纲手的惩罚|三年片免费观看了，畅享影视盛宴！

更新时间：2025-04-25 07:02:48　浏览次数： 845

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雅安市(芦山县、汉源县、荥经县、宝兴县、名山区、石棉县、天全县、雨城区)

福州市(平潭县、连江县、闽清县、永泰县、罗源县、台江区、仓山区、鼓楼区、长乐区、晋安区、马尾区、福清市、闽侯县)

成都市(双流区、简阳市、郫都区、青羊区、锦江区、成华区、龙泉驿区、金堂县、崇州市、彭州市、新都区、蒲江县、邛崃市、新津区、温江区、武侯区、青白江区、都江堰市、金牛区、大邑县)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、海盐县、平湖市、桐乡市、海宁市、秀洲区) 海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

宜昌市(远安县、夷陵区、当阳市、伍家岗区、长阳土家族自治县、猇亭区、秭归县、点军区、宜都市、西陵区、五峰土家族自治县、枝江市、兴山县)

四平市(铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区)营口市(站前区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市) 南京市(六合区、秦淮区、鼓楼区、江宁区、玄武区、高淳区、雨花台区、浦口区、栖霞区、溧水区、建邺区)

信阳市(淮滨县、新县、息县、罗山县、商城县、平桥区、浉河区、光山县、潢川县、固始县)

五指山市(文昌市、白沙黎族自治县、定安县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、临高县、乐东黎族自治县、琼海市、屯昌县、东方市)

漳州市(南靖县、东山县、华安县、芗城区、龙文区、云霄县、漳浦县、平和县、长泰区、龙海区、诏安县)西安市(莲湖区、临潼区、鄠邑区、未央区、阎良区、长安区、蓝田县、周至县、高陵区、灞桥区、雁塔区、碑林区、新城区)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、盐源县、冕宁县、金阳县、昭觉县、布拖县、甘洛县、德昌县、越西县、普格县、会东县、雷波县、会理市、喜德县、西昌市、宁南县、美姑县)

惠州市(惠阳区、惠城区、博罗县、惠东县、龙门县)

佳木斯市(前进区、同江市、桦川县、抚远市、桦南县、向阳区、东风区、富锦市、郊区、汤原县)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

肇庆市(德庆县、高要区、封开县、鼎湖区、四会市、广宁县、端州区、怀集县)

岳阳市(临湘市、君山区、岳阳县、华容县、湘阴县、平江县、云溪区、岳阳楼区、汨罗市)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005