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湛江市(麻章区、徐闻县、雷州市、坡头区、遂溪县、赤坎区、霞山区、吴川市、廉江市)
苏州市(常熟市、虎丘区、太仓市、张家港市、吴中区、昆山市、相城区、姑苏区、吴江区)
玉溪市(峨山彝族自治县、华宁县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、澄江市、红塔区)
吉安市(吉水县、吉安县、新干县、峡江县、安福县、井冈山市、青原区、万安县、遂川县、永新县、永丰县、吉州区、泰和县)
枣庄市(台儿庄区、滕州市、市中区、峄城区、薛城区、山亭区)
芜湖市(湾沚区、鸠江区、繁昌区、镜湖区、南陵县、弋江区、无为市)
南阳市(西峡县、唐河县、邓州市、南召县、方城县、镇平县、桐柏县、卧龙区、新野县、宛城区、淅川县、社旗县、内乡县)
阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)
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河源市(紫金县、龙川县、和平县、连平县、源城区、东源县)
佳木斯市(向阳区、汤原县、桦南县、同江市、东风区、前进区、桦川县、抚远市、郊区、富锦市)
梧州市(龙圩区、万秀区、藤县、蒙山县、苍梧县、岑溪市、长洲区)
南宁市(马山县、武鸣区、兴宁区、宾阳县、邕宁区、西乡塘区、良庆区、上林县、隆安县、江南区、横州市、青秀区)
武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)
怀化市(麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、会同县、中方县、洪江市、辰溪县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、沅陵县)
安康市(石泉县、白河县、汉阴县、汉滨区、紫阳县、岚皋县、平利县、宁陕县、旬阳市、镇坪县)
三沙市(南沙区、西沙区)
汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)
贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县、平桂区)
宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、萧县、灵璧县)
临汾市(侯马市、汾西县、永和县、襄汾县、霍州市、曲沃县、翼城县、安泽县、浮山县、尧都区、大宁县、蒲县、乡宁县、吉县、洪洞县、隰县、古县)
本溪市(明山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区)
东营市(垦利区、广饶县、河口区、利津县、东营区)
北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)
广安市(岳池县、前锋区、华蓥市、邻水县、广安区、武胜县)
焦作市(温县、中站区、修武县、沁阳市、博爱县、孟州市、山阳区、武陟县、马村区、解放区)
赣州市(安远县、龙南市、寻乌县、南康区、大余县、赣县区、章贡区、兴国县、全南县、崇义县、石城县、定南县、信丰县、上犹县、瑞金市、宁都县、于都县、会昌县)
湘潭市(湘乡市、岳塘区、韶山市、湘潭县、雨湖区)
益阳市(赫山区、资阳区、安化县、桃江县、南县、沅江市)
嘉峪关市
大连市(长海县、甘井子区、普兰店区、金州区、瓦房店市、旅顺口区、沙河口区、西岗区、中山区、庄河市)
陇南市(礼县、两当县、武都区、文县、西和县、成县、康县、宕昌县、徽县)
北京市(门头沟区、延庆区、怀柔区、石景山区、房山区、顺义区、丰台区、西城区、密云区、通州区、昌平区、大兴区、朝阳区、平谷区、东城区、海淀区)
抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、望花区、清原满族自治县、东洲区、顺城区)
湖州市(安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区、德清县)
石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)
辽阳市(灯塔市、宏伟区、白塔区、太子河区、弓长岭区、辽阳县、文圣区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
阜阳市(颍东区、颍上县、阜南县、颍泉区、颍州区、临泉县、太和县、界首市)
荆州市(沙市区、石首市、松滋市、洪湖市、荆州区、江陵县、监利市、公安县)
三明市(宁化县、将乐县、明溪县、泰宁县、清流县、永安市、大田县、三元区、建宁县、尤溪县、沙县区)
定西市(岷县、安定区、漳县、陇西县、通渭县、渭源县、临洮县)
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娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市、新化县)
秦皇岛市(昌黎县、海港区、青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区、山海关区、北戴河区)
龙岩市(武平县、漳平市、永定区、长汀县、上杭县、连城县、新罗区)
镇江市(句容市、扬中市、丹阳市、丹徒区、润州区、京口区)
曲靖市(马龙区、会泽县、罗平县、陆良县、师宗县、宣威市、麒麟区、沾益区、富源县)
抚州市(南丰县、资溪县、黎川县、乐安县、金溪县、广昌县、东乡区、南城县、临川区、崇仁县、宜黄县)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗)
随州市(广水市、曾都区、随县)
普洱市(墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)
许昌市(建安区、魏都区、鄢陵县、襄城县、长葛市、禹州市)
海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)
赤峰市(敖汉旗、巴林右旗、宁城县、克什克腾旗、喀喇沁旗、松山区、巴林左旗、林西县、红山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗)
邵阳市(大祥区、邵阳县、武冈市、北塔区、城步苗族自治县、洞口县、双清区、新宁县、隆回县、绥宁县、新邵县、邵东市)
萍乡市(安源区、上栗县、芦溪县、湘东区、莲花县)
吴忠市(盐池县、红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区)
哈尔滨市(宾县、呼兰区、南岗区、道外区、五常市、香坊区、平房区、双城区、松北区、通河县、尚志市、道里区、延寿县、阿城区、木兰县、巴彦县、依兰县、方正县)
四平市(双辽市、铁西区、梨树县、铁东区、伊通满族自治县)
六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)
湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、古丈县、泸溪县、保靖县、吉首市、永顺县、凤凰县)
深圳市(南山区、福田区、光明区、罗湖区、龙华区、龙岗区、宝安区、盐田区、坪山区)
银川市(兴庆区、永宁县、贺兰县、金凤区、灵武市、西夏区)
铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)
广州市(从化区、海珠区、天河区、番禺区、增城区、越秀区、南沙区、荔湾区、白云区、黄埔区、花都区)
宁夏回族自治区
厦门市(海沧区、同安区、湖里区、思明区、翔安区、集美区)
沈阳市(铁西区、皇姑区、于洪区、和平区、大东区、法库县、苏家屯区、辽中区、浑南区、沈河区、康平县、新民市、沈北新区)
黔南布依族苗族自治州(长顺县、罗甸县、惠水县、都匀市、平塘县、龙里县、三都水族自治县、瓮安县、荔波县、贵定县、福泉市、独山县)
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吕梁市(中阳县、文水县、离石区、石楼县、汾阳市、柳林县、兴县、方山县、临县、交口县、岚县、交城县、孝义市)
茂名市(高州市、电白区、化州市、信宜市、茂南区)
锦州市(凌海市、黑山县、北镇市、太和区、凌河区、古塔区、义县)
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包头市(白云鄂博矿区、昆都仑区、固阳县、青山区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、九原区、石拐区)
南昌市(南昌县、东湖区、安义县、青山湖区、新建区、进贤县、西湖区、青云谱区、红谷滩区)
高盛发布研报称，基于以下因素，该行对中国飞鹤（06186）的基本面看法更为积极：1）2025-2027年婴配粉行业前景趋稳；2）飞鹤在线下和线上渠道的市场份额优势显著，在更高线区域渗透取得扎实进展；3）持续高端化战略支撑更稳健的利润率前景。据此，该行将飞鹤评级从“中性”上调至“买入”，新12个月目标价7.4港元，主要基于：1）上调盈利预测（2025-2027年调整后净利润合计上调46%）；2）基于2026年1.5倍市销率（前1.0倍）提升目标价，潜在涨幅18%（覆盖范围内平均为-4%）。
报告中称，基于该行近期高频跟踪数据和人口模型，结合对日本/韩国历史生育补贴政策的案例研究，由于线下渠道降幅收窄及线上渠道正增长，该行小幅上调2025-2027年婴配粉行业销售额预测。预计行业增长前景趋稳，2025年销售额同比下降3.2%（2024/2023年分别为-4%/-14%），2026/2027年分别为-2.5%/-0.7%。预计0-4岁人口同比降幅在2025-2027年依次收窄至5%/4%/4%（2020-2024年为高速至两位数下降），表明婴配粉行业销量压力减轻。更稳定的行业前景将利好乳制品企业，其中伊利（婴配粉业务占销售额21%）和飞鹤（92%）的相关业务敞口最高，其次为蒙牛（4%）。
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