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漯河市(源汇区、召陵区、舞阳县、郾城区、临颍县)

马鞍山市(雨山区、和县、花山区、含山县、博望区、当涂县)

铁岭市(清河区、昌图县、西丰县、开原市、银州区、铁岭县、调兵山市)

昆明市(富民县、石林彝族自治县、东川区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、宜良县、西山区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、呈贡区、安宁市、五华区)  南充市(营山县、顺庆区、阆中市、高坪区、嘉陵区、南部县、蓬安县、仪陇县、西充县)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、淮上区、蚌山区、固镇县、禹会区、怀远县)

攀枝花市(西区、米易县、盐边县、仁和区、东区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、永顺县、龙山县、保靖县、泸溪县、古丈县、花垣县)

九江市(永修县、都昌县、湖口县、武宁县、彭泽县、修水县、浔阳区、瑞昌市、庐山市、濂溪区、柴桑区、德安县、共青城市)  天津市(南开区、蓟州区、北辰区、宁河区、宝坻区、武清区、津南区、和平区、东丽区、红桥区、河北区、河东区、滨海新区、河西区、西青区、静海区)

定西市(岷县、安定区、通渭县、渭源县、漳县、陇西县、临洮县)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、平湖市、秀洲区、海宁市、海盐县、桐乡市)

乌兰察布市(丰镇市、四子王旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、卓资县、化德县、凉城县、察哈尔右翼后旗、商都县、集宁区)

商洛市(镇安县、洛南县、柞水县、山阳县、商州区、丹凤县、商南县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

河源市(连平县、龙川县、紫金县、东源县、和平县、源城区)

菏泽市(成武县、东明县、鄄城县、曹县、定陶区、巨野县、牡丹区、郓城县、单县)

阳泉市(盂县、城区、平定县、矿区、郊区)

岳阳市(岳阳县、华容县、湘阴县、汨罗市、云溪区、临湘市、君山区、平江县、岳阳楼区)

佳木斯市(前进区、郊区、富锦市、桦川县、向阳区、抚远市、东风区、汤原县、同江市、桦南县)

银川市(贺兰县、西夏区、金凤区、灵武市、永宁县、兴庆区)

吉林市(舒兰市、永吉县、昌邑区、丰满区、龙潭区、船营区、桦甸市、磐石市、蛟河市)

益阳市(资阳区、安化县、沅江市、桃江县、南县、赫山区)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、望花区、顺城区)

十堰市(房县、竹山县、丹江口市、茅箭区、竹溪县、郧西县、张湾区、郧阳区)

伊春市(金林区、汤旺县、铁力市、友好区、丰林县、乌翠区、嘉荫县、南岔县、伊美区、大箐山县)

呼和浩特市(回民区、新城区、武川县、玉泉区、清水河县、赛罕区、土默特左旗、托克托县、和林格尔县)

邯郸市(成安县、永年区、丛台区、武安市、涉县、肥乡区、鸡泽县、广平县、曲周县、磁县、复兴区、大名县、邯山区、峰峰矿区、临漳县、馆陶县、邱县、魏县)

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南京市(秦淮区、浦口区、江宁区、雨花台区、溧水区、建邺区、六合区、高淳区、栖霞区、玄武区、鼓楼区)

武汉市(汉南区、黄陂区、江汉区、蔡甸区、江岸区、洪山区、汉阳区、东西湖区、硚口区、新洲区、江夏区、武昌区、青山区)

曲靖市(麒麟区、富源县、师宗县、沾益区、马龙区、陆良县、宣威市、会泽县、罗平县)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)  淮南市(凤台县、八公山区、田家庵区、大通区、谢家集区、寿县、潘集区)

淄博市(沂源县、临淄区、周村区、张店区、高青县、桓台县、淄川区、博山区)

滁州市(琅琊区、天长市、明光市、全椒县、定远县、凤阳县、南谯区、来安县)

宁波市(江北区、海曙区、奉化区、鄞州区、慈溪市、北仑区、宁海县、余姚市、镇海区、象山县)永州市(双牌县、祁阳市、零陵区、东安县、江华瑶族自治县、新田县、冷水滩区、宁远县、道县、江永县、蓝山县)

随州市(曾都区、广水市、随县)  营口市(老边区、站前区、西市区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市)

宣城市(绩溪县、宁国市、泾县、旌德县、郎溪县、广德市、宣州区)

驻马店市(确山县、汝南县、正阳县、新蔡县、遂平县、驿城区、平舆县、西平县、泌阳县、上蔡县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、阿荣旗、根河市、扎赉诺尔区、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、牙克石市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗)黔东南苗族侗族自治州(黎平县、凯里市、台江县、天柱县、丹寨县、雷山县、镇远县、岑巩县、榕江县、三穗县、黄平县、剑河县、锦屏县、麻江县、从江县、施秉县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、沭阳县)

贺州市(八步区、钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)

广元市(苍溪县、朝天区、青川县、剑阁县、旺苍县、昭化区、利州区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

金昌市(永昌县、金川区)

安阳市(内黄县、汤阴县、殷都区、滑县、北关区、林州市、龙安区、安阳县、文峰区)

广西壮族自治区

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

朝阳市(朝阳县、建平县、凌源市、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

台州市(三门县、天台县、椒江区、黄岩区、仙居县、温岭市、玉环市、临海市、路桥区)

宜宾市(江安县、珙县、高县、翠屏区、兴文县、南溪区、筠连县、屏山县、叙州区、长宁县)

聊城市(东阿县、高唐县、东昌府区、阳谷县、临清市、莘县、冠县、茌平区)

那曲市(比如县、双湖县、安多县、索县、尼玛县、色尼区、巴青县、班戈县、申扎县、聂荣县、嘉黎县)

朔州市(右玉县、山阴县、应县、平鲁区、朔城区、怀仁市)

　　今日A股上午震荡走弱，但尾盘翻红。宽基层面，上证指数收涨0.26%，报3276.00点，深证成指下跌0.85%，创业板指下跌1.21%，科创综指下跌0.35%。量能方面，市场成交总额11119亿元，较前一交易日的10772亿元增加347亿元。大型宽基ETF的成交额在尾盘也出现了明显抬升。

　　行业层面，黄金、交运、基建、红利国企等偏防守板块涨幅居前，唯一的特例为半导体产业链；其余进攻型板块集体下跌，人工智能、港股科技、工业母机、通信领跌。

　　由今日市场结构可见，短期情绪较弱。个股层面，全市场共1008只股票上涨，4310只股票下跌；风格层面，小盘明显弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。整体而言，市场今日风险偏好偏弱运行。

　　上周美国关税政策飘忽不定，同时美国关税政策和债务到期压力加剧经济衰退和金融流动性萎缩风险，市场避险情绪大幅抬升，同时美元指数大幅下挫，对于金价均构成一定利好，金价大幅抬升、再创历史新高，黄金基金ETF（518800）今日涨超2%。

　　特朗普的政策主张来看，激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险；同时政策的反复加剧了市场不确定性，对于金价也有一定支撑。特朗普“逆全球化”关税政策主张也可能会一定程度上促进央行购金趋势。

　　长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属有望具备上行动能。央行购金趋势仍在持续，中国央行连续5个月增持黄金，3月末储备达7370万盎司，较2024年11月累计增持114万盎司，创2019年以来最快增速。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况，当前金价处于历史高位时不建议追高，但若回调或可考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）。

　　地缘冲突背景下，自主可控领域投资价值凸显。半导体设备ETF（159516）自关税事件后上涨超8%。

　　关税贸易战本质是中美大国对抗，利好国产替代的科技板块，半导体自主可控逻辑有望直接受益。后续特朗普政府对中国的科技制裁力度或持续加大，科技板块自主可控的重要性将进一步提升，国产替代逻辑存在持续催化，半导体产业链存在中长线的投资机会。

　　基本面上，根据SIA的数据，2025年2月全球半导体销售额为549.2亿美元，连续16个月同比增长。其中中国半导体销售额为150.6亿美元，同比增长5.6%。存储方面，2月DRAM合约价与1月持平，NANDFlash合约价回升，3月DRAM现货价上涨。TrendForce预计今年二季度DRAM因下游客户库存去化顺利，合约价跌幅将收敛。NANDFlash因供应商减产奏效和买方回补库存，合约价将逐步回升

　　资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理

　　目前用于光模块产品的光芯片大部分采用IDM的生产模式，美日供应商居多，大多在本土流片，新规有望加速国产光芯片厂商的认证导入及份额提升。此外，模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商。我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产替代的能力和空间。感兴趣的投资者可以紧密跟踪半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）等相关板块的表现。

　　今日，港股科技ETF（513020）再度下跌3.50%，已接近4月7日，即关税动荡后首个交易日的平均价。近20日，港股科技累计跌幅达到18.39%。如果将情绪极致释放后，港股科技在4月9日创出的最低价（0.88元）作为支撑位，港股科技的下跌空间仅有12%左右。那么，港股科技到了抄底的时间点吗，如何看待港股科技未来的走势？

　　基本面角度，关税壁垒的走向仍是最大的扰动因素之一，特朗普政府的反复也引发了全球行情的震荡摇摆。但是我们看到，情绪过后，市场逐渐走向对关税落地后经济走势的博弈。目前，对于美国向我国加征145%关税的影响，不同机构给出了相近的结论。中金公司认为，参照上一轮中美贸易摩擦，假设出口对价格的弹性在0.8-1。在55-60%的关税下，预计中国对美出口下降45-60%，拖累经济增速约1.5%；沿着这一逻辑，我们推断若实际落地关税更高，极端到切断了中美主要贸易，我国经济增速的变化可能接近2%。民生证券则认为，若特朗普再度向全球加征关税，影响我国“转出口”部分，则关税冲击强度扩大至2018年的4.5倍，中国总增加值增速或被拖累1.72%。若聚焦于港股本身的盈利，中金公司认为，在54%关税条件下，港股市场盈利增速，或从此前预期的4-5%下调至负数；若无政策对冲，追加的关税将使盈利增速下调10个百分点。若盈利下修，港股或仍有下跌空间。

　　然而，对于关税落地与经济预期，仍存在两个重大变数。其一在于我国促内需的政策，能否对冲关税的影响。可以紧密关注本月底政治局会议的定调。其二在于关税政策的演变路径。民生证券提出了四条演变路径。1）特朗普再度对全球加税，影响中美间接出口，中美割裂进一步加剧。我国总增加值增速或被拖累1.72%，出口依赖强的纺服、电子、机械将进一步承压。2）我国主导新的贸易圈。若其他国家选择反制美国，则我国对这些国家的份额有望抬升，尤其包含欧洲、日韩与印度，中国总增加值增速或仅被拖累0.09%，中国外需不会受到美国关税的明显影响。3）美国主导了新的贸易圈，并以“对中国加关税”作为谈判条件，孤立我国。此时，大部分部门通过外需带来的增长都将转负，外贸以来行业进一步受损。4）进入制衡状态。欧洲、东南亚进入中美贸易圈的中间地带。中国总增加值增速或被拖累1.43%，与当下场景的影响类似。受出口国家结构的影响，纺服、机械、运输、化工等板块反而迎来利好。站在当下时间点，出于避险的考量，不建议投资者单边押注，而应积极做好分散化配置。

　　资金面角度，港股资金流入的主力军为南下资金。虽然我们无法得知南下资金具体的结构，参考中金公司的判断，南向的持续流入可能来自个人与私募的活跃，以及公募与险资的持续配置。例如，港股类ETF的净流入快速抬升，背后很可能来自个人投资者；港股通部分中小市值标的异常波动，不排除有私募与游资的参与；险资仍在配置港股红利板块，公募则增配了港股科技。然而，个人、私募等包含较多的投机资金，受到市场走势的影响很大，对后市并没有坚固的支撑。中金公司测算，长期资金进入港股的剩余空间约在3000亿港币左右，而年初以来已流入的资金超过3700亿。因此，南下资金的势头很可能放缓。

　　当然，欧美长线资金也有可能阶段性撤离港股市场，但是影响有限。海外资金今年以来虽有所回流，但规模明显小于去年“924”，且主要以被动和交易资金为主。

　　从行业结构角度，港股科技与港股红利或比港股大盘更有优势。从科技角度上讲，科技叙事逻辑仍是目前的主线。无论贸易战如何推进，高新科技层面的自主可控仍是主要的发展目标。其次，港股科技主要涵盖互联网+芯片+新能源车+生物医药，相对更加受益于内需。根据2024年三季报数据，阿里巴巴的海外业务占营收的13.0%；腾讯9.8%，快手仅3.7%等，影响相对可控。当然，也需要谨慎对待小米、药明等海外占比较高的企业。而从红利角度上讲，港股国企避险属性更强，同样具有配置价值。

　　综上所述，建议投资者持续关注关税进展与我国的政策表述，乐观对待科技、红利主线，可逢低布局港股科技ETF（513020）、港股国企ETF（159519）、红利港股ETF（159331）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨。

　　特约作者：国泰基金