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庆阳市(合水县、宁县、庆城县、华池县、镇原县、环县、正宁县、西峰区)

汕头市(潮阳区、濠江区、潮南区、南澳县、金平区、澄海区、龙湖区)

延安市(延长县、吴起县、洛川县、富县、安塞区、黄陵县、黄龙县、甘泉县、子长市、志丹县、宜川县、宝塔区、延川县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)  嘉峪关市

营口市(大石桥市、盖州市、站前区、鲅鱼圈区、老边区、西市区)

温州市(瑞安市、乐清市、泰顺县、龙湾区、平阳县、洞头区、文成县、苍南县、永嘉县、龙港市、瓯海区、鹿城区)

周口市(扶沟县、郸城县、项城市、太康县、川汇区、商水县、鹿邑县、淮阳区、西华县、沈丘县)

长治市(沁源县、沁县、壶关县、潞城区、潞州区、平顺县、武乡县、黎城县、长子县、襄垣县、上党区、屯留区)  克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、福海县、富蕴县、阿勒泰市、青河县、布尔津县)

郴州市(桂阳县、嘉禾县、苏仙区、资兴市、桂东县、永兴县、汝城县、临武县、北湖区、安仁县、宜章县)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

临汾市(隰县、襄汾县、曲沃县、汾西县、古县、蒲县、乡宁县、安泽县、吉县、侯马市、大宁县、永和县、翼城县、浮山县、洪洞县、尧都区、霍州市)

漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区)

喀什地区(莎车县、疏勒县、叶城县、泽普县、疏附县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、麦盖提县、岳普湖县、巴楚县、英吉沙县)

阿里地区(措勤县、札达县、改则县、革吉县、普兰县、日土县、噶尔县)

常德市(鼎城区、临澧县、汉寿县、澧县、津市市、安乡县、桃源县、武陵区、石门县)

南充市(蓬安县、南部县、顺庆区、仪陇县、阆中市、营山县、西充县、高坪区、嘉陵区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、伊宁市、巩留县、霍尔果斯市、尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、新源县、奎屯市、霍城县)

包头市(白云鄂博矿区、青山区、九原区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、石拐区、土默特右旗、东河区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县)

芜湖市(弋江区、湾沚区、繁昌区、无为市、镜湖区、鸠江区、南陵县)

兰州市(红古区、皋兰县、榆中县、安宁区、七里河区、永登县、城关区、西固区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、凤庆县、云县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)

广安市(武胜县、广安区、岳池县、邻水县、前锋区、华蓥市)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

宣城市(宁国市、宣州区、旌德县、泾县、广德市、郎溪县、绩溪县)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

石河子市(昆玉市、五家渠市、铁门关市、新星市、双河市、阿拉尔市、北屯市、白杨市、图木舒克市、胡杨河市、可克达拉市)

阜阳市(颍泉区、颍东区、界首市、阜南县、临泉县、太和县、颍州区、颍上县)

塔城地区(乌苏市、额敏县、沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县)  遂宁市(大英县、安居区、射洪市、蓬溪县、船山区)

拉萨市(墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县、曲水县、尼木县、达孜区、城关区、林周县)

白城市(通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县、大安市)

林芝市(米林市、波密县、巴宜区、工布江达县、察隅县、朗县、墨脱县)黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

丽水市(云和县、缙云县、景宁畲族自治县、龙泉市、莲都区、青田县、庆元县、松阳县、遂昌县)  巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、尉犁县、且末县、若羌县、和硕县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县、博湖县)

宜宾市(翠屏区、屏山县、长宁县、南溪区、叙州区、兴文县、高县、珙县、江安县、筠连县)

驻马店市(平舆县、确山县、西平县、新蔡县、驿城区、正阳县、遂平县、汝南县、泌阳县、上蔡县)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)绵阳市(盐亭县、平武县、涪城区、江油市、游仙区、安州区、北川羌族自治县、梓潼县、三台县)

儋州市

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县)

张家口市(康保县、桥东区、万全区、阳原县、下花园区、怀来县、沽源县、桥西区、蔚县、宣化区、赤城县、崇礼区、怀安县、涿鹿县、尚义县、张北县)

贵港市(港南区、平南县、覃塘区、桂平市、港北区)

徐州市(睢宁县、邳州市、铜山区、鼓楼区、泉山区、丰县、新沂市、贾汪区、沛县、云龙区)

吕梁市(文水县、石楼县、交城县、柳林县、汾阳市、岚县、中阳县、临县、兴县、方山县、交口县、离石区、孝义市)

东莞市

济南市(历城区、市中区、平阴县、商河县、莱芜区、天桥区、历下区、槐荫区、济阳区、章丘区、钢城区、长清区)

蚌埠市(五河县、怀远县、淮上区、禹会区、蚌山区、固镇县、龙子湖区)

南阳市(新野县、西峡县、镇平县、社旗县、卧龙区、方城县、桐柏县、内乡县、唐河县、南召县、淅川县、宛城区、邓州市)

乐山市(犍为县、五通桥区、金口河区、沙湾区、马边彝族自治县、井研县、市中区、沐川县、夹江县、峨边彝族自治县、峨眉山市)

抚州市(金溪县、南城县、崇仁县、资溪县、南丰县、东乡区、黎川县、乐安县、临川区、宜黄县、广昌县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、玉泉区、清水河县、新城区、武川县、托克托县、土默特左旗、回民区)

六安市(裕安区、金安区、霍邱县、舒城县、叶集区、金寨县、霍山县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、贵德县、兴海县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。