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雅安市(荥经县、芦山县、名山区、雨城区、汉源县、天全县、石棉县、宝兴县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、盐池县、同心县)

宁夏回族自治区

朝阳市(龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、朝阳县、凌源市)  扬州市(仪征市、广陵区、江都区、高邮市、宝应县、邗江区)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

昆明市(官渡区、富民县、呈贡区、五华区、东川区、安宁市、盘龙区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、西山区、嵩明县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、头屯河区、水磨沟区)

周口市(扶沟县、沈丘县、淮阳区、川汇区、鹿邑县、太康县、郸城县、商水县、西华县、项城市)  昌都市(洛隆县、左贡县、丁青县、贡觉县、类乌齐县、察雅县、八宿县、芒康县、江达县、边坝县、卡若区)

宜宾市(高县、屏山县、筠连县、江安县、珙县、南溪区、长宁县、翠屏区、叙州区、兴文县)

杭州市(滨江区、临平区、钱塘区、西湖区、淳安县、富阳区、拱墅区、建德市、上城区、萧山区、桐庐县、余杭区、临安区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、奎屯市、伊宁市、新源县、昭苏县、霍城县、尼勒克县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、特克斯县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区、铁东区)

荆州市(松滋市、洪湖市、荆州区、公安县、监利市、沙市区、石首市、江陵县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

保山市(施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县)

天水市(秦安县、武山县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、清水县、秦州区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

遵义市(湄潭县、余庆县、绥阳县、桐梓县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、正安县、仁怀市、凤冈县、赤水市、习水县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、碧江区、万山区、石阡县、德江县、江口县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县)

荆门市(沙洋县、东宝区、掇刀区、京山市、钟祥市)

河源市(和平县、连平县、东源县、龙川县、紫金县、源城区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、兴义市、晴隆县、普安县、安龙县、望谟县、贞丰县)

衡阳市(衡东县、衡阳县、耒阳市、衡山县、常宁市、珠晖区、南岳区、衡南县、蒸湘区、祁东县、石鼓区、雁峰区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

抚州市(广昌县、乐安县、南丰县、南城县、资溪县、金溪县、崇仁县、东乡区、宜黄县、黎川县、临川区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

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酒泉市(瓜州县、玉门市、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、千山区、铁西区、海城市、台安县、立山区)

襄阳市(南漳县、老河口市、枣阳市、宜城市、谷城县、保康县、襄城区、襄州区、樊城区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)  长治市(平顺县、上党区、襄垣县、沁源县、长子县、潞州区、沁县、武乡县、黎城县、屯留区、潞城区、壶关县)

武汉市(洪山区、武昌区、江夏区、江汉区、黄陂区、蔡甸区、硚口区、江岸区、东西湖区、青山区、汉南区、汉阳区、新洲区)

绥化市(兰西县、望奎县、海伦市、肇东市、庆安县、青冈县、北林区、安达市、绥棱县、明水县)

贵阳市(修文县、花溪区、息烽县、云岩区、乌当区、观山湖区、开阳县、清镇市、白云区、南明区)黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、黎平县、镇远县、从江县、凯里市、麻江县、施秉县、丹寨县、榕江县、剑河县、雷山县、三穗县、黄平县、岑巩县、台江县、天柱县)

山南市(隆子县、措美县、错那市、扎囊县、乃东区、洛扎县、贡嘎县、桑日县、琼结县、曲松县、加查县、浪卡子县)  北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

焦作市(中站区、温县、孟州市、修武县、解放区、沁阳市、马村区、山阳区、博爱县、武陟县)

滨州市(博兴县、滨城区、惠民县、邹平市、无棣县、沾化区、阳信县)

南宁市(青秀区、武鸣区、江南区、邕宁区、兴宁区、上林县、西乡塘区、横州市、宾阳县、良庆区、隆安县、马山县)南通市(如东县、海安市、通州区、如皋市、海门区、启东市、崇川区)

龙岩市(永定区、武平县、连城县、上杭县、漳平市、新罗区、长汀县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、西秀区)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、八步区、钟山县、昭平县)

成都市(成华区、双流区、金牛区、龙泉驿区、崇州市、新津区、都江堰市、青羊区、简阳市、大邑县、青白江区、彭州市、郫都区、蒲江县、金堂县、邛崃市、新都区、锦江区、武侯区、温江区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

辽阳市(文圣区、宏伟区、辽阳县、灯塔市、太子河区、弓长岭区、白塔区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

晋城市(高平市、城区、陵川县、阳城县、沁水县、泽州县)

石河子市(胡杨河市、阿拉尔市、图木舒克市、五家渠市、北屯市、白杨市、可克达拉市、昆玉市、铁门关市、双河市、新星市)

贵港市(港北区、桂平市、平南县、覃塘区、港南区)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)

嘉兴市(桐乡市、秀洲区、海盐县、平湖市、嘉善县、海宁市、南湖区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市、乌兰县)

崇左市(龙州县、扶绥县、江州区、凭祥市、大新县、宁明县、天等县)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、乌苏市、塔城市、沙湾市)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、贵南县、共和县、兴海县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。