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鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、浚县、山城区)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

潍坊市(高密市、青州市、昌乐县、安丘市、寒亭区、潍城区、临朐县、寿光市、奎文区、诸城市、坊子区、昌邑市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、芒市、陇川县、盈江县)  双鸭山市(集贤县、饶河县、友谊县、尖山区、四方台区、宝山区、岭东区、宝清县)

吕梁市(离石区、临县、孝义市、柳林县、石楼县、文水县、岚县、交口县、交城县、汾阳市、兴县、方山县、中阳县)

新余市(分宜县、渝水区)

和田地区(和田县、皮山县、策勒县、和田市、于田县、民丰县、洛浦县、墨玉县)

梧州市(蒙山县、苍梧县、藤县、长洲区、龙圩区、万秀区、岑溪市)  海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、茫崖市、德令哈市、乌兰县、天峻县)

苏州市(常熟市、太仓市、相城区、张家港市、虎丘区、吴中区、昆山市、姑苏区、吴江区)

六安市(叶集区、金安区、金寨县、霍邱县、霍山县、裕安区、舒城县)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、久治县、达日县、班玛县、玛沁县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

惠州市(惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

郑州市(中原区、荥阳市、管城回族区、巩义市、中牟县、金水区、二七区、上街区、新郑市、新密市、惠济区、登封市)

沈阳市(新民市、沈河区、皇姑区、沈北新区、铁西区、大东区、于洪区、辽中区、法库县、浑南区、苏家屯区、和平区、康平县)

宿州市(泗县、灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、册亨县、安龙县、兴仁市、贞丰县、望谟县、兴义市)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、开远市、石屏县、红河县、建水县、河口瑶族自治县、弥勒市、蒙自市、元阳县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、屏边苗族自治县)

衢州市(衢江区、柯城区、开化县、江山市、龙游县、常山县)

柳州市(城中区、鱼峰区、柳北区、柳城县、融水苗族自治县、柳南区、鹿寨县、三江侗族自治县、融安县、柳江区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、锦屏县、剑河县、丹寨县、榕江县、麻江县、天柱县、台江县、施秉县、岑巩县、镇远县、三穗县、黎平县、黄平县、从江县、雷山县)

开封市(尉氏县、兰考县、顺河回族区、祥符区、杞县、禹王台区、通许县、龙亭区、鼓楼区)

赤峰市(巴林左旗、红山区、敖汉旗、宁城县、克什克腾旗、翁牛特旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、松山区、林西县、喀喇沁旗)

新疆维吾尔自治区

龙岩市(永定区、上杭县、长汀县、武平县、连城县、新罗区、漳平市)

鸡西市(滴道区、密山市、梨树区、虎林市、恒山区、麻山区、城子河区、鸡东县、鸡冠区)

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珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

宜宾市(兴文县、珙县、翠屏区、筠连县、屏山县、高县、江安县、长宁县、南溪区、叙州区)

上饶市(铅山县、鄱阳县、广信区、玉山县、婺源县、余干县、横峰县、万年县、弋阳县、德兴市、信州区、广丰区)

滁州市(琅琊区、明光市、天长市、全椒县、定远县、凤阳县、来安县、南谯区)  邯郸市(涉县、大名县、临漳县、邯山区、磁县、永年区、鸡泽县、丛台区、成安县、峰峰矿区、魏县、曲周县、肥乡区、邱县、馆陶县、广平县、武安市、复兴区)

甘南藏族自治州(合作市、碌曲县、临潭县、舟曲县、玛曲县、卓尼县、迭部县、夏河县)

凉山彝族自治州(西昌市、美姑县、盐源县、会理市、布拖县、喜德县、德昌县、雷波县、木里藏族自治县、宁南县、昭觉县、冕宁县、金阳县、会东县、越西县、甘洛县、普格县)

临汾市(安泽县、隰县、侯马市、大宁县、浮山县、汾西县、曲沃县、蒲县、翼城县、永和县、洪洞县、古县、乡宁县、尧都区、霍州市、吉县、襄汾县)雅安市(宝兴县、名山区、石棉县、汉源县、雨城区、天全县、芦山县、荥经县)

西宁市(湟源县、湟中区、城东区、城中区、城北区、城西区、大通回族土族自治县)  嘉兴市(嘉善县、秀洲区、海宁市、海盐县、平湖市、桐乡市、南湖区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

巴中市(南江县、平昌县、巴州区、恩阳区、通江县)

眉山市(彭山区、丹棱县、青神县、仁寿县、东坡区、洪雅县)安康市(汉阴县、平利县、汉滨区、紫阳县、镇坪县、白河县、宁陕县、旬阳市、岚皋县、石泉县)

固原市(西吉县、泾源县、隆德县、彭阳县、原州区)

孝感市(云梦县、汉川市、大悟县、孝昌县、应城市、孝南区、安陆市)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、临翔区、云县)

济源市

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

常州市(溧阳市、金坛区、天宁区、新北区、钟楼区、武进区)

桂林市(阳朔县、龙胜各族自治县、灵川县、临桂区、兴安县、象山区、恭城瑶族自治县、秀峰区、雁山区、荔浦市、永福县、七星区、灌阳县、资源县、叠彩区、平乐县、全州县)

南通市(通州区、海安市、海门区、如东县、启东市、如皋市、崇川区)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县、武宣县、象州县、合山市)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)

长沙市(天心区、开福区、长沙县、芙蓉区、宁乡市、浏阳市、岳麓区、望城区、雨花区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

日喀则市(定结县、定日县、江孜县、聂拉木县、昂仁县、白朗县、拉孜县、谢通门县、萨嘎县、康马县、吉隆县、南木林县、亚东县、岗巴县、桑珠孜区、仁布县、仲巴县、萨迦县)

崇左市(龙州县、扶绥县、天等县、宁明县、江州区、凭祥市、大新县)

天津市(红桥区、武清区、宁河区、蓟州区、滨海新区、河西区、静海区、和平区、南开区、北辰区、津南区、西青区、河东区、河北区、东丽区、宝坻区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。