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烟台市(莱州市、牟平区、海阳市、栖霞市、蓬莱区、龙口市、莱山区、芝罘区、莱阳市、招远市、福山区)
松原市(扶余市、长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
毕节市(大方县、纳雍县、织金县、七星关区、金沙县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)
阿克苏地区(乌什县、库车市、柯坪县、阿瓦提县、阿克苏市、沙雅县、新和县、拜城县、温宿县)
巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、轮台县、博湖县、库尔勒市、焉耆回族自治县、尉犁县、和静县、且末县)
嘉峪关市
衡水市(武强县、深州市、枣强县、冀州区、桃城区、阜城县、故城县、饶阳县、景县、安平县、武邑县)
驻马店市(确山县、上蔡县、西平县、正阳县、新蔡县、汝南县、遂平县、平舆县、驿城区、泌阳县)
铁岭市(开原市、昌图县、银州区、铁岭县、调兵山市、清河区、西丰县)
商丘市(民权县、宁陵县、梁园区、虞城县、永城市、柘城县、睢县、夏邑县、睢阳区)
阜新市(清河门区、彰武县、海州区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区)
乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼前旗、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、四子王旗、化德县、商都县、卓资县、凉城县、察哈尔右翼后旗)
岳阳市(岳阳楼区、岳阳县、平江县、湘阴县、君山区、云溪区、汨罗市、临湘市、华容县)
泸州市(纳溪区、合江县、江阳区、龙马潭区、叙永县、泸县、古蔺县)
武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)
崇左市(龙州县、江州区、天等县、凭祥市、宁明县、大新县、扶绥县)
上海市(松江区、杨浦区、普陀区、静安区、长宁区、嘉定区、黄浦区、徐汇区、崇明区、金山区、虹口区、浦东新区、宝山区、青浦区、奉贤区、闵行区)
赤峰市(红山区、克什克腾旗、林西县、翁牛特旗、喀喇沁旗、松山区、巴林右旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、元宝山区、巴林左旗)
莆田市(城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区、荔城区)
唐山市(滦州市、开平区、路南区、古冶区、路北区、曹妃甸区、乐亭县、丰南区、遵化市、玉田县、丰润区、迁西县、迁安市、滦南县)
呼和浩特市(和林格尔县、赛罕区、回民区、土默特左旗、玉泉区、托克托县、武川县、清水河县、新城区)
甘南藏族自治州(碌曲县、临潭县、合作市、玛曲县、夏河县、舟曲县、迭部县、卓尼县)
成都市(金堂县、温江区、简阳市、武侯区、青白江区、邛崃市、彭州市、成华区、新都区、蒲江县、大邑县、龙泉驿区、崇州市、金牛区、新津区、青羊区、郫都区、都江堰市、锦江区、双流区)
新乡市(延津县、卫滨区、牧野区、凤泉区、卫辉市、获嘉县、红旗区、原阳县、长垣市、新乡县、辉县市、封丘县)
海南藏族自治州(同德县、共和县、贵德县、贵南县、兴海县)
滨州市(滨城区、邹平市、惠民县、阳信县、无棣县、沾化区、博兴县)
楚雄彝族自治州(楚雄市、永仁县、元谋县、大姚县、双柏县、禄丰市、牟定县、武定县、南华县、姚安县)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
牡丹江市(穆棱市、东宁市、绥芬河市、林口县、阳明区、爱民区、宁安市、海林市、东安区、西安区)
镇江市(京口区、句容市、丹徒区、扬中市、丹阳市、润州区)
广西壮族自治区
扬州市(江都区、广陵区、仪征市、邗江区、宝应县、高邮市)
郑州市(荥阳市、金水区、中牟县、上街区、登封市、惠济区、中原区、二七区、新密市、巩义市、管城回族区、新郑市)
合肥市(庐阳区、包河区、长丰县、庐江县、瑶海区、蜀山区、肥东县、巢湖市、肥西县)
昭通市(绥江县、威信县、鲁甸县、永善县、昭阳区、大关县、彝良县、盐津县、巧家县、镇雄县、水富市)
宜春市(宜丰县、袁州区、上高县、铜鼓县、靖安县、万载县、奉新县、高安市、樟树市、丰城市)
台州市(天台县、路桥区、玉环市、黄岩区、仙居县、温岭市、临海市、椒江区、三门县)
攀枝花市(盐边县、西区、仁和区、东区、米易县)
德阳市(广汉市、什邡市、旌阳区、罗江区、中江县、绵竹市)
南宁市(邕宁区、江南区、武鸣区、兴宁区、宾阳县、横州市、西乡塘区、马山县、隆安县、良庆区、上林县、青秀区)
贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、平南县、港南区)
延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、图们市、珲春市、敦化市、汪清县、安图县、延吉市)
阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)
内蒙古自治区
兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)
菏泽市(郓城县、牡丹区、成武县、曹县、单县、鄄城县、定陶区、东明县、巨野县)
陇南市(宕昌县、西和县、武都区、两当县、康县、徽县、成县、文县、礼县)
遂宁市(安居区、射洪市、船山区、大英县、蓬溪县)
绍兴市(新昌县、嵊州市、越城区、柯桥区、上虞区、诸暨市)
阿坝藏族羌族自治州(汶川县、壤塘县、红原县、马尔康市、黑水县、茂县、阿坝县、九寨沟县、若尔盖县、金川县、松潘县、理县、小金县)
北京市(通州区、海淀区、东城区、平谷区、顺义区、昌平区、大兴区、石景山区、丰台区、房山区、密云区、西城区、朝阳区、怀柔区、门头沟区、延庆区)
临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区)
株洲市(芦淞区、茶陵县、石峰区、醴陵市、炎陵县、渌口区、荷塘区、攸县、天元区)
保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市)
五指山市(昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、临高县、澄迈县、文昌市、白沙黎族自治县、万宁市、定安县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、东方市、陵水黎族自治县)
忻州市(岢岚县、保德县、五寨县、原平市、繁峙县、偏关县、神池县、忻府区、宁武县、静乐县、五台县、河曲县、代县、定襄县)
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马鞍山市(当涂县、含山县、和县、雨山区、博望区、花山区)
长沙市(长沙县、雨花区、芙蓉区、浏阳市、岳麓区、开福区、宁乡市、望城区、天心区)
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宿州市(灵璧县、泗县、萧县、埇桥区、砀山县)
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中山市
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揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、揭西县、惠来县)
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新疆维吾尔自治区
核心提要
公司是国产CPU和GPU双赛道领军，将受益于AI算力产业加快发展，看好国产服务器等市场的发展机遇。
核心观点
一、公司概览：“国资背景+国产使命”，高端处理器领军
公司为国内高端处理器领域的头部公司，提供应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器及相关技术服务。2024年，公司营收91.62亿元，同比+52.40%。公司持续在关键技术领域加大研发投入，2024年研发费用29.10亿元，同比增长31.76%，研发团队在高端处理器设计、验证等关键技术领域实现突破，形成大量自主知识产权。公司兼具高端CPU+GPU双核心，在异构计算趋势下，公司优势有望持续显现。
二、高端处理器行业：AI驱动算力革命，加速卡迎国产化新机遇
1）需求端：海内外大模型迭代，互联网AI及云计算资本开支加大。2024年，OpenAIo1、Claude、Gemini等多模态模型相继诞生。微软、谷歌、腾讯、字节跳动等国内外互联网大厂2024年资本开支大幅增加，预计未来将加大在AI和云计算方面投入。
2）供给端：全球AI芯片出货量提升，国产化进程提速。据Precedence，预期2026年全球AI芯片市场规模477亿美元，2024-2026年CAGR为29.72%，推理芯片占比61%。据IDC，2024上半年，中国加速芯片的市场规模达超过90万张，GPU卡占据80%的市场份额。
三、海光CPU与DCU：对标全球先进水平，持续推动技术创新
1）CPU：CPU细分为海光7000、5000、3000系列产品，兼容国际主流x86处理器架构和技术路线，具有先进的工艺制程、优异的系统架构、丰富的软硬件生态等优势，目前在售产品主要为海光三号。
2）DCU：DCU规划为海光8000系列，GPGPU优势明显，具备大规模并行计算能力，同时兼容“类CUDA”环境。目前深算三号研发进展顺利，性能实现翻倍增长，预计将迅速实现大规模应用。
盈利预测和投资评级
公司是国产CPU和GPU双赛道领军，将受益于AI算力产业加快发展。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为155.89/228.43/313.22亿，归母净利润分别为36.6/54.89/74.56亿元，EPS分别为1.57/2.36/3.21元/股，当前股价对应PE分别为90/60/44X，维持“买入”评级。
风险提示：中美博弈加剧、宏观经济影响下游需求、AI算力产业发展不及预期、市场竞争加剧、新品研发不及预期。
主要内容
证券研究报告《海光信息(688041.SH)公司深度报告：高端“CPU+GPU”双卡位，迎自主可控核心驱动》
对外发布时间：2025年4月13日
发布机构：国海证券股份有限公司
本报告分析师：刘熹
SAC编号：S0350523040001
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新闻结尾
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