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晋城市(泽州县、陵川县、阳城县、城区、沁水县、高平市)

锡林郭勒盟(正蓝旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、多伦县、阿巴嘎旗、正镶白旗、太仆寺旗、二连浩特市)

伊犁哈萨克自治州(新源县、特克斯县、伊宁市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁县、霍城县、尼勒克县、昭苏县、霍尔果斯市)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)  塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、沙湾市、额敏县、裕民县)

达州市(大竹县、开江县、宣汉县、达川区、渠县、万源市、通川区)

鞍山市(铁西区、海城市、台安县、铁东区、岫岩满族自治县、立山区、千山区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、久治县、甘德县、玛沁县、达日县)

金华市(磐安县、浦江县、东阳市、义乌市、永康市、金东区、兰溪市、武义县、婺城区)  长治市(上党区、沁源县、壶关县、襄垣县、长子县、屯留区、平顺县、黎城县、潞州区、潞城区、武乡县、沁县)

宝鸡市(金台区、凤县、太白县、麟游县、扶风县、千阳县、眉县、凤翔区、渭滨区、陇县、岐山县、陈仓区)

巴中市(恩阳区、通江县、南江县、平昌县、巴州区)

内江市(东兴区、隆昌市、威远县、资中县、市中区)

上海市(静安区、金山区、闵行区、黄浦区、松江区、普陀区、虹口区、杨浦区、宝山区、浦东新区、嘉定区、徐汇区、青浦区、崇明区、长宁区、奉贤区)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、建昌县、南票区、连山区、绥中县)

连云港市(东海县、赣榆区、灌南县、连云区、灌云县、海州区)

甘南藏族自治州(合作市、玛曲县、舟曲县、碌曲县、夏河县、卓尼县、迭部县、临潭县)

吉林市(磐石市、丰满区、船营区、桦甸市、龙潭区、舒兰市、昌邑区、蛟河市、永吉县)

吕梁市(临县、汾阳市、柳林县、交城县、石楼县、岚县、中阳县、交口县、孝义市、离石区、兴县、方山县、文水县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、库尔勒市、和静县、轮台县、焉耆回族自治县、和硕县、尉犁县、若羌县、且末县)

梅州市(五华县、丰顺县、梅县区、平远县、蕉岭县、梅江区、兴宁市、大埔县)

牡丹江市(爱民区、阳明区、绥芬河市、宁安市、林口县、穆棱市、东安区、西安区、海林市、东宁市)

娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区)

南充市(营山县、蓬安县、仪陇县、阆中市、嘉陵区、高坪区、南部县、顺庆区、西充县)

邢台市(信都区、清河县、南宫市、新河县、巨鹿县、宁晋县、平乡县、任泽区、襄都区、南和区、威县、隆尧县、柏乡县、临西县、广宗县、临城县、沙河市、内丘县)

北京市(东城区、西城区、大兴区、丰台区、朝阳区、昌平区、海淀区、顺义区、平谷区、通州区、密云区、延庆区、石景山区、房山区、怀柔区、门头沟区)

周口市(鹿邑县、商水县、扶沟县、川汇区、沈丘县、西华县、项城市、淮阳区、太康县、郸城县)

重庆市(城口县、荣昌区、垫江县、黔江区、铜梁区、南岸区、石柱土家族自治县、渝北区、南川区、九龙坡区、渝中区、永川区、涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、大渡口区、秀山土家族苗族自治县、武隆区、潼南区、云阳县、丰都县、梁平区、巴南区、沙坪坝区、巫山县、万州区、合川区、北碚区、大足区、璧山区、忠县、奉节县、开州区、江津区、江北区、彭水苗族土家族自治县、长寿区、綦江区)

通化市(二道江区、柳河县、集安市、梅河口市、辉南县、东昌区、通化县)

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梧州市(龙圩区、万秀区、藤县、长洲区、蒙山县、苍梧县、岑溪市)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

凉山彝族自治州(美姑县、昭觉县、布拖县、会理市、越西县、西昌市、会东县、普格县、木里藏族自治县、金阳县、雷波县、德昌县、宁南县、冕宁县、喜德县、甘洛县、盐源县)

保定市(定州市、唐县、安国市、容城县、定兴县、易县、高碑店市、蠡县、清苑区、涞水县、涿州市、徐水区、高阳县、望都县、满城区、竞秀区、涞源县、莲池区、雄县、顺平县、安新县、曲阳县、阜平县、博野县)  安康市(汉滨区、平利县、旬阳市、紫阳县、宁陕县、石泉县、汉阴县、白河县、岚皋县、镇坪县)

九江市(德安县、柴桑区、都昌县、浔阳区、濂溪区、庐山市、永修县、武宁县、共青城市、彭泽县、修水县、湖口县、瑞昌市)

邯郸市(肥乡区、邯山区、邱县、永年区、峰峰矿区、磁县、馆陶县、临漳县、复兴区、大名县、鸡泽县、曲周县、丛台区、涉县、成安县、广平县、魏县、武安市)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、泗阳县、沭阳县、宿城区)开封市(杞县、禹王台区、龙亭区、尉氏县、顺河回族区、通许县、兰考县、祥符区、鼓楼区)

洛阳市(西工区、汝阳县、伊川县、洛宁县、宜阳县、涧西区、嵩县、老城区、孟津区、新安县、栾川县、瀍河回族区、洛龙区、偃师区)  和田地区(和田县、和田市、民丰县、墨玉县、策勒县、于田县、洛浦县、皮山县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

济宁市(金乡县、梁山县、任城区、嘉祥县、鱼台县、汶上县、微山县、泗水县、曲阜市、兖州区、邹城市)益阳市(桃江县、赫山区、资阳区、南县、沅江市、安化县)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、温宿县、柯坪县、库车市、乌什县、阿瓦提县、阿克苏市、新和县)

衡水市(景县、深州市、冀州区、枣强县、安平县、武邑县、饶阳县、故城县、武强县、阜城县、桃城区)

新乡市(新乡县、封丘县、牧野区、长垣市、卫滨区、获嘉县、延津县、原阳县、凤泉区、辉县市、卫辉市、红旗区)

澳门特别行政区

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

绥化市(北林区、庆安县、肇东市、明水县、海伦市、绥棱县、安达市、青冈县、望奎县、兰西县)

芜湖市(无为市、繁昌区、镜湖区、鸠江区、南陵县、弋江区、湾沚区)

无锡市(锡山区、惠山区、宜兴市、新吴区、梁溪区、滨湖区、江阴市)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

衡阳市(祁东县、石鼓区、衡山县、珠晖区、衡阳县、南岳区、耒阳市、雁峰区、蒸湘区、衡南县、衡东县、常宁市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

惠州市(龙门县、惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区)

滁州市(定远县、来安县、明光市、琅琊区、凤阳县、南谯区、全椒县、天长市)

儋州市

安庆市(宜秀区、潜山市、迎江区、怀宁县、宿松县、望江县、太湖县、岳西县、桐城市、大观区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。