

南平市(建瓯市、武夷山市、建阳区、顺昌县、政和县、光泽县、松溪县、浦城县、延平区、邵武市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。