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楚雄彝族自治州(牟定县、姚安县、元谋县、大姚县、永仁县、双柏县、禄丰市、武定县、楚雄市、南华县)

丽水市(云和县、庆元县、莲都区、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、遂昌县、青田县、松阳县)

大理白族自治州(剑川县、永平县、鹤庆县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、洱源县、宾川县、云龙县、大理市、祥云县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、汪清县、安图县、龙井市、图们市、延吉市、珲春市)  曲靖市(宣威市、麒麟区、陆良县、罗平县、马龙区、沾益区、会泽县、富源县、师宗县)

宿州市(泗县、埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、市中区、薛城区、峄城区、滕州市)

德州市(夏津县、武城县、禹城市、临邑县、陵城区、乐陵市、平原县、庆云县、齐河县、宁津县、德城区)  阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、永靖县、临夏市、和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县)

绥化市(北林区、安达市、青冈县、明水县、海伦市、肇东市、望奎县、兰西县、绥棱县、庆安县)

永州市(道县、江永县、宁远县、冷水滩区、江华瑶族自治县、零陵区、东安县、双牌县、新田县、蓝山县、祁阳市)

韶关市(乳源瑶族自治县、始兴县、仁化县、南雄市、浈江区、武江区、曲江区、新丰县、翁源县、乐昌市)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

保定市(莲池区、竞秀区、涞源县、望都县、阜平县、唐县、高阳县、雄县、高碑店市、定兴县、定州市、容城县、徐水区、曲阳县、涞水县、涿州市、安新县、博野县、易县、满城区、蠡县、顺平县、清苑区、安国市)

赣州市(赣县区、南康区、于都县、石城县、瑞金市、寻乌县、兴国县、安远县、定南县、崇义县、龙南市、上犹县、章贡区、全南县、宁都县、会昌县、信丰县、大余县)

安康市(平利县、镇坪县、岚皋县、汉滨区、紫阳县、白河县、宁陕县、汉阴县、石泉县、旬阳市)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、青河县)

桂林市(兴安县、雁山区、恭城瑶族自治县、阳朔县、临桂区、灌阳县、龙胜各族自治县、叠彩区、全州县、资源县、七星区、平乐县、秀峰区、永福县、象山区、灵川县、荔浦市)

毕节市(赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区、纳雍县、黔西市、大方县、织金县)

西宁市(城北区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城东区、城西区)

衢州市(开化县、江山市、龙游县、常山县、柯城区、衢江区)

襄阳市(宜城市、枣阳市、老河口市、襄州区、南漳县、襄城区、谷城县、樊城区、保康县)

固原市(泾源县、原州区、西吉县、隆德县、彭阳县)

河池市(金城江区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、东兰县、天峨县、凤山县、宜州区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、巩留县、昭苏县、尼勒克县、伊宁县、特克斯县、伊宁市、新源县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市)

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汉中市(勉县、略阳县、南郑区、汉台区、洋县、宁强县、镇巴县、城固县、留坝县、佛坪县、西乡县)

上饶市(婺源县、广丰区、广信区、信州区、余干县、弋阳县、横峰县、玉山县、德兴市、鄱阳县、铅山县、万年县)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、八步区、昭平县、平桂区)

淮安市(涟水县、洪泽区、淮安区、盱眙县、金湖县、清江浦区、淮阴区)  仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

河源市(连平县、紫金县、和平县、龙川县、东源县、源城区)

呼和浩特市(新城区、武川县、赛罕区、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、清水河县、回民区、托克托县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县)南阳市(新野县、邓州市、内乡县、淅川县、宛城区、社旗县、方城县、卧龙区、镇平县、西峡县、南召县、唐河县、桐柏县)

渭南市(华阴市、白水县、富平县、大荔县、合阳县、澄城县、韩城市、潼关县、蒲城县、华州区、临渭区)  香港特别行政区

新余市(渝水区、分宜县)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

齐齐哈尔市(甘南县、讷河市、克东县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、拜泉县、建华区、富拉尔基区、克山县、龙沙区、碾子山区、昂昂溪区、龙江县、铁锋区、泰来县、依安县)榆林市(吴堡县、靖边县、米脂县、佳县、绥德县、横山区、府谷县、定边县、子洲县、榆阳区、神木市、清涧县)

西藏自治区

肇庆市(德庆县、高要区、四会市、鼎湖区、广宁县、端州区、怀集县、封开县)

怀化市(芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、会同县、鹤城区、沅陵县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、中方县、辰溪县、新晃侗族自治县)

三沙市(南沙区、西沙区)

郑州市(新郑市、中原区、登封市、管城回族区、荥阳市、上街区、中牟县、巩义市、惠济区、新密市、金水区、二七区)

平凉市(灵台县、华亭市、崆峒区、泾川县、崇信县、静宁县、庄浪县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

周口市(扶沟县、淮阳区、西华县、鹿邑县、郸城县、太康县、沈丘县、商水县、项城市、川汇区)

芜湖市(南陵县、鸠江区、繁昌区、湾沚区、镜湖区、弋江区、无为市)

白银市(会宁县、平川区、靖远县、白银区、景泰县)

泰州市(姜堰区、泰兴市、高港区、海陵区、靖江市、兴化市)

塔城地区(乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、沙湾市、托里县)

玉溪市(通海县、峨山彝族自治县、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县、江川区)

遵义市(习水县、余庆县、红花岗区、桐梓县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、播州区、汇川区、湄潭县、绥阳县)

抚州市(南丰县、南城县、资溪县、临川区、乐安县、东乡区、广昌县、黎川县、宜黄县、崇仁县、金溪县)

江门市(蓬江区、台山市、新会区、鹤山市、恩平市、江海区、开平市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。