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全国服务区域:
呼和浩特市(新城区、和林格尔县、武川县、土默特左旗、回民区、托克托县、赛罕区、清水河县、玉泉区)
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
曲靖市(富源县、师宗县、宣威市、马龙区、麒麟区、会泽县、陆良县、罗平县、沾益区)
重庆市(酉阳土家族苗族自治县、武隆区、大足区、巫山县、涪陵区、梁平区、南川区、城口县、忠县、巫溪县、南岸区、彭水苗族土家族自治县、璧山区、垫江县、江北区、合川区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、巴南区、黔江区、石柱土家族自治县、渝北区、渝中区、丰都县、北碚区、江津区、綦江区、铜梁区、沙坪坝区、万州区、永川区、云阳县、长寿区、奉节县、大渡口区、潼南区、九龙坡区、开州区)
忻州市(静乐县、定襄县、原平市、保德县、忻府区、岢岚县、繁峙县、神池县、河曲县、宁武县、代县、五寨县、五台县、偏关县)
新乡市(牧野区、延津县、卫滨区、凤泉区、红旗区、长垣市、新乡县、辉县市、封丘县、获嘉县、卫辉市、原阳县)
邯郸市(邱县、大名县、魏县、临漳县、曲周县、丛台区、邯山区、武安市、磁县、广平县、永年区、鸡泽县、涉县、峰峰矿区、成安县、馆陶县、肥乡区、复兴区)
新余市(渝水区、分宜县)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、龙山县、永顺县、吉首市、古丈县、保靖县、凤凰县)
柳州市(柳北区、柳江区、城中区、鹿寨县、融水苗族自治县、柳城县、融安县、三江侗族自治县、鱼峰区、柳南区)
白银市(会宁县、景泰县、平川区、靖远县、白银区)
凉山彝族自治州(西昌市、甘洛县、越西县、美姑县、昭觉县、会东县、普格县、冕宁县、会理市、德昌县、木里藏族自治县、喜德县、盐源县、宁南县、金阳县、雷波县、布拖县)
景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)
临汾市(永和县、隰县、大宁县、襄汾县、吉县、蒲县、曲沃县、浮山县、尧都区、汾西县、侯马市、安泽县、翼城县、古县、乡宁县、洪洞县、霍州市)
太原市(万柏林区、阳曲县、古交市、小店区、娄烦县、尖草坪区、晋源区、清徐县、杏花岭区、迎泽区)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
延安市(宜川县、吴起县、富县、宝塔区、黄陵县、延川县、黄龙县、志丹县、安塞区、甘泉县、洛川县、延长县、子长市)
黄冈市(蕲春县、红安县、英山县、浠水县、武穴市、罗田县、黄梅县、黄州区、团风县、麻城市)
威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)
贺州市(平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、八步区)
漳州市(漳浦县、长泰区、芗城区、诏安县、平和县、华安县、东山县、龙海区、南靖县、龙文区、云霄县)
保山市(隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市、昌宁县)
昌都市(察雅县、左贡县、芒康县、丁青县、洛隆县、卡若区、江达县、边坝县、贡觉县、八宿县、类乌齐县)
通辽市(科尔沁区、扎鲁特旗、库伦旗、奈曼旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)
七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)
河池市(宜州区、天峨县、凤山县、大化瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、南丹县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县)
许昌市(禹州市、建安区、襄城县、长葛市、魏都区、鄢陵县)
常州市(武进区、新北区、天宁区、钟楼区、金坛区、溧阳市)
梧州市(苍梧县、长洲区、万秀区、藤县、龙圩区、岑溪市、蒙山县)
阿克苏地区(拜城县、库车市、乌什县、沙雅县、新和县、阿瓦提县、阿克苏市、温宿县、柯坪县)
鹤岗市(兴山区、兴安区、南山区、萝北县、绥滨县、东山区、工农区、向阳区)
楚雄彝族自治州(元谋县、牟定县、姚安县、禄丰市、南华县、双柏县、武定县、永仁县、大姚县、楚雄市)
江门市(开平市、蓬江区、鹤山市、新会区、恩平市、江海区、台山市)
长沙市(长沙县、浏阳市、宁乡市、望城区、天心区、雨花区、岳麓区、芙蓉区、开福区)
铜仁市(石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、碧江区、万山区、松桃苗族自治县、江口县、思南县)
鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、山海关区、海港区、北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县)
牡丹江市(东宁市、西安区、海林市、穆棱市、绥芬河市、东安区、爱民区、宁安市、阳明区、林口县)
肇庆市(德庆县、鼎湖区、封开县、端州区、高要区、四会市、怀集县、广宁县)
龙岩市(上杭县、永定区、新罗区、长汀县、漳平市、武平县、连城县)
玉林市(北流市、玉州区、陆川县、兴业县、容县、福绵区、博白县)
辽阳市(太子河区、灯塔市、文圣区、弓长岭区、宏伟区、辽阳县、白塔区)
自贡市(富顺县、沿滩区、贡井区、自流井区、荣县、大安区)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)
宁夏回族自治区
海南藏族自治州(共和县、贵德县、兴海县、同德县、贵南县)
赤峰市(喀喇沁旗、巴林右旗、元宝山区、敖汉旗、松山区、克什克腾旗、宁城县、巴林左旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、林西县)
绵阳市(游仙区、梓潼县、江油市、平武县、盐亭县、三台县、涪城区、安州区、北川羌族自治县)
保定市(满城区、高阳县、定州市、竞秀区、雄县、安国市、涞水县、顺平县、曲阳县、唐县、易县、莲池区、博野县、徐水区、蠡县、清苑区、高碑店市、涞源县、安新县、涿州市、望都县、定兴县、容城县、阜平县)
吕梁市(中阳县、离石区、方山县、交城县、孝义市、岚县、交口县、石楼县、兴县、汾阳市、临县、文水县、柳林县)
漯河市(源汇区、召陵区、郾城区、临颍县、舞阳县)
亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)
湛江市(赤坎区、霞山区、雷州市、廉江市、遂溪县、坡头区、麻章区、吴川市、徐闻县)
益阳市(赫山区、安化县、沅江市、桃江县、南县、资阳区)
济源市
鹤壁市(淇滨区、浚县、淇县、鹤山区、山城区)
宜宾市(珙县、叙州区、南溪区、屏山县、长宁县、江安县、兴文县、筠连县、高县、翠屏区)
长治市(黎城县、襄垣县、武乡县、壶关县、沁源县、潞州区、沁县、长子县、潞城区、屯留区、上党区、平顺县)
山南市(洛扎县、琼结县、贡嘎县、加查县、隆子县、曲松县、错那市、乃东区、扎囊县、措美县、浪卡子县、桑日县)
吉林市(舒兰市、桦甸市、蛟河市、昌邑区、龙潭区、船营区、磐石市、丰满区、永吉县)
果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛沁县、甘德县、玛多县、久治县)
台州市(天台县、椒江区、温岭市、三门县、临海市、玉环市、路桥区、仙居县、黄岩区)
滨州市(惠民县、无棣县、博兴县、沾化区、滨城区、邹平市、阳信县)
晋中市(祁县、介休市、榆社县、寿阳县、榆次区、灵石县、太谷区、左权县、平遥县、昔阳县、和顺县)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、临夏县、康乐县、临夏市、广河县、永靖县)
甘孜藏族自治州(乡城县、得荣县、稻城县、甘孜县、丹巴县、康定市、石渠县、九龙县、新龙县、色达县、炉霍县、德格县、巴塘县、白玉县、理塘县、泸定县、雅江县、道孚县)
恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、巴东县、宣恩县、鹤峰县、恩施市、建始县、来凤县)
廊坊市(大城县、固安县、文安县、三河市、香河县、广阳区、大厂回族自治县、安次区、霸州市、永清县)
朔州市(右玉县、应县、朔城区、平鲁区、山阴县、怀仁市)
六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)
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济宁市(泗水县、曲阜市、金乡县、嘉祥县、鱼台县、汶上县、任城区、邹城市、兖州区、梁山县、微山县)
沧州市(泊头市、青县、任丘市、河间市、运河区、南皮县、黄骅市、新华区、献县、海兴县、盐山县、沧县、吴桥县、东光县、孟村回族自治县、肃宁县)
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武汉市(青山区、黄陂区、蔡甸区、汉阳区、硚口区、江汉区、江岸区、武昌区、江夏区、新洲区、洪山区、东西湖区、汉南区)
无锡市(宜兴市、滨湖区、锡山区、江阴市、梁溪区、新吴区、惠山区)
宜昌市(猇亭区、西陵区、枝江市、宜都市、夷陵区、当阳市、点军区、长阳土家族自治县、伍家岗区、秭归县、兴山县、远安县、五峰土家族自治县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县)
铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)
宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县、宿豫区)
宣城市(宁国市、郎溪县、宣州区、广德市、泾县、旌德县、绩溪县)
转自:金融界
近5年来,医药相关指数走出“A”字型净值曲线,而自2021年7月1日至今,与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来,恒生生物科技指数表现强劲,区间涨幅最高超40%,显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么?广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地,近10年PE分位数较低,多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强,但从中信一级行业来看,医疗板块的反弹幅度不高,“9.24行情”以来整体涨幅不到20%,是成长行业中涨幅第二小的板块(仅次于新能源)。
数据来源:wind、广发基金;数据截至:2025.04.16
当市场热点已经在别的行业(比如TMT)呆了比较久时,会有一定的止盈切换动力,此时的逻辑以“高低切”为主;而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一,很可能成为“高低切”的买入标的,获得资金的流入。
其次是市场热,风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业,能在基本面不强势的情况下吸引资金流入,背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话,很难在没有业绩验证时,吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来,市场成交量一直维持在万亿水平以上,小盘成长风格明显跑赢大盘价值,偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地,如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降,那么基本面不够硬的成长类行业和公司,也可能面临较明显的回撤,收益和风险是一体两面的。
第三,基本面有希望,创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块,创新药能接住近期“困境反转”的资金量,还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看,创新药主要是和仿制药进行区别,强调的是化学结构新颖(创新)或新的治疗用途(创造),创新药企近似技术创新型企业,属于医药界的“新质生产力”。
来源:广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点,有较高的门槛,且风险较大,但只要一旦研发成功、打开市场,又有巨大的马太效应,市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情,海外某知名药企,凭借GLP-1类减肥药上的研究,成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例,尽管创新药风险巨大,但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看,3月27日,《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿)》传出,对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化,当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台,持续推动创新药行业发展,助力产业升级,市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源:广发基金整理自公开资讯
从业绩来看,截至4月16日,已有50家创新药公司披露2024年年报,有一半以上的药企实现净利润正增;在2023年亏损的19家公司中,有12家亏损收窄,另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下,创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外,创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息,可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说,或许存在优势。美国对药品领域征收关税,实际上对于创新药实质影响微乎其微,因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海,这种模式属于服务贸易领域,不属于关税的范畴。(BD:licenseout(许可输出)交易,创新药企进行药物早期研发,然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售,以此获得首付款、里程碑付款和销售分成)。国内市场方面,在进口创新药可能涨价的背景下,进一步加速国产替代,利于国产创新药放量,国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说,广发基金投顾团队表示,创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻,但其潜在风险也值得注意,例如公司研发失败的基本面风险,药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险,以及市场风险偏好下降,资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度,可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系,包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标,追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金,并在必要时及时调整,致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎
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特斯拉已将自动驾驶网约车测试扩大到位于德州奥斯汀的员工,为6月份推出无人驾驶出租车(Robotaxi)服务做准备。
这家美国电动汽车巨头在社交媒体网站X上分享了一段视频,展示了一名用户通过手机召唤特斯拉汽车的情景。视频中,一名司机坐在前排,多名乘客坐在后排。
特斯拉表示,现已面向奥斯汀和旧金山湾区的部分员工测试全自动驾驶(FSD)网约车服务,并称“已完成超过1500次行程和1.5万英里的驾驶里程。这帮助我们开发和验证FSD网络、手机应用、车辆调度等各个环节”。
特斯拉首席执行官马斯克回应该视频评论称:“为实现无人监督的自动驾驶做好准备。”
该网约车服务搭载了特斯拉称之为“全自动驾驶”的功能套件。尽管名称如此,该系统仍需驾驶员持续监控,并不能实现完全无人驾驶。根据特斯拉视频中的免责声明,每辆车仍配备安全驾驶员以便随时介入。
特斯拉计划今年夏季推出远程监控下的无人驾驶出租车(Robotaxi)服务。特斯拉高管周二在财报电话会议上表示,初期将在奥斯汀使用10至20辆ModelY进行试运行,随后逐步扩大规模,并将业务拓展到其他城市和车型。
新闻结尾
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