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山南市(加查县、浪卡子县、隆子县、乃东区、措美县、洛扎县、错那市、贡嘎县、扎囊县、曲松县、桑日县、琼结县)

台州市(仙居县、三门县、路桥区、玉环市、天台县、临海市、温岭市、椒江区、黄岩区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)  林芝市(波密县、墨脱县、察隅县、朗县、米林市、巴宜区、工布江达县)

白城市(洮北区、洮南市、通榆县、大安市、镇赉县)

宜昌市(点军区、兴山县、西陵区、宜都市、五峰土家族自治县、伍家岗区、猇亭区、长阳土家族自治县、远安县、枝江市、当阳市、夷陵区、秭归县)

湖州市(长兴县、德清县、吴兴区、南浔区、安吉县)

天津市(宝坻区、东丽区、静海区、西青区、河北区、红桥区、武清区、河东区、河西区、蓟州区、北辰区、和平区、滨海新区、宁河区、津南区、南开区)  阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

阿里地区(札达县、革吉县、措勤县、噶尔县、日土县、改则县、普兰县)

濮阳市(台前县、范县、濮阳县、清丰县、南乐县、华龙区)

邢台市(清河县、南和区、内丘县、巨鹿县、沙河市、临城县、平乡县、柏乡县、南宫市、宁晋县、广宗县、隆尧县、临西县、信都区、襄都区、威县、任泽区、新河县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市)

襄阳市(枣阳市、谷城县、南漳县、樊城区、襄州区、襄城区、宜城市、老河口市、保康县)

广元市(苍溪县、旺苍县、剑阁县、利州区、朝天区、昭化区、青川县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市、盈江县)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、若羌县、轮台县、和静县、且末县、和硕县、焉耆回族自治县、尉犁县)

咸宁市(通山县、赤壁市、通城县、嘉鱼县、崇阳县、咸安区)

内蒙古自治区

郑州市(新密市、中牟县、荥阳市、上街区、中原区、二七区、巩义市、新郑市、金水区、惠济区、登封市、管城回族区)

酒泉市(敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市)

衡水市(桃城区、饶阳县、武强县、枣强县、武邑县、故城县、阜城县、冀州区、景县、深州市、安平县)

自贡市(荣县、自流井区、大安区、贡井区、富顺县、沿滩区)

拉萨市(尼木县、达孜区、堆龙德庆区、林周县、城关区、当雄县、曲水县、墨竹工卡县)

九江市(浔阳区、修水县、湖口县、瑞昌市、柴桑区、武宁县、德安县、共青城市、濂溪区、永修县、彭泽县、庐山市、都昌县)

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赤峰市(松山区、宁城县、林西县、克什克腾旗、翁牛特旗、元宝山区、巴林左旗、敖汉旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、红山区)

吕梁市(汾阳市、岚县、方山县、交城县、柳林县、兴县、交口县、孝义市、临县、离石区、中阳县、文水县、石楼县)

巴中市(平昌县、通江县、南江县、巴州区、恩阳区)

开封市(鼓楼区、禹王台区、杞县、兰考县、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、祥符区、通许县)  三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

甘孜藏族自治州(稻城县、炉霍县、道孚县、白玉县、泸定县、康定市、九龙县、得荣县、理塘县、甘孜县、巴塘县、雅江县、石渠县、乡城县、丹巴县、色达县、新龙县、德格县)

孝感市(安陆市、大悟县、孝南区、云梦县、孝昌县、汉川市、应城市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)三明市(沙县区、尤溪县、永安市、宁化县、建宁县、将乐县、泰宁县、三元区、明溪县、清流县、大田县)

广安市(广安区、邻水县、武胜县、岳池县、前锋区、华蓥市)  中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

商丘市(民权县、梁园区、宁陵县、虞城县、睢县、睢阳区、永城市、夏邑县、柘城县)

鞍山市(海城市、铁西区、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、台安县、立山区)大连市(西岗区、甘井子区、长海县、瓦房店市、旅顺口区、普兰店区、金州区、沙河口区、庄河市、中山区)

玉林市(福绵区、容县、北流市、玉州区、陆川县、博白县、兴业县)

绥化市(庆安县、肇东市、望奎县、安达市、海伦市、青冈县、北林区、兰西县、明水县、绥棱县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

白银市(白银区、平川区、会宁县、景泰县、靖远县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

长春市(榆树市、德惠市、宽城区、九台区、二道区、朝阳区、绿园区、南关区、双阳区、农安县、公主岭市)

毕节市(七星关区、大方县、赫章县、黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁县、新源县、尼勒克县、霍城县、巩留县、特克斯县、奎屯市、伊宁市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县)

喀什地区(英吉沙县、疏勒县、疏附县、麦盖提县、叶城县、莎车县、伽师县、喀什市、巴楚县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

信阳市(潢川县、新县、固始县、商城县、罗山县、息县、淮滨县、平桥区、光山县、浉河区)

太原市(娄烦县、晋源区、杏花岭区、阳曲县、小店区、尖草坪区、万柏林区、迎泽区、古交市、清徐县)

德阳市(绵竹市、什邡市、罗江区、中江县、旌阳区、广汉市)

荆州市(松滋市、公安县、江陵县、石首市、沙市区、监利市、荆州区、洪湖市)

日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。