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海东市(互助土族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

牡丹江市(绥芬河市、爱民区、穆棱市、东安区、宁安市、阳明区、西安区、东宁市、林口县、海林市)

白山市(江源区、临江市、靖宇县、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)  永州市(零陵区、东安县、宁远县、祁阳市、江华瑶族自治县、江永县、道县、新田县、双牌县、蓝山县、冷水滩区)

西藏自治区

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

安庆市(宜秀区、潜山市、望江县、怀宁县、宿松县、太湖县、岳西县、桐城市、迎江区、大观区)

五指山市(万宁市、屯昌县、澄迈县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、琼海市、定安县、东方市、白沙黎族自治县、临高县)  阳泉市(城区、盂县、郊区、平定县、矿区)

泸州市(江阳区、古蔺县、合江县、泸县、纳溪区、叙永县、龙马潭区)

汉中市(南郑区、镇巴县、勉县、宁强县、西乡县、汉台区、佛坪县、城固县、留坝县、洋县、略阳县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

贵港市(港北区、平南县、港南区、桂平市、覃塘区)

商洛市(山阳县、洛南县、丹凤县、商南县、商州区、镇安县、柞水县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市)

延边朝鲜族自治州(珲春市、敦化市、安图县、和龙市、延吉市、汪清县、龙井市、图们市)

日喀则市(白朗县、谢通门县、岗巴县、拉孜县、南木林县、定日县、江孜县、聂拉木县、萨迦县、仁布县、仲巴县、吉隆县、桑珠孜区、亚东县、昂仁县、康马县、定结县、萨嘎县)

甘南藏族自治州(舟曲县、夏河县、玛曲县、合作市、迭部县、碌曲县、卓尼县、临潭县)

菏泽市(定陶区、鄄城县、郓城县、牡丹区、单县、巨野县、东明县、曹县、成武县)

郑州市(中牟县、新密市、新郑市、登封市、荥阳市、金水区、上街区、管城回族区、巩义市、二七区、中原区、惠济区)

黄冈市(黄梅县、武穴市、英山县、罗田县、黄州区、团风县、红安县、浠水县、麻城市、蕲春县)

潍坊市(昌乐县、临朐县、高密市、青州市、寿光市、昌邑市、奎文区、潍城区、安丘市、坊子区、寒亭区、诸城市)

乐山市(夹江县、金口河区、井研县、马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、沐川县、犍为县、峨边彝族自治县、峨眉山市、市中区)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县)

宁德市(寿宁县、福鼎市、屏南县、柘荣县、蕉城区、周宁县、霞浦县、古田县、福安市)

焦作市(博爱县、温县、沁阳市、解放区、山阳区、修武县、中站区、马村区、武陟县、孟州市)

德阳市(绵竹市、广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区、中江县)

衡水市(冀州区、阜城县、枣强县、故城县、安平县、武邑县、饶阳县、深州市、景县、桃城区、武强县)

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安阳市(汤阴县、北关区、龙安区、林州市、殷都区、安阳县、文峰区、滑县、内黄县)

达州市(开江县、渠县、达川区、大竹县、通川区、万源市、宣汉县)

济南市(莱芜区、章丘区、历城区、市中区、历下区、平阴县、天桥区、长清区、济阳区、钢城区、商河县、槐荫区)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)  钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、石屏县、开远市、河口瑶族自治县、泸西县、屏边苗族自治县、绿春县、弥勒市、蒙自市、个旧市、红河县)

楚雄彝族自治州(永仁县、牟定县、姚安县、大姚县、南华县、楚雄市、禄丰市、元谋县、双柏县、武定县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)庆阳市(合水县、镇原县、环县、庆城县、西峰区、正宁县、宁县、华池县)

苏州市(吴中区、吴江区、太仓市、相城区、张家港市、昆山市、姑苏区、常熟市、虎丘区)  锦州市(凌河区、北镇市、古塔区、义县、太和区、黑山县、凌海市)

廊坊市(安次区、固安县、文安县、霸州市、永清县、香河县、三河市、大厂回族自治县、广阳区、大城县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、金塔县、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)黑河市(孙吴县、五大连池市、逊克县、北安市、嫩江市、爱辉区)

周口市(郸城县、鹿邑县、商水县、项城市、扶沟县、川汇区、淮阳区、沈丘县、西华县、太康县)

齐齐哈尔市(克山县、甘南县、泰来县、讷河市、昂昂溪区、克东县、依安县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、碾子山区、建华区、龙沙区、富拉尔基区、龙江县、富裕县)

鞍山市(立山区、铁西区、岫岩满族自治县、千山区、铁东区、海城市、台安县)

济源市

福州市(福清市、鼓楼区、晋安区、台江区、马尾区、仓山区、永泰县、罗源县、闽清县、长乐区、平潭县、闽侯县、连江县)

宿州市(砀山县、灵璧县、萧县、埇桥区、泗县)

常德市(津市市、桃源县、武陵区、鼎城区、汉寿县、澧县、石门县、安乡县、临澧县)

广西壮族自治区

赣州市(章贡区、赣县区、崇义县、安远县、上犹县、石城县、全南县、南康区、龙南市、兴国县、寻乌县、大余县、信丰县、于都县、宁都县、定南县、瑞金市、会昌县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、阿荣旗、扎兰屯市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、牙克石市、根河市、鄂伦春自治旗、满洲里市)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

淄博市(周村区、桓台县、沂源县、张店区、淄川区、高青县、临淄区、博山区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

无锡市(滨湖区、宜兴市、惠山区、锡山区、新吴区、江阴市、梁溪区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、古城区)

内江市(威远县、资中县、市中区、隆昌市、东兴区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。