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铜仁市(玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、德江县、思南县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、万山区、印江土家族苗族自治县)

许昌市(鄢陵县、魏都区、建安区、长葛市、襄城县、禹州市)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、新源县、伊宁县、昭苏县、巩留县、特克斯县、伊宁市、霍尔果斯市)

沈阳市(和平区、新民市、大东区、于洪区、沈北新区、法库县、辽中区、皇姑区、浑南区、铁西区、苏家屯区、沈河区、康平县)  昭通市(水富市、永善县、威信县、鲁甸县、绥江县、彝良县、昭阳区、盐津县、大关县、巧家县、镇雄县)

吕梁市(交口县、交城县、柳林县、离石区、文水县、兴县、中阳县、岚县、临县、孝义市、石楼县、汾阳市、方山县)

泰安市(岱岳区、新泰市、泰山区、肥城市、宁阳县、东平县)

齐齐哈尔市(龙江县、甘南县、拜泉县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、克东县、建华区、讷河市、龙沙区、铁锋区、依安县、泰来县、富裕县、克山县、昂昂溪区)石家庄市(裕华区、桥西区、辛集市、无极县、新华区、井陉县、长安区、井陉矿区、赵县、鹿泉区、赞皇县、栾城区、新乐市、灵寿县、元氏县、深泽县、高邑县、晋州市、正定县、平山县、藁城区、行唐县)

甘孜藏族自治州(稻城县、理塘县、德格县、得荣县、甘孜县、雅江县、九龙县、康定市、白玉县、道孚县、石渠县、新龙县、丹巴县、巴塘县、炉霍县、色达县、泸定县、乡城县)  德阳市(中江县、什邡市、旌阳区、罗江区、绵竹市、广汉市)

南充市(南部县、西充县、阆中市、高坪区、嘉陵区、顺庆区、仪陇县、蓬安县、营山县)

中山市

常德市(桃源县、武陵区、汉寿县、安乡县、临澧县、鼎城区、石门县、澧县、津市市)

巴彦淖尔市(临河区、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、五原县)

乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、新市区、米东区、天山区、达坂城区、乌鲁木齐县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、库伦旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗)

邢台市(任泽区、襄都区、威县、隆尧县、平乡县、广宗县、新河县、临西县、南宫市、巨鹿县、宁晋县、沙河市、信都区、清河县、临城县、内丘县、南和区、柏乡县)

阿克苏地区(阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、温宿县、阿克苏市、库车市、乌什县、拜城县、新和县)

宜昌市(兴山县、西陵区、夷陵区、伍家岗区、点军区、五峰土家族自治县、秭归县、猇亭区、当阳市、枝江市、宜都市、远安县、长阳土家族自治县)

忻州市(岢岚县、原平市、宁武县、神池县、忻府区、偏关县、静乐县、定襄县、代县、保德县、河曲县、五寨县、五台县、繁峙县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

自贡市(富顺县、大安区、贡井区、自流井区、荣县、沿滩区)

安庆市(宜秀区、大观区、望江县、怀宁县、迎江区、潜山市、岳西县、太湖县、宿松县、桐城市)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、新昌县、嵊州市、越城区、上虞区)

澳门特别行政区

三明市(永安市、三元区、泰宁县、尤溪县、将乐县、大田县、明溪县、清流县、沙县区、宁化县、建宁县)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、共和县、兴海县)

扬州市(高邮市、仪征市、广陵区、邗江区、江都区、宝应县)

酒泉市(肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

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延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、汪清县、敦化市、图们市、龙井市、和龙市、珲春市)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、忻城县、象州县、武宣县)

包头市(青山区、石拐区、九原区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、土默特右旗)

山南市(乃东区、洛扎县、琼结县、贡嘎县、加查县、隆子县、浪卡子县、错那市、扎囊县、措美县、桑日县、曲松县)  迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

锦州市(凌海市、太和区、黑山县、凌河区、北镇市、古塔区、义县)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

林芝市(墨脱县、察隅县、巴宜区、米林市、波密县、朗县、工布江达县)玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、囊谦县、杂多县、治多县、玉树市)

怀化市(芷江侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、中方县、洪江市、会同县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县)  海东市(平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县)

金昌市(永昌县、金川区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克旗、准格尔旗、杭锦旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、乌审旗、达拉特旗)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、太仆寺旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、正蓝旗、苏尼特右旗、多伦县、阿巴嘎旗)临汾市(曲沃县、洪洞县、吉县、翼城县、永和县、蒲县、尧都区、霍州市、隰县、大宁县、浮山县、侯马市、安泽县、汾西县、古县、襄汾县、乡宁县)

镇江市(京口区、润州区、丹徒区、句容市、扬中市、丹阳市)

益阳市(沅江市、赫山区、桃江县、安化县、南县、资阳区)

聊城市(高唐县、临清市、冠县、莘县、阳谷县、东阿县、东昌府区、茌平区)

东莞市

商洛市(商州区、山阳县、商南县、洛南县、丹凤县、镇安县、柞水县)

深圳市(光明区、盐田区、宝安区、龙岗区、罗湖区、龙华区、坪山区、南山区、福田区)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、浚县、山城区、淇县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、鸠江区、弋江区、南陵县、无为市、镜湖区)

眉山市(洪雅县、东坡区、仁寿县、丹棱县、彭山区、青神县)

新乡市(卫辉市、长垣市、新乡县、封丘县、红旗区、原阳县、延津县、辉县市、凤泉区、卫滨区、牧野区、获嘉县)

九江市(濂溪区、都昌县、庐山市、武宁县、共青城市、湖口县、永修县、修水县、瑞昌市、德安县、浔阳区、柴桑区、彭泽县)

无锡市(滨湖区、惠山区、江阴市、锡山区、宜兴市、新吴区、梁溪区)

长春市(宽城区、公主岭市、绿园区、九台区、榆树市、农安县、德惠市、二道区、南关区、朝阳区、双阳区)

廊坊市(文安县、永清县、大厂回族自治县、广阳区、安次区、三河市、霸州市、香河县、大城县、固安县)

东营市(广饶县、河口区、东营区、垦利区、利津县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和硕县、焉耆回族自治县、和静县、博湖县、库尔勒市、轮台县、若羌县、尉犁县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。