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朔州市(应县、山阴县、怀仁市、平鲁区、朔城区、右玉县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、兴和县、化德县、四子王旗、丰镇市、卓资县、察哈尔右翼后旗、商都县、凉城县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)  鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

鹤岗市(向阳区、萝北县、兴山区、兴安区、绥滨县、南山区、工农区、东山区)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市)

绵阳市(安州区、游仙区、北川羌族自治县、江油市、盐亭县、梓潼县、三台县、涪城区、平武县)  无锡市(锡山区、宜兴市、江阴市、梁溪区、惠山区、新吴区、滨湖区)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

许昌市(禹州市、魏都区、长葛市、鄢陵县、襄城县、建安区)

南通市(海门区、海安市、如东县、启东市、如皋市、崇川区、通州区)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、湘东区、莲花县)

韶关市(曲江区、始兴县、新丰县、仁化县、浈江区、南雄市、武江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、翁源县)

大连市(沙河口区、庄河市、金州区、普兰店区、长海县、瓦房店市、旅顺口区、甘井子区、中山区、西岗区)

金昌市(金川区、永昌县)

肇庆市(德庆县、端州区、怀集县、广宁县、封开县、鼎湖区、四会市、高要区)

庆阳市(宁县、华池县、环县、合水县、正宁县、庆城县、西峰区、镇原县)

延安市(黄龙县、黄陵县、宜川县、志丹县、延长县、洛川县、延川县、甘泉县、子长市、富县、安塞区、宝塔区、吴起县)

株洲市(炎陵县、茶陵县、石峰区、渌口区、攸县、芦淞区、荷塘区、天元区、醴陵市)

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、治多县)

吉林市(磐石市、桦甸市、蛟河市、永吉县、昌邑区、丰满区、龙潭区、舒兰市、船营区)

河源市(连平县、紫金县、和平县、源城区、龙川县、东源县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、正镶白旗、多伦县、太仆寺旗、苏尼特左旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、苏尼特右旗)

安庆市(迎江区、宜秀区、怀宁县、潜山市、桐城市、宿松县、望江县、大观区、岳西县、太湖县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、东胜区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、惠水县、都匀市、长顺县、瓮安县、荔波县、贵定县、独山县、罗甸县、平塘县、三都水族自治县、福泉市)

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邯郸市(磁县、涉县、曲周县、复兴区、邯山区、永年区、邱县、广平县、馆陶县、成安县、武安市、鸡泽县、临漳县、丛台区、肥乡区、魏县、峰峰矿区、大名县)

攀枝花市(仁和区、米易县、西区、东区、盐边县)

宁波市(镇海区、余姚市、宁海县、奉化区、象山县、慈溪市、海曙区、鄞州区、北仑区、江北区)

忻州市(代县、保德县、定襄县、河曲县、五寨县、繁峙县、原平市、五台县、静乐县、宁武县、偏关县、岢岚县、忻府区、神池县)  南宁市(江南区、良庆区、隆安县、兴宁区、上林县、马山县、邕宁区、西乡塘区、横州市、宾阳县、武鸣区、青秀区)

菏泽市(鄄城县、郓城县、巨野县、成武县、定陶区、牡丹区、东明县、单县、曹县)

烟台市(莱山区、海阳市、莱阳市、蓬莱区、栖霞市、莱州市、龙口市、牟平区、招远市、福山区、芝罘区)

广州市(南沙区、天河区、越秀区、黄埔区、花都区、荔湾区、白云区、从化区、番禺区、增城区、海珠区)鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、浚县、淇滨区)

晋中市(太谷区、昔阳县、榆次区、和顺县、榆社县、介休市、左权县、祁县、平遥县、灵石县、寿阳县)  和田地区(民丰县、皮山县、和田市、于田县、洛浦县、和田县、墨玉县、策勒县)

云浮市(罗定市、云城区、郁南县、云安区、新兴县)

长治市(屯留区、上党区、壶关县、潞州区、武乡县、襄垣县、黎城县、平顺县、长子县、潞城区、沁源县、沁县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、天山区、米东区、水磨沟区、新市区、达坂城区)海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区)

德州市(齐河县、陵城区、德城区、平原县、乐陵市、庆云县、宁津县、武城县、夏津县、禹城市、临邑县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、道孚县、雅江县、康定市、九龙县、稻城县、巴塘县、理塘县、色达县、石渠县、泸定县、得荣县、白玉县、新龙县、德格县、乡城县、丹巴县、甘孜县)

临汾市(吉县、曲沃县、浮山县、洪洞县、安泽县、尧都区、霍州市、襄汾县、隰县、大宁县、汾西县、古县、蒲县、乡宁县、侯马市、永和县、翼城县)

宜春市(上高县、奉新县、袁州区、樟树市、铜鼓县、万载县、丰城市、宜丰县、高安市、靖安县)

衢州市(龙游县、江山市、开化县、柯城区、衢江区、常山县)

娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、新化县、冷水江市)

呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、玉泉区、托克托县、赛罕区、回民区、武川县、新城区、和林格尔县)

衡水市(景县、安平县、武邑县、阜城县、枣强县、桃城区、故城县、深州市、饶阳县、冀州区、武强县)

临沂市(费县、兰山区、沂南县、郯城县、平邑县、兰陵县、河东区、沂水县、蒙阴县、罗庄区、临沭县、莒南县)

安康市(汉滨区、紫阳县、宁陕县、岚皋县、旬阳市、镇坪县、平利县、汉阴县、石泉县、白河县)

石河子市(白杨市、昆玉市、双河市、北屯市、可克达拉市、五家渠市、阿拉尔市、胡杨河市、铁门关市、图木舒克市、新星市)

日喀则市(康马县、江孜县、岗巴县、昂仁县、白朗县、萨迦县、聂拉木县、谢通门县、吉隆县、仲巴县、亚东县、定日县、定结县、拉孜县、南木林县、仁布县、桑珠孜区、萨嘎县)

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达州市(大竹县、渠县、万源市、开江县、通川区、宣汉县、达川区)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。