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白山市(浑江区、抚松县、靖宇县、临江市、江源区、长白朝鲜族自治县)

抚顺市(顺城区、东洲区、新抚区、望花区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县)

林芝市(察隅县、波密县、墨脱县、巴宜区、米林市、工布江达县、朗县)

聊城市(阳谷县、茌平区、冠县、东昌府区、东阿县、高唐县、临清市、莘县)  十堰市(房县、竹溪县、茅箭区、丹江口市、郧阳区、竹山县、张湾区、郧西县)

成都市(金堂县、邛崃市、青羊区、龙泉驿区、金牛区、温江区、新都区、彭州市、青白江区、蒲江县、新津区、大邑县、锦江区、双流区、简阳市、崇州市、都江堰市、成华区、郫都区、武侯区)

邢台市(临西县、南宫市、南和区、宁晋县、平乡县、临城县、襄都区、巨鹿县、清河县、威县、广宗县、沙河市、任泽区、信都区、新河县、隆尧县、内丘县、柏乡县)

郑州市(二七区、上街区、中牟县、登封市、中原区、荥阳市、惠济区、管城回族区、巩义市、金水区、新郑市、新密市)

烟台市(蓬莱区、招远市、福山区、栖霞市、龙口市、莱山区、莱州市、牟平区、芝罘区、莱阳市、海阳市)  乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

德阳市(绵竹市、中江县、什邡市、罗江区、旌阳区、广汉市)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

宜春市(袁州区、樟树市、高安市、铜鼓县、靖安县、丰城市、万载县、奉新县、上高县、宜丰县)

固原市(原州区、泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县)

喀什地区(疏附县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、岳普湖县、疏勒县、英吉沙县、巴楚县、伽师县、麦盖提县、叶城县、喀什市)

漳州市(漳浦县、长泰区、诏安县、云霄县、龙文区、华安县、东山县、平和县、龙海区、南靖县、芗城区)

东莞市

南京市(建邺区、浦口区、栖霞区、鼓楼区、高淳区、江宁区、溧水区、六合区、玄武区、雨花台区、秦淮区)

滨州市(无棣县、沾化区、阳信县、滨城区、惠民县、博兴县、邹平市)

湛江市(廉江市、赤坎区、徐闻县、吴川市、坡头区、霞山区、麻章区、雷州市、遂溪县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、安龙县、晴隆县、贞丰县、普安县、册亨县、望谟县)

忻州市(宁武县、偏关县、代县、保德县、岢岚县、五台县、河曲县、神池县、静乐县、繁峙县、忻府区、五寨县、定襄县、原平市)

保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市、施甸县)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、玛沁县、班玛县、甘德县、久治县)

呼和浩特市(武川县、托克托县、土默特左旗、新城区、赛罕区、和林格尔县、清水河县、回民区、玉泉区)

漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区)

丽江市(华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县)

玉林市(博白县、容县、兴业县、北流市、陆川县、玉州区、福绵区)

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池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、伊宁市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、新源县、特克斯县、尼勒克县、昭苏县、霍尔果斯市、巩留县、霍城县)

济宁市(泗水县、邹城市、曲阜市、梁山县、鱼台县、兖州区、微山县、汶上县、任城区、嘉祥县、金乡县)

咸阳市(武功县、泾阳县、淳化县、礼泉县、彬州市、乾县、三原县、旬邑县、永寿县、杨陵区、兴平市、渭城区、长武县、秦都区)  襄阳市(南漳县、樊城区、襄州区、襄城区、谷城县、宜城市、老河口市、保康县、枣阳市)

阿里地区(改则县、噶尔县、日土县、革吉县、普兰县、措勤县、札达县)

阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市、福海县、富蕴县)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)东营市(利津县、广饶县、东营区、河口区、垦利区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、永顺县、凤凰县、泸溪县、古丈县、龙山县、吉首市)  镇江市(扬中市、润州区、丹徒区、句容市、丹阳市、京口区)

达州市(大竹县、宣汉县、万源市、渠县、通川区、开江县、达川区)

定西市(岷县、安定区、漳县、渭源县、陇西县、通渭县、临洮县)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)永州市(道县、宁远县、新田县、祁阳市、冷水滩区、江华瑶族自治县、江永县、双牌县、东安县、蓝山县、零陵区)

澳门特别行政区

武汉市(新洲区、武昌区、江岸区、汉阳区、青山区、硚口区、汉南区、黄陂区、江汉区、东西湖区、洪山区、蔡甸区、江夏区)

六安市(叶集区、金安区、霍邱县、舒城县、裕安区、霍山县、金寨县)

丹东市(凤城市、振安区、振兴区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县)

眉山市(彭山区、丹棱县、仁寿县、青神县、洪雅县、东坡区)

酒泉市(金塔县、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县)

衢州市(常山县、龙游县、柯城区、江山市、开化县、衢江区)

梅州市(蕉岭县、兴宁市、大埔县、丰顺县、五华县、梅江区、平远县、梅县区)

宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县、萧县)

淮南市(谢家集区、寿县、田家庵区、潘集区、凤台县、大通区、八公山区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、万宁市、临高县、陵水黎族自治县、琼海市、文昌市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、定安县、东方市、昌江黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县)

泰州市(海陵区、泰兴市、姜堰区、高港区、靖江市、兴化市)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、镶黄旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、正镶白旗、锡林浩特市、正蓝旗)

芜湖市(鸠江区、湾沚区、南陵县、无为市、繁昌区、弋江区、镜湖区)

内蒙古自治区

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。