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丽水市(云和县、缙云县、龙泉市、莲都区、遂昌县、景宁畲族自治县、青田县、庆元县、松阳县)

黄山市(屯溪区、黟县、休宁县、黄山区、祁门县、歙县、徽州区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

梅州市(平远县、兴宁市、梅县区、蕉岭县、梅江区、五华县、丰顺县、大埔县)  阳泉市(矿区、城区、盂县、平定县、郊区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、五原县、磴口县、乌拉特后旗)

郴州市(临武县、苏仙区、桂东县、桂阳县、北湖区、安仁县、宜章县、嘉禾县、汝城县、资兴市、永兴县)

临沂市(罗庄区、兰陵县、沂南县、郯城县、临沭县、费县、河东区、莒南县、蒙阴县、平邑县、沂水县、兰山区)

淮安市(涟水县、盱眙县、金湖县、淮阴区、淮安区、洪泽区、清江浦区)  马鞍山市(博望区、含山县、当涂县、雨山区、花山区、和县)

平凉市(崆峒区、静宁县、泾川县、庄浪县、华亭市、灵台县、崇信县)

定西市(陇西县、漳县、渭源县、临洮县、通渭县、安定区、岷县)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、新市区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区)

鸡西市(虎林市、城子河区、滴道区、恒山区、鸡东县、鸡冠区、麻山区、梨树区、密山市)

金昌市(金川区、永昌县)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、仁和区、西区)

昭通市(鲁甸县、巧家县、镇雄县、彝良县、威信县、大关县、盐津县、水富市、绥江县、昭阳区、永善县)

泸州市(古蔺县、江阳区、合江县、叙永县、龙马潭区、泸县、纳溪区)

渭南市(潼关县、蒲城县、合阳县、华州区、澄城县、大荔县、白水县、韩城市、富平县、临渭区、华阴市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

宝鸡市(岐山县、渭滨区、眉县、太白县、陈仓区、麟游县、陇县、金台区、扶风县、凤县、凤翔区、千阳县)

宿州市(泗县、砀山县、萧县、埇桥区、灵璧县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、广河县、临夏县)

张掖市(高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、临泽县)

驻马店市(确山县、上蔡县、正阳县、西平县、遂平县、汝南县、驿城区、平舆县、泌阳县、新蔡县)

阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、海州区、清河门区、细河区)

郑州市(新密市、中原区、中牟县、上街区、管城回族区、巩义市、荥阳市、惠济区、登封市、新郑市、二七区、金水区)

保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、施甸县)

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沈阳市(沈河区、皇姑区、苏家屯区、铁西区、法库县、新民市、于洪区、康平县、浑南区、和平区、大东区、辽中区、沈北新区)

崇左市(扶绥县、大新县、江州区、宁明县、天等县、龙州县、凭祥市)

白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、大安市、洮南市)

清远市(佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区、英德市、阳山县)  江门市(开平市、鹤山市、新会区、恩平市、台山市、蓬江区、江海区)

三沙市(西沙区、南沙区)

塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、塔城市、乌苏市、托里县)

长春市(二道区、绿园区、九台区、宽城区、榆树市、农安县、德惠市、朝阳区、双阳区、南关区、公主岭市)包头市(土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、石拐区、东河区、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区)

河源市(连平县、源城区、和平县、东源县、龙川县、紫金县)  南昌市(南昌县、新建区、安义县、青山湖区、青云谱区、东湖区、西湖区、红谷滩区、进贤县)

菏泽市(曹县、鄄城县、定陶区、牡丹区、郓城县、成武县、单县、东明县、巨野县)

长治市(沁县、长子县、潞城区、潞州区、襄垣县、武乡县、屯留区、壶关县、平顺县、沁源县、上党区、黎城县)

白山市(靖宇县、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区)营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、老边区、西市区、盖州市)

深圳市(龙岗区、光明区、南山区、宝安区、罗湖区、龙华区、坪山区、盐田区、福田区)

承德市(宽城满族自治县、滦平县、平泉市、丰宁满族自治县、双滦区、兴隆县、隆化县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区)

台州市(玉环市、三门县、路桥区、黄岩区、椒江区、临海市、天台县、温岭市、仙居县)

遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、大英县、船山区)

贵港市(平南县、港南区、桂平市、覃塘区、港北区)

上海市(崇明区、闵行区、浦东新区、黄浦区、杨浦区、徐汇区、虹口区、长宁区、奉贤区、普陀区、青浦区、宝山区、松江区、嘉定区、金山区、静安区)

襄阳市(保康县、枣阳市、襄州区、谷城县、老河口市、樊城区、宜城市、襄城区、南漳县)

商丘市(梁园区、宁陵县、民权县、虞城县、柘城县、永城市、睢县、睢阳区、夏邑县)

漳州市(云霄县、诏安县、南靖县、长泰区、龙海区、芗城区、龙文区、平和县、东山县、华安县、漳浦县)

延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、龙井市、延吉市、和龙市、图们市、汪清县、敦化市)

衢州市(常山县、衢江区、柯城区、江山市、开化县、龙游县)

楚雄彝族自治州(双柏县、姚安县、永仁县、元谋县、大姚县、楚雄市、禄丰市、武定县、南华县、牟定县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区)

咸宁市(通城县、赤壁市、通山县、嘉鱼县、咸安区、崇阳县)

十堰市(张湾区、竹溪县、郧西县、郧阳区、房县、茅箭区、竹山县、丹江口市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。