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巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、轮台县、博湖县、库尔勒市、若羌县、和硕县、且末县、和静县)

韶关市(浈江区、乳源瑶族自治县、翁源县、新丰县、仁化县、始兴县、武江区、南雄市、曲江区、乐昌市)

泸州市(江阳区、古蔺县、纳溪区、龙马潭区、叙永县、合江县、泸县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)  三沙市(南沙区、西沙区)

荆州市(江陵县、监利市、荆州区、松滋市、公安县、石首市、洪湖市、沙市区)

开封市(顺河回族区、鼓楼区、祥符区、兰考县、尉氏县、龙亭区、通许县、禹王台区、杞县)

上饶市(广丰区、德兴市、余干县、横峰县、弋阳县、婺源县、鄱阳县、广信区、信州区、万年县、玉山县、铅山县)

四平市(双辽市、梨树县、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)  承德市(隆化县、滦平县、承德县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、双滦区、双桥区、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、丰宁满族自治县)

孝感市(应城市、大悟县、云梦县、孝南区、汉川市、孝昌县、安陆市)

湛江市(遂溪县、坡头区、吴川市、赤坎区、霞山区、徐闻县、廉江市、雷州市、麻章区)

茂名市(茂南区、电白区、化州市、高州市、信宜市)

安康市(石泉县、岚皋县、汉阴县、旬阳市、平利县、镇坪县、宁陕县、汉滨区、白河县、紫阳县)

抚顺市(顺城区、望花区、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县)

无锡市(江阴市、惠山区、锡山区、新吴区、宜兴市、滨湖区、梁溪区)

葫芦岛市(连山区、兴城市、绥中县、建昌县、龙港区、南票区)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

白银市(白银区、会宁县、平川区、景泰县、靖远县)

宝鸡市(陈仓区、太白县、扶风县、凤县、麟游县、陇县、渭滨区、金台区、眉县、凤翔区、岐山县、千阳县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、永顺县、保靖县、花垣县、吉首市、泸溪县、古丈县)

漯河市(临颍县、召陵区、源汇区、郾城区、舞阳县)

漳州市(龙海区、华安县、云霄县、南靖县、龙文区、东山县、长泰区、漳浦县、诏安县、平和县、芗城区)

娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、涟源市、新化县)

新乡市(红旗区、凤泉区、卫辉市、卫滨区、牧野区、延津县、辉县市、获嘉县、原阳县、长垣市、新乡县、封丘县)

张掖市(临泽县、甘州区、高台县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县)

抚州市(黎川县、崇仁县、资溪县、南城县、广昌县、南丰县、东乡区、金溪县、乐安县、宜黄县、临川区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、石阡县、江口县、沿河土家族自治县、万山区、松桃苗族自治县、碧江区、思南县)

滁州市(明光市、凤阳县、全椒县、来安县、定远县、天长市、琅琊区、南谯区)

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忻州市(偏关县、保德县、定襄县、繁峙县、五台县、代县、河曲县、静乐县、五寨县、宁武县、岢岚县、原平市、忻府区、神池县)

齐齐哈尔市(甘南县、依安县、昂昂溪区、泰来县、富拉尔基区、富裕县、建华区、铁锋区、龙江县、龙沙区、拜泉县、碾子山区、克东县、讷河市、克山县、梅里斯达斡尔族区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县、塔城市、乌苏市、沙湾市、额敏县)

淄博市(周村区、高青县、沂源县、淄川区、桓台县、博山区、临淄区、张店区)  哈尔滨市(阿城区、尚志市、平房区、道里区、通河县、巴彦县、香坊区、道外区、五常市、双城区、南岗区、松北区、宾县、呼兰区、木兰县、延寿县、方正县、依兰县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

贵阳市(清镇市、云岩区、南明区、开阳县、观山湖区、花溪区、息烽县、白云区、修文县、乌当区)保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县、施甸县)

湖州市(吴兴区、安吉县、长兴县、德清县、南浔区)  日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、无为市、南陵县、鸠江区、弋江区、镜湖区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特后旗)

吕梁市(孝义市、文水县、交城县、汾阳市、交口县、临县、中阳县、岚县、石楼县、兴县、方山县、柳林县、离石区)铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

新疆维吾尔自治区

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、海港区、北戴河区、昌黎县、抚宁区、卢龙县)

呼伦贝尔市(牙克石市、满洲里市、扎赉诺尔区、根河市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、阿荣旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗)

泰州市(泰兴市、靖江市、高港区、兴化市、海陵区、姜堰区)

郴州市(桂阳县、苏仙区、宜章县、北湖区、汝城县、临武县、永兴县、资兴市、桂东县、安仁县、嘉禾县)

衢州市(开化县、衢江区、龙游县、江山市、柯城区、常山县)

海东市(民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

咸阳市(淳化县、泾阳县、三原县、秦都区、彬州市、长武县、乾县、旬邑县、礼泉县、兴平市、杨陵区、永寿县、武功县、渭城区)

达州市(通川区、达川区、大竹县、开江县、万源市、渠县、宣汉县)

永州市(冷水滩区、新田县、东安县、零陵区、江永县、道县、祁阳市、江华瑶族自治县、宁远县、蓝山县、双牌县)

周口市(商水县、淮阳区、沈丘县、太康县、西华县、鹿邑县、郸城县、川汇区、项城市、扶沟县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

佳木斯市(东风区、郊区、抚远市、同江市、前进区、汤原县、桦南县、桦川县、向阳区、富锦市)

惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县、惠东县)

锦州市(凌河区、黑山县、古塔区、义县、凌海市、北镇市、太和区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。