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珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

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兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县)  宁波市(海曙区、奉化区、余姚市、北仑区、象山县、镇海区、慈溪市、江北区、鄞州区、宁海县)

延安市(安塞区、富县、甘泉县、子长市、延长县、宝塔区、延川县、宜川县、黄陵县、吴起县、黄龙县、洛川县、志丹县)

湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、长兴县、南浔区)

鹤岗市(兴山区、向阳区、东山区、工农区、南山区、兴安区、绥滨县、萝北县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、轮台县、和硕县、博湖县、库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县、尉犁县)  漳州市(龙海区、漳浦县、南靖县、东山县、云霄县、长泰区、芗城区、华安县、诏安县、平和县、龙文区)

内蒙古自治区

绍兴市(越城区、诸暨市、上虞区、新昌县、柯桥区、嵊州市)

淮安市(金湖县、涟水县、盱眙县、洪泽区、淮安区、清江浦区、淮阴区)

安康市(汉阴县、岚皋县、白河县、镇坪县、紫阳县、平利县、宁陕县、旬阳市、汉滨区、石泉县)

哈尔滨市(五常市、依兰县、通河县、巴彦县、宾县、平房区、呼兰区、尚志市、双城区、松北区、南岗区、木兰县、道外区、香坊区、延寿县、道里区、方正县、阿城区)

温州市(永嘉县、龙湾区、瑞安市、鹿城区、瓯海区、泰顺县、洞头区、苍南县、文成县、平阳县、乐清市、龙港市)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

新余市(分宜县、渝水区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、建始县、利川市、恩施市、巴东县、宣恩县、鹤峰县)

乐山市(马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、沐川县、井研县、夹江县、峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县、市中区、金口河区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县、德令哈市)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、纳雍县、金沙县、黔西市、大方县、赫章县、七星关区)

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儋州市

平凉市(华亭市、灵台县、泾川县、崆峒区、崇信县、庄浪县、静宁县)

武汉市(新洲区、青山区、江岸区、汉南区、江汉区、洪山区、东西湖区、黄陂区、汉阳区、江夏区、硚口区、武昌区、蔡甸区)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

深圳市(盐田区、龙岗区、福田区、南山区、坪山区、宝安区、罗湖区、光明区、龙华区)

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蚌埠市(怀远县、五河县、蚌山区、龙子湖区、禹会区、固镇县、淮上区)

唐山市(丰润区、路北区、古冶区、开平区、迁西县、丰南区、滦州市、曹妃甸区、乐亭县、遵化市、滦南县、玉田县、迁安市、路南区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、克东县、龙沙区、富裕县、讷河市、龙江县、甘南县、铁锋区、昂昂溪区、建华区、拜泉县、碾子山区、富拉尔基区、克山县、泰来县、依安县)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)  湘潭市(岳塘区、湘潭县、雨湖区、湘乡市、韶山市)

日喀则市(亚东县、岗巴县、白朗县、定日县、仲巴县、聂拉木县、吉隆县、萨迦县、江孜县、康马县、昂仁县、拉孜县、桑珠孜区、仁布县、萨嘎县、谢通门县、南木林县、定结县)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

佛山市(顺德区、南海区、高明区、三水区、禅城区)承德市(滦平县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、丰宁满族自治县、承德县、平泉市、兴隆县、双桥区、宽城满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区)

合肥市(庐阳区、巢湖市、肥西县、肥东县、庐江县、包河区、瑶海区、蜀山区、长丰县)  随州市(曾都区、随县、广水市)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

咸阳市(兴平市、泾阳县、彬州市、旬邑县、武功县、渭城区、永寿县、乾县、杨陵区、三原县、长武县、淳化县、礼泉县、秦都区)

潍坊市(寿光市、潍城区、寒亭区、奎文区、安丘市、临朐县、坊子区、昌乐县、青州市、诸城市、昌邑市、高密市)凉山彝族自治州(美姑县、普格县、昭觉县、会东县、甘洛县、喜德县、宁南县、盐源县、金阳县、雷波县、会理市、冕宁县、布拖县、西昌市、木里藏族自治县、德昌县、越西县)

连云港市(东海县、海州区、连云区、灌云县、赣榆区、灌南县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

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滨州市(无棣县、滨城区、沾化区、惠民县、邹平市、博兴县、阳信县)

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宜宾市(长宁县、兴文县、珙县、叙州区、江安县、高县、屏山县、翠屏区、筠连县、南溪区)

宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、埇桥区、泗县)

阳泉市(矿区、城区、郊区、平定县、盂县)

山南市(加查县、洛扎县、措美县、曲松县、琼结县、扎囊县、乃东区、浪卡子县、贡嘎县、错那市、桑日县、隆子县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。