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全国服务区域:
抚州市(资溪县、东乡区、崇仁县、宜黄县、乐安县、金溪县、广昌县、南城县、南丰县、临川区、黎川县)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
广元市(苍溪县、昭化区、朝天区、利州区、旺苍县、剑阁县、青川县)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、根河市、牙克石市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)
汉中市(留坝县、勉县、镇巴县、佛坪县、汉台区、洋县、略阳县、西乡县、南郑区、宁强县、城固县)
嘉峪关市
三门峡市(陕州区、卢氏县、渑池县、灵宝市、湖滨区、义马市)
凉山彝族自治州(木里藏族自治县、德昌县、普格县、布拖县、宁南县、昭觉县、会东县、西昌市、美姑县、喜德县、金阳县、会理市、甘洛县、冕宁县、越西县、雷波县、盐源县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)
临夏回族自治州(临夏市、东乡族自治县、和政县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、康乐县)
东莞市
淮南市(谢家集区、田家庵区、大通区、潘集区、凤台县、寿县、八公山区)
马鞍山市(含山县、和县、花山区、当涂县、博望区、雨山区)
佳木斯市(东风区、富锦市、郊区、桦川县、桦南县、汤原县、抚远市、同江市、向阳区、前进区)
德阳市(绵竹市、罗江区、中江县、广汉市、旌阳区、什邡市)
洛阳市(孟津区、汝阳县、栾川县、嵩县、偃师区、瀍河回族区、西工区、伊川县、洛宁县、新安县、涧西区、宜阳县、老城区、洛龙区)
漳州市(南靖县、漳浦县、华安县、东山县、长泰区、芗城区、龙文区、云霄县、诏安县、平和县、龙海区)
揭阳市(惠来县、揭西县、榕城区、揭东区、普宁市)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
烟台市(莱山区、招远市、芝罘区、莱阳市、莱州市、牟平区、福山区、栖霞市、龙口市、蓬莱区、海阳市)
龙岩市(长汀县、连城县、永定区、漳平市、上杭县、新罗区、武平县)
乌兰察布市(集宁区、凉城县、兴和县、丰镇市、化德县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、商都县、卓资县)
柳州市(鱼峰区、鹿寨县、城中区、三江侗族自治县、柳城县、柳江区、融安县、柳北区、融水苗族自治县、柳南区)
大连市(旅顺口区、普兰店区、长海县、金州区、瓦房店市、中山区、庄河市、西岗区、甘井子区、沙河口区)
红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、石屏县、弥勒市、河口瑶族自治县、泸西县、个旧市、红河县、开远市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、元阳县、屏边苗族自治县)
喀什地区(疏附县、英吉沙县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏勒县、喀什市、叶城县、巴楚县、泽普县、麦盖提县、岳普湖县)
和田地区(策勒县、墨玉县、洛浦县、民丰县、于田县、皮山县、和田县、和田市)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、宣恩县、鹤峰县、恩施市、来凤县、建始县、咸丰县)
济源市
苏州市(吴中区、虎丘区、常熟市、张家港市、相城区、昆山市、姑苏区、吴江区、太仓市)
阿里地区(日土县、札达县、措勤县、革吉县、改则县、噶尔县、普兰县)
咸阳市(秦都区、兴平市、淳化县、乾县、渭城区、长武县、泾阳县、永寿县、杨陵区、武功县、旬邑县、彬州市、礼泉县、三原县)
白银市(会宁县、白银区、靖远县、平川区、景泰县)
黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)
锦州市(北镇市、黑山县、义县、凌河区、古塔区、凌海市、太和区)
嘉兴市(南湖区、桐乡市、海宁市、平湖市、海盐县、秀洲区、嘉善县)
新余市(分宜县、渝水区)
鄂尔多斯市(达拉特旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区、东胜区、杭锦旗、乌审旗)
云浮市(郁南县、新兴县、云安区、云城区、罗定市)
七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)
安阳市(殷都区、安阳县、汤阴县、北关区、龙安区、滑县、林州市、文峰区、内黄县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)
四平市(梨树县、铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)
淮安市(清江浦区、盱眙县、金湖县、洪泽区、涟水县、淮阴区、淮安区)
阳泉市(城区、平定县、矿区、郊区、盂县)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
徐州市(云龙区、丰县、贾汪区、睢宁县、新沂市、邳州市、泉山区、沛县、鼓楼区、铜山区)
铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)
株洲市(天元区、渌口区、攸县、醴陵市、芦淞区、炎陵县、荷塘区、茶陵县、石峰区)
湖州市(长兴县、南浔区、安吉县、吴兴区、德清县)
金华市(义乌市、浦江县、武义县、金东区、婺城区、兰溪市、东阳市、磐安县、永康市)
南平市(建瓯市、延平区、政和县、武夷山市、顺昌县、光泽县、松溪县、浦城县、建阳区、邵武市)
黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、天柱县、镇远县、施秉县、麻江县、雷山县、锦屏县、榕江县、凯里市、黎平县、黄平县、台江县、丹寨县、三穗县、从江县、剑河县)
襄阳市(樊城区、谷城县、襄城区、老河口市、南漳县、保康县、襄州区、宜城市、枣阳市)
抚顺市(顺城区、望花区、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县、清原满族自治县、东洲区)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
聊城市(高唐县、临清市、茌平区、东阿县、阳谷县、冠县、莘县、东昌府区)
辽阳市(灯塔市、文圣区、辽阳县、太子河区、宏伟区、弓长岭区、白塔区)
孝感市(孝南区、汉川市、云梦县、大悟县、孝昌县、应城市、安陆市)
赤峰市(克什克腾旗、林西县、喀喇沁旗、敖汉旗、巴林右旗、翁牛特旗、松山区、元宝山区、红山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、宁城县)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区)
钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)
宣城市(宁国市、绩溪县、宣州区、泾县、旌德县、广德市、郎溪县)
镇江市(丹徒区、京口区、丹阳市、扬中市、句容市、润州区)
南京市(溧水区、建邺区、高淳区、六合区、浦口区、玄武区、栖霞区、雨花台区、秦淮区、江宁区、鼓楼区)
贵港市(港北区、覃塘区、平南县、港南区、桂平市)
银川市(永宁县、金凤区、贺兰县、灵武市、兴庆区、西夏区)
广安市(广安区、华蓥市、岳池县、前锋区、武胜县、邻水县)
汕头市(金平区、潮阳区、濠江区、南澳县、潮南区、澄海区、龙湖区)
阜新市(新邱区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、细河区、海州区)
鹤岗市(工农区、南山区、兴山区、萝北县、兴安区、东山区、向阳区、绥滨县)
营口市(站前区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、西市区、大石桥市)
昆明市(晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、嵩明县、五华区、安宁市、盘龙区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、富民县、宜良县、东川区、石林彝族自治县)
三明市(三元区、将乐县、清流县、宁化县、明溪县、大田县、沙县区、尤溪县、建宁县、永安市、泰宁县)
西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城北区、城东区、湟中区、城西区、城中区)
桂林市(荔浦市、永福县、龙胜各族自治县、秀峰区、七星区、象山区、灌阳县、临桂区、平乐县、兴安县、全州县、叠彩区、恭城瑶族自治县、资源县、灵川县、雁山区、阳朔县)
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湘潭市(岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县)
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扬州市(江都区、高邮市、宝应县、邗江区、广陵区、仪征市)
郴州市(资兴市、苏仙区、嘉禾县、宜章县、北湖区、桂阳县、汝城县、临武县、桂东县、永兴县、安仁县)
安庆市(宿松县、宜秀区、大观区、迎江区、潜山市、怀宁县、桐城市、岳西县、望江县、太湖县)
文/博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳
当前,我国指数投资生态已具备产品多样性、机构主导性、技术支撑性及政策引导性四大特征,但仍面临A股高波动性、主动基金局部优势等挑战。未来需进一步推动ESG、REITs等创新产品,优化智能投顾服务,并加强投资者教育以巩固生态成熟度。被动投资的深化将重构市场定价逻辑,形成更高效、稳定的资本配置体系。
指数化投资在过去几年中取得了显著的发展,这是多方面因素共同作用的结果,政策支持、市场需求、产品创新和市场生态建设是主要推动力。首先是政策支持。国家层面出台了一系列政策文件,如近期出台的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》,明确了指数化投资的发展方向和支持措施。另外证监会推动了ETF注册发行的简化流程,提高了产品上市速度,降低了市场进入门槛。
其次是市场需求。随着投资者对被动投资工具的认可度提高,ETF等指数化产品的需求不断增加。特别是养老金、保险资金等中长期资金对指数化投资的配置比例逐渐增加,推动了市场规模的扩大。
第三是产品创新。在证监会、交易所和基金公司共同努力下,市场不断推出新的ETF产品,如中证A500指数、科创200指数、自由现金流ETF等,为不同风险偏好的投资者提供了更多选择。
第四是市场生态。 在交易所、指数编制机构、证券公司、基金公司等多方协作下,共同提高了投资者对指数化投资的认识和接受度,推动了指数化投资生态的完善。
我们观察到,各市场参与者有不同的功能定位,共同推动了指数化投资的高质量发展。上层的监管机构主要负责政策制定和市场监管,交易所负责为ETF提供上市平台并举办各类活动和培训,指数编制机构负责各类指数的编制和维护。基金公司主要负责产品开发和投资管理,确保产品紧密跟踪基准指数。对ETF而言,做市商的功能非常重要,他们为ETF提供流动性支持,提高了投资者对ETF市场的信心,维护了ETF价格的稳定性,这对于吸引长期投资者非常重要,稳定的市场价格可以减少不必要的交易成本和心理负担。
我国指数投资生态体系已初步形成
随着被动浪潮席卷整个公募行业,我认为,我国指数投资生态体系已初步形成,体现在产品布局、市场结构、技术赋能、政策支持及投资者教育等多个维度。
产品矩阵的多元化与创新
一是体现为大类资产多元覆盖。当前,ETF产品类型已覆盖A股、跨境、债券、商品、货币等大类资产,投资者可以根据不同的风险偏好、收益规划,通过ETF工具进行大类资产配置或轮动,实现投资目标。
二是宽基与行业主题指数全面覆盖。随着近期中证A500、科创综指等宽基指数ETF的集中发行,主流指数的布局趋于完善。同时,行业主题指数加速发展,当前行业主题指数已覆盖科技、消费、金融、周期等板块,特别是以芯片半导体、人工智能、机器人等科技主题ETF发展迅速。另外,Smartbeta指数方面,尽管当前Smartbeta产品仍以红利类资产为主,但产品谱图已初步形成。
三是衍生品工具拓展。ETF期权已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板等核心指数,可以更好地满足投资者多元化投资需求。
我国ETF市场规模与机构化程度显著提升
根据相关交易所数据统计,截至2024年底,被动权益类指数基金规模达3.96万亿元,首次超越主动权益基金(3.44万亿元),其中股票型ETF总规模突破2.9万亿元。中央汇金等机构重仓持有沪深300ETF等产品,机构投资者在指数权益基金中的占比达57%,推动市场定价权向被动工具倾斜。
养老金、保险资金及企业年金等长线资金通过ETF大规模配置A股。个人养老金制度将85只权益类指数基金纳入投资范围,长期资金入市加速,形成“长钱长投”生态。要构建“长钱长投”,建议推进指数产品创新,研究推出多资产ETF,涵盖股票、债券、商品等多种资产类别,为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时,开发“生命周期智能ETF组合”,根据年龄、风险自动调整股债比例,对接年金、险资等长钱机构需求。
技术与政策双重驱动生态优化
金融科技深度赋能,基金公司引入AI大模型(如DeepSeek)优化投研流程,提升报告解析与策略生成效率。同花顺等平台通过AI工具实现资产配置建议书一键生成,降低投顾服务门槛。
政策支持与制度完善方面,注册制改革推动上市公司数量增加,被动投资的分散优势凸显。政策引导中长期资金入市(如社保、险资),并推出中证A500等战略指数,强化服务实体经济导向。
投资者结构与行为转变
我们观察到,机构主导与散户觉醒并存,投资理念从择时转向配置。
机构资金通过ETF进行高效资产配置,而个人投资者因ETF的低费率(如VOO(先锋旗下标普500ETF)费率0.03%)、高透明度加速转向被动投资。年轻投资者更偏好简单透明的工具,推动ETF普及。
“越跌越买”策略在A股ETF中表现显著,市场低迷时资金逆势流入(Wind数据显示,如2024年股票ETF净申购超330亿元)。投资者逐渐接受长期持有与分散化理念,降低对短期波动的敏感度。
国际化与生态协同发展
目前,跨境互联互通深化。沪港通、深港通等机制完善促进外资配置中国ETF,同时国内投资者通过跨境ETF布局全球市场。
同时,基金公司、指数公司、券商、银行及金融科技平台形成协同网络,共建行业生态。例如,指数公司参与指数编制、券商提供做市服务,科技公司优化交易系统,共同提升ETF流动性及用户体验。
展望未来,ETF有几个趋势值得重视。一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别,国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快,但体量目前还较小,未来的发展空间巨大。
二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF,透明模式的主动ETF等,近年来海外发展迅速,是新产品的主要发展方向。
三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破,细分科技方向的ETF将有巨大需求。
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新闻结尾
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