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哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

六安市(裕安区、霍邱县、叶集区、舒城县、霍山县、金安区、金寨县)

锦州市(太和区、北镇市、古塔区、黑山县、凌河区、义县、凌海市)

宿州市(萧县、灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县)  上饶市(铅山县、弋阳县、横峰县、婺源县、余干县、信州区、鄱阳县、广丰区、德兴市、万年县、玉山县、广信区)

赤峰市(巴林右旗、林西县、宁城县、敖汉旗、松山区、巴林左旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗、红山区、喀喇沁旗)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、富蕴县、哈巴河县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市)铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

孝感市(应城市、云梦县、安陆市、大悟县、孝昌县、汉川市、孝南区)  朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市、龙城区、北票市、双塔区、建平县)

菏泽市(鄄城县、郓城县、巨野县、东明县、牡丹区、定陶区、曹县、单县、成武县)

永州市(零陵区、祁阳市、江华瑶族自治县、双牌县、宁远县、蓝山县、东安县、道县、江永县、新田县、冷水滩区)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

青岛市(崂山区、市北区、平度市、李沧区、黄岛区、市南区、城阳区、即墨区、莱西市、胶州市)

重庆市(潼南区、合川区、武隆区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、九龙坡区、巫溪县、万州区、大足区、大渡口区、城口县、彭水苗族土家族自治县、巴南区、长寿区、云阳县、石柱土家族自治县、巫山县、忠县、垫江县、江津区、铜梁区、永川区、开州区、丰都县、梁平区、沙坪坝区、南岸区、荣昌区、黔江区、江北区、南川区、渝中区、奉节县、涪陵区、綦江区、璧山区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、通城县、崇阳县、嘉鱼县)

常州市(金坛区、钟楼区、武进区、新北区、天宁区、溧阳市)

眉山市(彭山区、仁寿县、青神县、丹棱县、洪雅县、东坡区)

芜湖市(南陵县、鸠江区、无为市、湾沚区、弋江区、镜湖区、繁昌区)

郴州市(宜章县、永兴县、北湖区、苏仙区、汝城县、临武县、安仁县、桂东县、资兴市、嘉禾县、桂阳县)

烟台市(龙口市、蓬莱区、招远市、莱山区、栖霞市、莱阳市、福山区、海阳市、芝罘区、莱州市、牟平区)

茂名市(电白区、化州市、茂南区、高州市、信宜市)

清远市(连州市、佛冈县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区、阳山县、英德市)

来宾市(忻城县、合山市、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、鹤峰县、巴东县、来凤县、宣恩县、咸丰县、恩施市)

揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、榕城区、揭西县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、黑水县、壤塘县、理县、松潘县、茂县、汶川县、小金县、若尔盖县、金川县、阿坝县、红原县、马尔康市)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

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达州市(万源市、达川区、宣汉县、渠县、开江县、大竹县、通川区)

固原市(原州区、彭阳县、西吉县、泾源县、隆德县)

保定市(安国市、安新县、顺平县、博野县、高碑店市、阜平县、唐县、曲阳县、涿州市、定兴县、涞源县、易县、莲池区、蠡县、清苑区、满城区、雄县、定州市、容城县、高阳县、涞水县、徐水区、竞秀区、望都县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)  延安市(吴起县、安塞区、宝塔区、洛川县、甘泉县、黄龙县、子长市、志丹县、富县、延川县、宜川县、延长县、黄陵县)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、北戴河区、卢龙县、海港区)

韶关市(武江区、曲江区、翁源县、浈江区、乳源瑶族自治县、南雄市、新丰县、始兴县、仁化县、乐昌市)

温州市(瑞安市、乐清市、龙港市、苍南县、永嘉县、龙湾区、瓯海区、洞头区、鹿城区、泰顺县、平阳县、文成县)周口市(扶沟县、鹿邑县、西华县、郸城县、淮阳区、川汇区、商水县、太康县、项城市、沈丘县)

濮阳市(华龙区、濮阳县、南乐县、台前县、清丰县、范县)  自贡市(富顺县、沿滩区、贡井区、大安区、自流井区、荣县)

曲靖市(会泽县、宣威市、沾益区、陆良县、麒麟区、马龙区、罗平县、师宗县、富源县)

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区、昌宁县)

衢州市(龙游县、常山县、江山市、柯城区、衢江区、开化县)海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、贵德县、兴海县)

兰州市(安宁区、皋兰县、榆中县、西固区、城关区、七里河区、红古区、永登县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴义市、兴仁市、安龙县、望谟县、晴隆县、贞丰县、普安县)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

白山市(抚松县、浑江区、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市)

大庆市(肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、林甸县、肇源县、让胡路区、龙凤区、萨尔图区)

榆林市(榆阳区、子洲县、米脂县、绥德县、吴堡县、神木市、横山区、靖边县、清涧县、府谷县、定边县、佳县)

大连市(中山区、甘井子区、庄河市、普兰店区、沙河口区、长海县、金州区、旅顺口区、西岗区、瓦房店市)

十堰市(房县、竹山县、郧西县、郧阳区、张湾区、竹溪县、丹江口市、茅箭区)

吴忠市(青铜峡市、同心县、利通区、盐池县、红寺堡区)

成都市(青羊区、金堂县、崇州市、青白江区、邛崃市、都江堰市、成华区、龙泉驿区、郫都区、彭州市、锦江区、新都区、新津区、蒲江县、武侯区、简阳市、双流区、金牛区、大邑县、温江区)

牡丹江市(西安区、林口县、爱民区、绥芬河市、宁安市、东安区、阳明区、东宁市、海林市、穆棱市)

定西市(漳县、临洮县、安定区、通渭县、渭源县、陇西县、岷县)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗、杭锦旗、准格尔旗、乌审旗)

唐山市(玉田县、滦州市、古冶区、遵化市、乐亭县、曹妃甸区、丰润区、开平区、路北区、路南区、丰南区、迁西县、滦南县、迁安市)

营口市(西市区、老边区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。