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潍坊市(青州市、诸城市、寿光市、昌邑市、安丘市、潍城区、寒亭区、昌乐县、高密市、临朐县、奎文区、坊子区)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、宿城区、沭阳县、泗阳县)

那曲市(索县、比如县、申扎县、班戈县、尼玛县、巴青县、聂荣县、双湖县、嘉黎县、色尼区、安多县)

韶关市(乳源瑶族自治县、浈江区、仁化县、武江区、新丰县、曲江区、南雄市、始兴县、乐昌市、翁源县)  嘉兴市(平湖市、秀洲区、海盐县、南湖区、海宁市、嘉善县、桐乡市)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区)

朔州市(朔城区、应县、怀仁市、山阴县、平鲁区、右玉县)玉溪市(江川区、华宁县、红塔区、澄江市、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

新疆维吾尔自治区  盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

甘南藏族自治州(玛曲县、碌曲县、夏河县、合作市、临潭县、舟曲县、迭部县、卓尼县)

平凉市(庄浪县、泾川县、华亭市、静宁县、灵台县、崆峒区、崇信县)

台州市(天台县、仙居县、路桥区、玉环市、椒江区、温岭市、黄岩区、临海市、三门县)

本溪市(明山区、溪湖区、桓仁满族自治县、平山区、南芬区、本溪满族自治县)

金华市(永康市、义乌市、东阳市、婺城区、武义县、磐安县、金东区、浦江县、兰溪市)

河源市(和平县、紫金县、源城区、连平县、东源县、龙川县)

许昌市(禹州市、鄢陵县、长葛市、襄城县、建安区、魏都区)

广西壮族自治区

崇左市(江州区、大新县、龙州县、宁明县、天等县、扶绥县、凭祥市)

宁德市(寿宁县、屏南县、周宁县、福鼎市、福安市、柘荣县、霞浦县、蕉城区、古田县)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

遵义市(红花岗区、凤冈县、桐梓县、汇川区、习水县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、绥阳县、播州区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、仁怀市)

福州市(永泰县、闽清县、晋安区、台江区、长乐区、仓山区、鼓楼区、连江县、马尾区、罗源县、闽侯县、平潭县、福清市)

南宁市(宾阳县、西乡塘区、江南区、良庆区、上林县、马山县、青秀区、邕宁区、武鸣区、隆安县、横州市、兴宁区)

拉萨市(当雄县、曲水县、墨竹工卡县、林周县、堆龙德庆区、城关区、达孜区、尼木县)

阿克苏地区(库车市、温宿县、柯坪县、阿瓦提县、乌什县、沙雅县、阿克苏市、新和县、拜城县)

邵阳市(武冈市、邵阳县、大祥区、洞口县、城步苗族自治县、双清区、邵东市、北塔区、隆回县、新宁县、新邵县、绥宁县)

雅安市(石棉县、荥经县、雨城区、天全县、芦山县、宝兴县、名山区、汉源县)

乐山市(沐川县、犍为县、峨边彝族自治县、井研县、五通桥区、沙湾区、峨眉山市、夹江县、市中区、金口河区、马边彝族自治县)

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芜湖市(繁昌区、无为市、镜湖区、湾沚区、南陵县、鸠江区、弋江区)

林芝市(波密县、朗县、察隅县、米林市、墨脱县、巴宜区、工布江达县)

安康市(平利县、岚皋县、汉滨区、汉阴县、镇坪县、石泉县、白河县、宁陕县、旬阳市、紫阳县)

天水市(清水县、麦积区、甘谷县、秦州区、武山县、秦安县、张家川回族自治县)  固原市(泾源县、隆德县、彭阳县、西吉县、原州区)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

伊春市(金林区、友好区、丰林县、伊美区、南岔县、嘉荫县、乌翠区、汤旺县、铁力市、大箐山县)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、海港区、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区)恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、来凤县、建始县、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、恩施市)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)  赤峰市(敖汉旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、宁城县、克什克腾旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、松山区、巴林左旗、元宝山区、巴林右旗)

漳州市(漳浦县、南靖县、东山县、龙海区、长泰区、芗城区、诏安县、云霄县、龙文区、平和县、华安县)

运城市(万荣县、平陆县、永济市、稷山县、新绛县、闻喜县、盐湖区、临猗县、垣曲县、绛县、芮城县、河津市、夏县)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区)阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

三门峡市(陕州区、义马市、渑池县、灵宝市、卢氏县、湖滨区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、满洲里市、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、阿荣旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、牙克石市、根河市)

内江市(威远县、资中县、东兴区、市中区、隆昌市)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区、新市区、头屯河区、天山区、沙依巴克区、达坂城区)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

南昌市(西湖区、红谷滩区、安义县、新建区、青山湖区、东湖区、南昌县、青云谱区、进贤县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

五指山市(文昌市、万宁市、琼中黎族苗族自治县、定安县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、东方市、琼海市、临高县、陵水黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县)

苏州市(相城区、昆山市、太仓市、张家港市、吴江区、常熟市、虎丘区、姑苏区、吴中区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

杭州市(上城区、富阳区、萧山区、临安区、滨江区、桐庐县、余杭区、建德市、钱塘区、拱墅区、西湖区、临平区、淳安县)

枣庄市(山亭区、薛城区、台儿庄区、峄城区、滕州市、市中区)

荆州市(石首市、江陵县、公安县、沙市区、监利市、洪湖市、松滋市、荆州区)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、久治县、甘德县、玛多县、班玛县)

南京市(六合区、玄武区、江宁区、建邺区、浦口区、栖霞区、溧水区、秦淮区、雨花台区、高淳区、鼓楼区)

重庆市(合川区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、永川区、巫溪县、城口县、开州区、垫江县、渝北区、梁平区、黔江区、忠县、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、北碚区、荣昌区、南岸区、江北区、丰都县、九龙坡区、渝中区、石柱土家族自治县、巫山县、万州区、巴南区、铜梁区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、大渡口区、江津区、长寿区、奉节县、武隆区、南川区、潼南区)

海南瑞泽04月17日DDE大单资金(主力资金)净流入571.39万元，两市排名807/5148。近3日海南瑞泽主力资金持续流入，3日共净流入1292.62万元。

【投顾分析】

该股今日DDE大单净额为正，且最近3日均量亦为正，表明近期主力资金买入居多，主力资金短期处于流入趋势；投顾建议：投资者对该股短期走势可持乐观态度。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：木

　　近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。

　　在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。

　　销售费用高增下营收增长仍乏力、或受B端业务影响较大短债货币资金压力较大

　　圣农发展是亚洲最大白羽肉鸡公司圣农集团的，建立了白羽肉鸡全产业链，其主营业务涵盖自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工等多个环节。

　　受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。

　　值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。

　　C端业务收入同比增23.4%的情况下，公司整体收入增长却仅为0.53%。这或说明公司B端业务增长难容乐观。

　　除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。

　　同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？

　　高溢价关联收购、标的一年增值约14亿元董秘提前入股获利超4000万

　　圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。

　　2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。

　　对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。

　　首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。

　　值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。

　　其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。