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徐州市(鼓楼区、新沂市、泉山区、云龙区、丰县、邳州市、睢宁县、沛县、铜山区、贾汪区)

双鸭山市(宝山区、宝清县、尖山区、饶河县、集贤县、四方台区、岭东区、友谊县)

太原市(娄烦县、古交市、迎泽区、阳曲县、清徐县、万柏林区、晋源区、杏花岭区、尖草坪区、小店区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、安龙县、普安县、贞丰县、兴义市、册亨县、晴隆县)  巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、临河区、五原县、磴口县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特右旗、正蓝旗、正镶白旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、二连浩特市)

荆州市(江陵县、松滋市、荆州区、监利市、洪湖市、石首市、沙市区、公安县)

哈尔滨市(巴彦县、松北区、香坊区、宾县、尚志市、阿城区、双城区、道里区、呼兰区、方正县、木兰县、依兰县、道外区、延寿县、南岗区、通河县、平房区、五常市)

沈阳市(沈北新区、苏家屯区、于洪区、铁西区、和平区、康平县、浑南区、辽中区、皇姑区、大东区、法库县、新民市、沈河区)  乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

忻州市(偏关县、五台县、保德县、代县、定襄县、神池县、原平市、忻府区、岢岚县、河曲县、五寨县、繁峙县、宁武县、静乐县)

广安市(武胜县、前锋区、岳池县、邻水县、华蓥市、广安区)

萍乡市(芦溪县、湘东区、安源区、莲花县、上栗县)

焦作市(温县、马村区、博爱县、修武县、武陟县、解放区、山阳区、孟州市、中站区、沁阳市)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

银川市(兴庆区、金凤区、灵武市、永宁县、西夏区、贺兰县)

莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、仙游县、荔城区)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、榕城区、揭东区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

眉山市(青神县、仁寿县、东坡区、丹棱县、彭山区、洪雅县)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、镇远县、黎平县、锦屏县、凯里市、黄平县、丹寨县、雷山县、施秉县、榕江县、三穗县、剑河县、台江县、天柱县、岑巩县、麻江县)

白城市(洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县、大安市)

泉州市(德化县、永春县、鲤城区、晋江市、惠安县、安溪县、石狮市、金门县、南安市、泉港区、丰泽区、洛江区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、淇滨区、山城区)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区)

江门市(蓬江区、台山市、恩平市、江海区、新会区、鹤山市、开平市)

晋中市(昔阳县、平遥县、和顺县、介休市、祁县、榆次区、太谷区、左权县、灵石县、榆社县、寿阳县)

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西藏自治区

益阳市(南县、资阳区、安化县、沅江市、赫山区、桃江县)

广西壮族自治区

玉溪市(华宁县、易门县、通海县、峨山彝族自治县、红塔区、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县)  内蒙古自治区

漳州市(平和县、华安县、龙海区、诏安县、云霄县、东山县、长泰区、芗城区、南靖县、龙文区、漳浦县)

甘孜藏族自治州(稻城县、雅江县、康定市、道孚县、得荣县、德格县、理塘县、乡城县、石渠县、泸定县、甘孜县、新龙县、白玉县、丹巴县、九龙县、炉霍县、色达县、巴塘县)

张掖市(临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、山丹县)北京市(门头沟区、延庆区、通州区、顺义区、东城区、怀柔区、房山区、密云区、西城区、平谷区、丰台区、朝阳区、昌平区、大兴区、海淀区、石景山区)

天津市(和平区、宝坻区、河东区、宁河区、红桥区、河西区、南开区、西青区、东丽区、蓟州区、河北区、静海区、滨海新区、津南区、北辰区、武清区)  桂林市(叠彩区、秀峰区、灵川县、平乐县、雁山区、临桂区、恭城瑶族自治县、全州县、永福县、阳朔县、龙胜各族自治县、兴安县、象山区、灌阳县、资源县、七星区、荔浦市)

黄石市(西塞山区、大冶市、铁山区、阳新县、下陆区、黄石港区)

晋城市(泽州县、陵川县、高平市、沁水县、阳城县、城区)

铜仁市(石阡县、思南县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、万山区、江口县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区)达州市(万源市、宣汉县、通川区、达川区、大竹县、渠县、开江县)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县、越城区、嵊州市)

安康市(紫阳县、旬阳市、岚皋县、平利县、宁陕县、镇坪县、汉滨区、白河县、石泉县、汉阴县)

清远市(清新区、连州市、清城区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市、连南瑶族自治县)

邵阳市(隆回县、双清区、大祥区、洞口县、新邵县、新宁县、城步苗族自治县、邵东市、武冈市、北塔区、邵阳县、绥宁县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、市中区、薛城区、山亭区、滕州市)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

辽阳市(太子河区、文圣区、白塔区、弓长岭区、灯塔市、辽阳县、宏伟区)

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、涟源市、娄星区)

呼和浩特市(和林格尔县、清水河县、回民区、武川县、托克托县、赛罕区、新城区、土默特左旗、玉泉区)

甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、碌曲县、卓尼县、合作市、玛曲县、夏河县、临潭县)

延安市(黄陵县、延川县、甘泉县、黄龙县、富县、宜川县、延长县、吴起县、志丹县、宝塔区、子长市、安塞区、洛川县)

广元市(青川县、旺苍县、苍溪县、朝天区、昭化区、剑阁县、利州区)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、嘉善县、南湖区、桐乡市、平湖市、海盐县)

上饶市(弋阳县、鄱阳县、广丰区、余干县、玉山县、万年县、信州区、广信区、铅山县、横峰县、婺源县、德兴市)

濮阳市(濮阳县、南乐县、华龙区、清丰县、范县、台前县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。