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湘西土家族苗族自治州(龙山县、保靖县、永顺县、凤凰县、吉首市、泸溪县、花垣县、古丈县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

永州市(道县、冷水滩区、蓝山县、宁远县、祁阳市、江华瑶族自治县、双牌县、东安县、新田县、江永县、零陵区)

新疆维吾尔自治区  固原市(彭阳县、原州区、泾源县、隆德县、西吉县)

白山市(浑江区、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、巩留县、伊宁县、霍尔果斯市、伊宁市、尼勒克县、特克斯县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍城县)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

武汉市(洪山区、青山区、江岸区、黄陂区、东西湖区、硚口区、汉阳区、江夏区、汉南区、江汉区、武昌区、新洲区、蔡甸区)  佛山市(顺德区、南海区、禅城区、高明区、三水区)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗)

曲靖市(麒麟区、师宗县、会泽县、宣威市、罗平县、沾益区、陆良县、富源县、马龙区)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区、望花区、顺城区)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、太子河区、白塔区、弓长岭区、辽阳县、文圣区)

枣庄市(滕州市、薛城区、山亭区、台儿庄区、峄城区、市中区)

平顶山市(郏县、卫东区、汝州市、鲁山县、湛河区、舞钢市、宝丰县、石龙区、叶县、新华区)

广安市(邻水县、岳池县、华蓥市、广安区、前锋区、武胜县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

朔州市(平鲁区、应县、朔城区、怀仁市、右玉县、山阴县)

鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、铁东区、立山区、铁西区、海城市、台安县)

西藏自治区

营口市(西市区、盖州市、站前区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区)

内江市(隆昌市、东兴区、资中县、威远县、市中区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、平山区、溪湖区、南芬区)

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新余市(渝水区、分宜县)

临汾市(浮山县、安泽县、大宁县、汾西县、蒲县、翼城县、隰县、曲沃县、古县、襄汾县、侯马市、霍州市、尧都区、吉县、乡宁县、永和县、洪洞县)

雅安市(荥经县、天全县、雨城区、汉源县、宝兴县、名山区、石棉县、芦山县)

蚌埠市(淮上区、禹会区、怀远县、五河县、龙子湖区、固镇县、蚌山区)  泉州市(鲤城区、晋江市、洛江区、金门县、德化县、石狮市、惠安县、永春县、安溪县、泉港区、南安市、丰泽区)

邵阳市(新邵县、绥宁县、新宁县、大祥区、邵东市、武冈市、邵阳县、洞口县、双清区、北塔区、隆回县、城步苗族自治县)

商丘市(夏邑县、睢阳区、民权县、柘城县、睢县、永城市、梁园区、宁陵县、虞城县)

赤峰市(巴林右旗、松山区、克什克腾旗、翁牛特旗、林西县、元宝山区、巴林左旗、红山区、喀喇沁旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县)伊春市(铁力市、金林区、大箐山县、南岔县、丰林县、伊美区、乌翠区、友好区、嘉荫县、汤旺县)

南昌市(进贤县、青山湖区、新建区、东湖区、南昌县、红谷滩区、西湖区、安义县、青云谱区)  银川市(灵武市、兴庆区、金凤区、永宁县、西夏区、贺兰县)

烟台市(芝罘区、莱阳市、栖霞市、海阳市、莱山区、牟平区、福山区、莱州市、招远市、龙口市、蓬莱区)

吉安市(遂川县、万安县、青原区、泰和县、永新县、峡江县、吉州区、吉安县、永丰县、井冈山市、吉水县、新干县、安福县)

洛阳市(嵩县、洛宁县、涧西区、瀍河回族区、汝阳县、栾川县、偃师区、伊川县、新安县、洛龙区、宜阳县、西工区、老城区、孟津区)辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

苏州市(虎丘区、相城区、常熟市、张家港市、昆山市、吴中区、吴江区、姑苏区、太仓市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

商洛市(商州区、柞水县、山阳县、洛南县、丹凤县、镇安县、商南县)

衡水市(深州市、安平县、冀州区、武强县、饶阳县、武邑县、景县、枣强县、阜城县、故城县、桃城区)

山南市(加查县、隆子县、措美县、贡嘎县、错那市、桑日县、乃东区、浪卡子县、曲松县、洛扎县、琼结县、扎囊县)

南京市(玄武区、建邺区、江宁区、浦口区、鼓楼区、栖霞区、雨花台区、六合区、溧水区、秦淮区、高淳区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县、富蕴县)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、崇阳县、通城县)

马鞍山市(和县、当涂县、雨山区、花山区、含山县、博望区)

太原市(娄烦县、尖草坪区、清徐县、迎泽区、小店区、古交市、杏花岭区、晋源区、万柏林区、阳曲县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

黄山市(黟县、祁门县、休宁县、屯溪区、徽州区、黄山区、歙县)

喀什地区(英吉沙县、喀什市、泽普县、疏附县、巴楚县、叶城县、伽师县、疏勒县、岳普湖县、莎车县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县)

攀枝花市(东区、米易县、西区、盐边县、仁和区)

潍坊市(青州市、昌邑市、昌乐县、寿光市、坊子区、安丘市、潍城区、寒亭区、临朐县、高密市、诸城市、奎文区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。