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安阳市(北关区、林州市、龙安区、汤阴县、殷都区、内黄县、安阳县、滑县、文峰区)

聊城市(高唐县、茌平区、临清市、阳谷县、东阿县、冠县、莘县、东昌府区)

衢州市(柯城区、衢江区、常山县、龙游县、开化县、江山市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)  北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

泰安市(泰山区、肥城市、岱岳区、新泰市、东平县、宁阳县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

河池市(金城江区、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、凤山县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、天峨县、宜州区)

荆州市(江陵县、松滋市、监利市、石首市、公安县、沙市区、洪湖市、荆州区)  松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

平顶山市(郏县、叶县、鲁山县、湛河区、舞钢市、卫东区、新华区、石龙区、汝州市、宝丰县)

襄阳市(谷城县、宜城市、枣阳市、老河口市、襄城区、襄州区、南漳县、保康县、樊城区)

锦州市(凌海市、北镇市、凌河区、古塔区、黑山县、义县、太和区)

郴州市(北湖区、汝城县、嘉禾县、资兴市、苏仙区、宜章县、安仁县、永兴县、桂东县、桂阳县、临武县)

平凉市(华亭市、崆峒区、静宁县、灵台县、崇信县、庄浪县、泾川县)

连云港市(赣榆区、海州区、东海县、灌云县、灌南县、连云区)

龙岩市(漳平市、连城县、长汀县、上杭县、新罗区、武平县、永定区)

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、山丹县、高台县)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、锦屏县、台江县、剑河县、榕江县、从江县、天柱县、黄平县、丹寨县、三穗县、黎平县、镇远县、凯里市、施秉县、岑巩县、雷山县)

玉林市(兴业县、福绵区、玉州区、北流市、容县、陆川县、博白县)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、平山区、明山区、桓仁满族自治县)

河源市(和平县、龙川县、连平县、紫金县、东源县、源城区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区)

澳门特别行政区

泉州市(金门县、惠安县、泉港区、丰泽区、永春县、南安市、洛江区、晋江市、鲤城区、石狮市、德化县、安溪县)

杭州市(滨江区、临平区、萧山区、上城区、西湖区、桐庐县、富阳区、淳安县、钱塘区、临安区、拱墅区、余杭区、建德市)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、化州市、高州市)

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呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、满洲里市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、根河市)

日喀则市(萨迦县、仲巴县、聂拉木县、谢通门县、南木林县、萨嘎县、定日县、昂仁县、康马县、桑珠孜区、江孜县、仁布县、亚东县、定结县、拉孜县、白朗县、吉隆县、岗巴县)

南通市(海门区、崇川区、如东县、通州区、如皋市、启东市、海安市)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)  阿克苏地区(乌什县、柯坪县、新和县、阿克苏市、沙雅县、阿瓦提县、拜城县、库车市、温宿县)

阜阳市(颍泉区、太和县、界首市、颍东区、颍州区、阜南县、颍上县、临泉县)

延安市(甘泉县、富县、黄龙县、安塞区、吴起县、志丹县、子长市、宝塔区、延川县、延长县、洛川县、宜川县、黄陵县)

南昌市(青山湖区、安义县、新建区、进贤县、青云谱区、西湖区、南昌县、红谷滩区、东湖区)林芝市(工布江达县、墨脱县、波密县、朗县、察隅县、巴宜区、米林市)

凉山彝族自治州(金阳县、布拖县、会东县、会理市、冕宁县、喜德县、盐源县、宁南县、甘洛县、雷波县、西昌市、普格县、越西县、德昌县、昭觉县、美姑县、木里藏族自治县)  亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

长治市(屯留区、潞城区、襄垣县、黎城县、潞州区、壶关县、沁县、沁源县、武乡县、长子县、平顺县、上党区)

江门市(开平市、新会区、江海区、蓬江区、恩平市、鹤山市、台山市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

广州市(增城区、从化区、南沙区、花都区、越秀区、白云区、黄埔区、番禺区、荔湾区、海珠区、天河区)

萍乡市(湘东区、安源区、芦溪县、上栗县、莲花县)

昆明市(呈贡区、富民县、安宁市、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、五华区、宜良县、嵩明县、东川区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、西山区、官渡区)

无锡市(惠山区、锡山区、滨湖区、梁溪区、宜兴市、江阴市、新吴区)

塔城地区(额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、托里县、裕民县)

天津市(河西区、武清区、滨海新区、和平区、河东区、宁河区、蓟州区、西青区、宝坻区、北辰区、南开区、津南区、红桥区、静海区、河北区、东丽区)

承德市(丰宁满族自治县、承德县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、双滦区、双桥区、平泉市、隆化县、兴隆县)

拉萨市(达孜区、堆龙德庆区、城关区、当雄县、尼木县、墨竹工卡县、林周县、曲水县)

唐山市(开平区、乐亭县、遵化市、路南区、迁西县、古冶区、路北区、滦州市、迁安市、丰润区、丰南区、曹妃甸区、滦南县、玉田县)

铁岭市(调兵山市、开原市、铁岭县、银州区、清河区、昌图县、西丰县)

商洛市(柞水县、洛南县、镇安县、山阳县、商州区、丹凤县、商南县)

焦作市(中站区、博爱县、温县、解放区、孟州市、沁阳市、马村区、修武县、山阳区、武陟县)

吉林市(蛟河市、丰满区、船营区、龙潭区、磐石市、永吉县、桦甸市、舒兰市、昌邑区)

兰州市(七里河区、永登县、红古区、榆中县、城关区、西固区、皋兰县、安宁区)

贵阳市(南明区、修文县、白云区、观山湖区、息烽县、乌当区、云岩区、花溪区、开阳县、清镇市)

漯河市(舞阳县、郾城区、临颍县、源汇区、召陵区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。