KJMYVDOJYEF XN--ZW0AUTP42D，带你走入独特的审美体验。

更新时间：2025-04-24 11:03:11　浏览次数： 681

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吉林市(蛟河市、舒兰市、磐石市、丰满区、船营区、昌邑区、永吉县、桦甸市、龙潭区)

阿里地区(革吉县、措勤县、普兰县、改则县、噶尔县、日土县、札达县)

邢台市(南和区、隆尧县、襄都区、信都区、巨鹿县、沙河市、威县、清河县、平乡县、临城县、内丘县、南宫市、临西县、宁晋县、新河县、广宗县、任泽区、柏乡县)

芜湖市(无为市、南陵县、繁昌区、弋江区、镜湖区、鸠江区、湾沚区) 大庆市(大同区、萨尔图区、肇源县、林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区、让胡路区)

齐齐哈尔市(龙江县、龙沙区、甘南县、富裕县、克山县、建华区、克东县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、泰来县、昂昂溪区、富拉尔基区、拜泉县、依安县、铁锋区、讷河市)

乐山市(市中区、井研县、峨眉山市、金口河区、五通桥区、夹江县、沐川县、沙湾区、犍为县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县)

信阳市(潢川县、罗山县、新县、浉河区、平桥区、固始县、淮滨县、商城县、息县、光山县)丽水市(庆元县、松阳县、遂昌县、青田县、莲都区、景宁畲族自治县、缙云县、龙泉市、云和县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、瑞丽市、陇川县、梁河县) 六安市(金寨县、霍邱县、裕安区、霍山县、叶集区、舒城县、金安区)

平凉市(灵台县、静宁县、崇信县、泾川县、华亭市、崆峒区、庄浪县)

广州市(海珠区、从化区、越秀区、天河区、黄埔区、荔湾区、白云区、增城区、花都区、南沙区、番禺区)

桂林市(七星区、龙胜各族自治县、永福县、雁山区、荔浦市、象山区、资源县、秀峰区、叠彩区、灵川县、平乐县、全州县、恭城瑶族自治县、灌阳县、临桂区、兴安县、阳朔县)成都市(大邑县、新都区、武侯区、崇州市、简阳市、金堂县、新津区、都江堰市、成华区、锦江区、彭州市、郫都区、双流区、龙泉驿区、邛崃市、蒲江县、金牛区、青白江区、青羊区、温江区)

晋中市(介休市、榆社县、榆次区、寿阳县、祁县、太谷区、平遥县、左权县、和顺县、灵石县、昔阳县)

双鸭山市(集贤县、四方台区、宝清县、友谊县、饶河县、岭东区、尖山区、宝山区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

咸阳市(渭城区、淳化县、泾阳县、长武县、三原县、礼泉县、彬州市、旬邑县、兴平市、永寿县、乾县、杨陵区、武功县、秦都区)

平顶山市(新华区、叶县、汝州市、鲁山县、卫东区、石龙区、宝丰县、郏县、湛河区、舞钢市)

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投资要点

事件：2025年4月14日，行动教育发布2024年年报，2024年公司实现营收7.83亿元，同比+16.5%；归母净利润2.69亿元，同比+22.4%；扣非归母净利润2.41亿元，同比+12.2%。

业绩符合预期，高分红持续：单Q4收入2.2亿元，yoy+4%，归母净利润0.7亿元，yoy+26%，扣非归母0.6亿元，yoy-5%。期末拟派发现金分红0.89亿元，本年度合计派发2.67亿元，分红率达99.5%，对应股息率5.7%。24年公司现金收款9.3亿元，yoy+3.8%，Q4现金收款3.4亿元，yoy+11.1%。截至2024年底，合同负债10.8亿元，yoy+12.7%。

管理咨询收入提速：分业务看，24年管理培训/管理咨询/图书销售收入分别为6.3/1.5/0.03亿元，yoy+6%/97%/47%，毛利率分别为84%/44%/27%，yoy+1.5/-4.1/-14.7pct。24年公司开发新客户1200余家，新大客户数量达295家。在客户中的转介绍率与复购率再一次提升，净推荐值达到76.9%。

25年计划从三方面稳健增长：用户增长方面，开发500家新大客户，运用AI战略；伙伴增长方面，“每人每月一家大客户”策略提高人效，“百校计划”开设新分校推动人数增长；品牌增长方面，实现“大客户复购率90%+转介绍率90%“目标。

盈利预测与投资评级：行动教育作为企业培训龙头，大客户战略助力品牌成长。调整2025、2026业绩预测并新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.3/3.6亿元（2025/2026年前值为2.9/3.4亿元），对应2025-2027年PE估值为15/14/13倍，维持“增持”评级。

风险提示：订单不及预期，收款不及预期，消课进度不及预期，客户支付意愿较弱等风险。

欢迎联系

东吴商社吴劲草团队

吴劲草/石旖瑄/张家璇/阳靖/王琳婧/郗越

【东吴商社吴劲草团队简介】

团队荣誉：

2024年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2024年水晶球商贸零售/社会服务最佳分析师第3/5名

2024年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2024年WIND商贸零售行业金牌分析师第2名

2023年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2023年水晶球商贸零售行业最佳分析师第2名

2023年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2023年WIND商贸零售行业最佳分析师第2名

2021-2022年新财富/水晶球/上证报/WIND/金牛奖/金麒麟等奖项荣获最佳分析师

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