子林博雅酒店：让你沉浸在奇幻世界的催眠冒险中，绝对不容错过！

更新时间：2025-04-26 02:21:26　浏览次数： 911

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临沧市(云县、永德县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

泰州市(兴化市、姜堰区、靖江市、泰兴市、海陵区、高港区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、凤凰县、花垣县、吉首市、永顺县、泸溪县、龙山县、古丈县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)

济宁市(微山县、邹城市、汶上县、嘉祥县、鱼台县、金乡县、兖州区、曲阜市、任城区、泗水县、梁山县)

平凉市(灵台县、静宁县、华亭市、泾川县、庄浪县、崇信县、崆峒区)

广州市(黄埔区、天河区、花都区、海珠区、番禺区、从化区、越秀区、南沙区、白云区、荔湾区、增城区)

成都市(简阳市、都江堰市、金牛区、蒲江县、温江区、金堂县、邛崃市、成华区、新都区、锦江区、青羊区、崇州市、郫都区、龙泉驿区、彭州市、青白江区、双流区、新津区、武侯区、大邑县)

徐州市(睢宁县、云龙区、铜山区、新沂市、丰县、贾汪区、沛县、邳州市、泉山区、鼓楼区)

菏泽市(鄄城县、成武县、东明县、郓城县、定陶区、巨野县、曹县、单县、牡丹区)

肇庆市(广宁县、封开县、高要区、四会市、德庆县、端州区、怀集县、鼎湖区)

云浮市(云安区、罗定市、郁南县、云城区、新兴县)

阳泉市(郊区、平定县、矿区、盂县、城区)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

贵阳市(南明区、息烽县、白云区、乌当区、观山湖区、修文县、开阳县、云岩区、清镇市、花溪区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

酒泉市(瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、二连浩特市、正蓝旗、太仆寺旗、锡林浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特右旗)

开封市(龙亭区、杞县、顺河回族区、鼓楼区、通许县、尉氏县、兰考县、禹王台区、祥符区)

鞍山市(千山区、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、海城市、台安县、立山区)

双鸭山市(友谊县、尖山区、饶河县、四方台区、宝山区、集贤县、岭东区、宝清县)

大连市(甘井子区、中山区、庄河市、金州区、沙河口区、长海县、旅顺口区、瓦房店市、普兰店区、西岗区)

上海市(杨浦区、金山区、徐汇区、虹口区、松江区、普陀区、黄浦区、崇明区、闵行区、奉贤区、静安区、浦东新区、宝山区、嘉定区、青浦区、长宁区)

聊城市(临清市、冠县、阳谷县、东阿县、东昌府区、莘县、高唐县、茌平区)

新乡市(原阳县、卫辉市、卫滨区、获嘉县、封丘县、辉县市、新乡县、延津县、红旗区、牧野区、长垣市、凤泉区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

连云港市(赣榆区、灌南县、灌云县、海州区、连云区、东海县)

郑州市(中原区、新密市、金水区、中牟县、新郑市、管城回族区、登封市、荥阳市、惠济区、巩义市、上街区、二七区)

重庆市(合川区、铜梁区、长寿区、璧山区、万州区、永川区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、开州区、城口县、渝中区、大足区、垫江县、涪陵区、梁平区、綦江区、黔江区、南岸区、南川区、忠县、荣昌区、武隆区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、江北区、九龙坡区、丰都县、沙坪坝区、巫山县、江津区、巴南区、巫溪县、北碚区、潼南区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、云阳县)

江门市(新会区、台山市、江海区、开平市、蓬江区、鹤山市、恩平市)

抚顺市(望花区、东洲区、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、新抚区、清原满族自治县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、舟曲县、迭部县、卓尼县、夏河县、合作市、玛曲县)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、三水区、南海区)

西安市(莲湖区、未央区、长安区、周至县、鄠邑区、阎良区、新城区、灞桥区、蓝田县、碑林区、雁塔区、高陵区、临潼区)

南京市(江宁区、高淳区、雨花台区、鼓楼区、栖霞区、溧水区、秦淮区、浦口区、六合区、玄武区、建邺区)

黄山市(屯溪区、祁门县、黟县、休宁县、黄山区、歙县、徽州区)

阜阳市(颍州区、太和县、颍上县、临泉县、颍泉区、颍东区、阜南县、界首市)

绥化市(望奎县、庆安县、青冈县、绥棱县、肇东市、兰西县、明水县、安达市、北林区、海伦市)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县、海港区、北戴河区、昌黎县)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、江阳区、合江县、古蔺县、泸县、叙永县)

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银川市(贺兰县、灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区、金凤区)

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韶关市(曲江区、浈江区、仁化县、乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、翁源县、武江区、乐昌市、新丰县)

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事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005