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孝感市(大悟县、安陆市、汉川市、孝南区、云梦县、应城市、孝昌县)

广元市(利州区、旺苍县、青川县、苍溪县、朝天区、昭化区、剑阁县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、湘乡市)  荆州市(荆州区、监利市、松滋市、公安县、江陵县、洪湖市、石首市、沙市区)

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黔南布依族苗族自治州(罗甸县、荔波县、都匀市、福泉市、长顺县、独山县、贵定县、龙里县、瓮安县、惠水县、三都水族自治县、平塘县)

忻州市(保德县、忻府区、原平市、宁武县、静乐县、代县、五台县、神池县、繁峙县、岢岚县、定襄县、河曲县、五寨县、偏关县)常德市(鼎城区、石门县、桃源县、汉寿县、武陵区、津市市、澧县、安乡县、临澧县)

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)  长治市(潞城区、壶关县、长子县、沁源县、武乡县、上党区、平顺县、屯留区、黎城县、襄垣县、潞州区、沁县)

淮安市(淮阴区、清江浦区、洪泽区、涟水县、盱眙县、金湖县、淮安区)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

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运城市(绛县、闻喜县、盐湖区、河津市、夏县、芮城县、稷山县、万荣县、永济市、新绛县、平陆县、临猗县、垣曲县)

衡阳市(衡阳县、南岳区、衡东县、常宁市、蒸湘区、衡南县、珠晖区、耒阳市、雁峰区、衡山县、石鼓区、祁东县)

广西壮族自治区

厦门市(思明区、同安区、海沧区、湖里区、集美区、翔安区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

泸州市(泸县、古蔺县、江阳区、纳溪区、叙永县、龙马潭区、合江县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

河池市(都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、金城江区、罗城仫佬族自治县、天峨县、宜州区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、东兰县)

凉山彝族自治州(喜德县、木里藏族自治县、西昌市、会东县、宁南县、美姑县、金阳县、雷波县、越西县、布拖县、盐源县、会理市、冕宁县、昭觉县、甘洛县、德昌县、普格县)

塔城地区(额敏县、塔城市、乌苏市、托里县、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

阜阳市(界首市、颍上县、太和县、阜南县、颍东区、颍州区、临泉县、颍泉区)

新疆维吾尔自治区

宁夏回族自治区

拉萨市(达孜区、尼木县、林周县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县、当雄县、城关区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

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沧州市(盐山县、任丘市、肃宁县、孟村回族自治县、泊头市、献县、黄骅市、青县、东光县、新华区、河间市、南皮县、吴桥县、运河区、海兴县、沧县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

石河子市(可克达拉市、白杨市、北屯市、图木舒克市、双河市、昆玉市、铁门关市、五家渠市、阿拉尔市、新星市、胡杨河市)

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天津市(和平区、宝坻区、宁河区、津南区、西青区、红桥区、蓟州区、河西区、河东区、滨海新区、静海区、东丽区、河北区、武清区、北辰区、南开区)

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丹东市(振安区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、东港市)枣庄市(山亭区、峄城区、市中区、滕州市、薛城区、台儿庄区)

永州市(祁阳市、冷水滩区、蓝山县、江永县、宁远县、江华瑶族自治县、零陵区、东安县、双牌县、新田县、道县)  杭州市(建德市、临平区、西湖区、滨江区、余杭区、桐庐县、钱塘区、萧山区、上城区、淳安县、拱墅区、富阳区、临安区)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、凯里市、麻江县、雷山县、剑河县、三穗县、黄平县、镇远县、台江县、施秉县、锦屏县、从江县、天柱县、丹寨县、岑巩县、榕江县)

丽水市(青田县、庆元县、云和县、缙云县、松阳县、龙泉市、遂昌县、莲都区、景宁畲族自治县)

酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市、金塔县)崇左市(天等县、宁明县、扶绥县、凭祥市、大新县、江州区、龙州县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

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鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

上饶市(德兴市、横峰县、余干县、信州区、婺源县、广信区、鄱阳县、广丰区、弋阳县、玉山县、万年县、铅山县)

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喀什地区(英吉沙县、叶城县、莎车县、喀什市、岳普湖县、麦盖提县、疏附县、疏勒县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、泽普县)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

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阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、金川县、茂县、小金县、汶川县、阿坝县、红原县、松潘县、九寨沟县、理县、马尔康市、黑水县、若尔盖县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。