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六安市(霍邱县、叶集区、舒城县、金寨县、裕安区、金安区、霍山县)

西安市(碑林区、长安区、蓝田县、新城区、鄠邑区、灞桥区、雁塔区、阎良区、未央区、高陵区、莲湖区、周至县、临潼区)

安康市(白河县、岚皋县、汉滨区、石泉县、旬阳市、宁陕县、平利县、镇坪县、紫阳县、汉阴县)

安阳市(北关区、殷都区、文峰区、龙安区、林州市、安阳县、内黄县、滑县、汤阴县)  德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市)

榆林市(子洲县、绥德县、榆阳区、靖边县、佳县、吴堡县、横山区、米脂县、神木市、府谷县、清涧县、定边县)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、卢龙县、山海关区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区)

和田地区(皮山县、民丰县、于田县、洛浦县、策勒县、和田县、墨玉县、和田市)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)  常德市(安乡县、汉寿县、澧县、武陵区、石门县、津市市、桃源县、临澧县、鼎城区)

淮南市(凤台县、谢家集区、潘集区、八公山区、田家庵区、寿县、大通区)

宁波市(慈溪市、奉化区、宁海县、北仑区、海曙区、象山县、镇海区、鄞州区、江北区、余姚市)

崇左市(扶绥县、江州区、天等县、宁明县、凭祥市、大新县、龙州县)

淄博市(博山区、张店区、临淄区、桓台县、高青县、沂源县、淄川区、周村区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

达州市(达川区、开江县、万源市、大竹县、通川区、宣汉县、渠县)

东莞市

芜湖市(湾沚区、弋江区、无为市、镜湖区、繁昌区、南陵县、鸠江区)

怀化市(新晃侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、会同县、鹤城区、辰溪县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、中方县)

咸阳市(三原县、兴平市、长武县、泾阳县、秦都区、永寿县、礼泉县、彬州市、乾县、武功县、杨陵区、淳化县、渭城区、旬邑县)

盐城市(滨海县、射阳县、亭湖区、响水县、建湖县、大丰区、东台市、阜宁县、盐都区)

荆州市(松滋市、沙市区、石首市、洪湖市、荆州区、江陵县、公安县、监利市)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

滨州市(滨城区、沾化区、无棣县、惠民县、阳信县、博兴县、邹平市)

铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)

辽阳市(灯塔市、白塔区、弓长岭区、辽阳县、太子河区、文圣区、宏伟区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

黑河市(孙吴县、五大连池市、北安市、逊克县、爱辉区、嫩江市)

连云港市(灌南县、灌云县、赣榆区、连云区、东海县、海州区)

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兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市)

驻马店市(正阳县、驿城区、新蔡县、西平县、确山县、遂平县、平舆县、汝南县、上蔡县、泌阳县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

哈尔滨市(延寿县、松北区、宾县、香坊区、尚志市、双城区、南岗区、通河县、木兰县、呼兰区、方正县、道里区、道外区、五常市、阿城区、巴彦县、平房区、依兰县)  阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、阿勒泰市、布尔津县、福海县、富蕴县、哈巴河县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

长春市(农安县、榆树市、九台区、朝阳区、公主岭市、南关区、二道区、双阳区、宽城区、绿园区、德惠市)

长治市(壶关县、长子县、屯留区、沁县、黎城县、上党区、潞城区、平顺县、襄垣县、武乡县、潞州区、沁源县)温州市(洞头区、瑞安市、永嘉县、龙湾区、文成县、鹿城区、泰顺县、乐清市、瓯海区、平阳县、苍南县、龙港市)

大同市(云冈区、灵丘县、新荣区、阳高县、云州区、广灵县、浑源县、天镇县、左云县、平城区)  吉安市(新干县、井冈山市、安福县、泰和县、吉安县、遂川县、峡江县、永丰县、吉州区、吉水县、永新县、万安县、青原区)

滁州市(天长市、南谯区、全椒县、来安县、明光市、凤阳县、琅琊区、定远县)

周口市(沈丘县、淮阳区、扶沟县、郸城县、川汇区、项城市、鹿邑县、西华县、商水县、太康县)

天水市(甘谷县、秦安县、张家川回族自治县、清水县、秦州区、麦积区、武山县)甘南藏族自治州(临潭县、迭部县、卓尼县、碌曲县、夏河县、舟曲县、合作市、玛曲县)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、龙门县、惠城区)

白银市(景泰县、靖远县、平川区、白银区、会宁县)

新疆维吾尔自治区

兰州市(七里河区、西固区、榆中县、永登县、红古区、城关区、皋兰县、安宁区)

阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、海州区、细河区、新邱区)

吕梁市(柳林县、交口县、临县、兴县、石楼县、孝义市、文水县、方山县、汾阳市、中阳县、岚县、离石区、交城县)

绥化市(北林区、明水县、望奎县、安达市、肇东市、海伦市、青冈县、绥棱县、庆安县、兰西县)

昆明市(宜良县、东川区、安宁市、晋宁区、富民县、西山区、呈贡区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、石林彝族自治县)

郴州市(汝城县、安仁县、苏仙区、桂东县、资兴市、嘉禾县、宜章县、永兴县、临武县、北湖区、桂阳县)

黄石市(大冶市、铁山区、黄石港区、下陆区、阳新县、西塞山区)

济南市(平阴县、市中区、历城区、长清区、商河县、济阳区、莱芜区、天桥区、章丘区、钢城区、历下区、槐荫区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

百色市(右江区、田阳区、德保县、田林县、那坡县、西林县、靖西市、乐业县、隆林各族自治县、凌云县、田东县、平果市)

襄阳市(宜城市、谷城县、老河口市、襄州区、樊城区、保康县、南漳县、枣阳市、襄城区)

西藏自治区

陇南市(成县、文县、两当县、礼县、西和县、康县、宕昌县、徽县、武都区)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。