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运城市(夏县、临猗县、平陆县、永济市、绛县、盐湖区、垣曲县、稷山县、新绛县、芮城县、万荣县、河津市、闻喜县)

南通市(海门区、如皋市、启东市、海安市、如东县、通州区、崇川区)

长春市(公主岭市、南关区、九台区、二道区、榆树市、德惠市、农安县、朝阳区、双阳区、宽城区、绿园区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)  金华市(金东区、义乌市、兰溪市、浦江县、武义县、磐安县、永康市、婺城区、东阳市)

大连市(沙河口区、旅顺口区、西岗区、中山区、普兰店区、长海县、瓦房店市、金州区、庄河市、甘井子区)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通城县、通山县)

晋中市(太谷区、榆社县、昔阳县、平遥县、榆次区、和顺县、祁县、左权县、灵石县、寿阳县、介休市)

娄底市(娄星区、新化县、双峰县、涟源市、冷水江市)  克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

邵阳市(绥宁县、双清区、洞口县、隆回县、北塔区、邵阳县、城步苗族自治县、新宁县、大祥区、邵东市、武冈市、新邵县)

黄山市(黄山区、祁门县、歙县、徽州区、屯溪区、休宁县、黟县)

天津市(北辰区、河北区、滨海新区、东丽区、津南区、西青区、宝坻区、河西区、蓟州区、和平区、武清区、宁河区、静海区、南开区、红桥区、河东区)

宝鸡市(陇县、渭滨区、陈仓区、岐山县、扶风县、麟游县、千阳县、眉县、凤县、金台区、太白县、凤翔区)

本溪市(平山区、明山区、桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、乌苏市、额敏县、沙湾市、裕民县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

武汉市(洪山区、汉南区、江夏区、新洲区、东西湖区、蔡甸区、江汉区、硚口区、汉阳区、青山区、武昌区、黄陂区、江岸区)

酒泉市(金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市、瓜州县)

曲靖市(沾益区、马龙区、师宗县、陆良县、麒麟区、富源县、罗平县、会泽县、宣威市)

台州市(路桥区、玉环市、三门县、天台县、黄岩区、仙居县、临海市、温岭市、椒江区)

宁德市(周宁县、福安市、古田县、蕉城区、柘荣县、寿宁县、屏南县、福鼎市、霞浦县)

廊坊市(香河县、安次区、三河市、大城县、霸州市、永清县、固安县、广阳区、大厂回族自治县、文安县)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

绥化市(安达市、海伦市、望奎县、北林区、青冈县、绥棱县、明水县、兰西县、庆安县、肇东市)

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、钟山县)

河源市(龙川县、东源县、紫金县、和平县、源城区、连平县)

延边朝鲜族自治州(安图县、图们市、汪清县、延吉市、龙井市、敦化市、和龙市、珲春市)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

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东莞市

丹东市(元宝区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振安区、振兴区)

宜宾市(翠屏区、筠连县、屏山县、江安县、高县、长宁县、南溪区、珙县、兴文县、叙州区)

延安市(子长市、甘泉县、富县、延川县、吴起县、宝塔区、黄陵县、宜川县、黄龙县、洛川县、延长县、安塞区、志丹县)  鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

扬州市(江都区、仪征市、高邮市、广陵区、邗江区、宝应县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

包头市(东河区、石拐区、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗)揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、普宁市、榕城区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、陇川县、梁河县)  连云港市(赣榆区、灌云县、东海县、灌南县、连云区、海州区)

嘉兴市(海盐县、南湖区、嘉善县、平湖市、桐乡市、海宁市、秀洲区)

镇江市(京口区、丹阳市、扬中市、润州区、句容市、丹徒区)

株洲市(天元区、荷塘区、茶陵县、渌口区、醴陵市、芦淞区、炎陵县、攸县、石峰区)永州市(新田县、祁阳市、宁远县、双牌县、江永县、零陵区、道县、冷水滩区、江华瑶族自治县、东安县、蓝山县)

泰州市(高港区、兴化市、海陵区、靖江市、姜堰区、泰兴市)

南阳市(社旗县、新野县、唐河县、西峡县、南召县、方城县、内乡县、淅川县、宛城区、桐柏县、镇平县、卧龙区、邓州市)

赤峰市(巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、林西县、巴林左旗、红山区、敖汉旗、喀喇沁旗、松山区、宁城县、翁牛特旗、克什克腾旗)

呼和浩特市(新城区、和林格尔县、武川县、赛罕区、土默特左旗、回民区、玉泉区、清水河县、托克托县)

贵阳市(修文县、息烽县、白云区、开阳县、清镇市、南明区、观山湖区、乌当区、云岩区、花溪区)

昌都市(类乌齐县、洛隆县、察雅县、贡觉县、丁青县、边坝县、江达县、卡若区、左贡县、芒康县、八宿县)

齐齐哈尔市(龙江县、昂昂溪区、铁锋区、富拉尔基区、克东县、克山县、拜泉县、建华区、依安县、龙沙区、泰来县、富裕县、讷河市、碾子山区、甘南县、梅里斯达斡尔族区)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

鹤岗市(兴山区、工农区、绥滨县、东山区、南山区、萝北县、向阳区、兴安区)

鹤壁市(浚县、淇滨区、山城区、鹤山区、淇县)

梅州市(五华县、梅县区、梅江区、蕉岭县、平远县、大埔县、兴宁市、丰顺县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、天峻县、乌兰县、格尔木市、都兰县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区、英德市、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、阳山县)

巴中市(通江县、巴州区、平昌县、恩阳区、南江县)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金