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巴中市(通江县、巴州区、平昌县、恩阳区、南江县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

雅安市(宝兴县、雨城区、天全县、名山区、芦山县、石棉县、荥经县、汉源县)

晋城市(泽州县、阳城县、城区、陵川县、沁水县、高平市)  张家口市(尚义县、怀安县、张北县、宣化区、怀来县、康保县、崇礼区、涿鹿县、桥西区、万全区、阳原县、蔚县、下花园区、沽源县、赤城县、桥东区)

衡水市(武邑县、深州市、武强县、安平县、枣强县、故城县、冀州区、饶阳县、景县、桃城区、阜城县)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、靖远县、白银区)

镇江市(句容市、丹阳市、扬中市、京口区、润州区、丹徒区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)  淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、东区、西区)

邯郸市(复兴区、馆陶县、大名县、成安县、涉县、广平县、峰峰矿区、曲周县、鸡泽县、邯山区、邱县、永年区、临漳县、武安市、磁县、肥乡区、丛台区、魏县)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、正镶白旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、多伦县、锡林浩特市)

锦州市(北镇市、黑山县、凌海市、义县、太和区、凌河区、古塔区)

临汾市(汾西县、安泽县、永和县、吉县、乡宁县、隰县、翼城县、大宁县、尧都区、襄汾县、古县、侯马市、浮山县、洪洞县、霍州市、蒲县、曲沃县)

来宾市(忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、合山市)

内江市(东兴区、资中县、威远县、隆昌市、市中区)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

陇南市(礼县、武都区、两当县、宕昌县、徽县、西和县、康县、文县、成县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、根河市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、秀洲区、平湖市、海宁市、海盐县、南湖区)

广州市(天河区、荔湾区、白云区、增城区、番禺区、南沙区、黄埔区、海珠区、从化区、花都区、越秀区)

湛江市(雷州市、麻章区、吴川市、坡头区、遂溪县、廉江市、徐闻县、霞山区、赤坎区)

衡阳市(雁峰区、珠晖区、蒸湘区、衡阳县、南岳区、衡东县、常宁市、耒阳市、衡南县、石鼓区、衡山县、祁东县)

儋州市

漳州市(芗城区、华安县、南靖县、诏安县、平和县、漳浦县、龙文区、龙海区、云霄县、东山县、长泰区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

石河子市(可克达拉市、阿拉尔市、白杨市、图木舒克市、昆玉市、北屯市、铁门关市、双河市、胡杨河市、新星市、五家渠市)

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吉林市(龙潭区、磐石市、丰满区、船营区、蛟河市、桦甸市、永吉县、昌邑区、舒兰市)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

衢州市(龙游县、开化县、柯城区、江山市、衢江区、常山县)

百色市(靖西市、田阳区、凌云县、德保县、右江区、平果市、隆林各族自治县、乐业县、田林县、那坡县、西林县、田东县)  德阳市(中江县、绵竹市、广汉市、罗江区、旌阳区、什邡市)

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、称多县、治多县、囊谦县、杂多县)

崇左市(扶绥县、凭祥市、大新县、江州区、龙州县、天等县、宁明县)

昌都市(江达县、边坝县、类乌齐县、丁青县、芒康县、察雅县、左贡县、贡觉县、卡若区、八宿县、洛隆县)保定市(莲池区、涞源县、易县、唐县、阜平县、竞秀区、蠡县、曲阳县、定州市、满城区、高碑店市、涿州市、望都县、高阳县、徐水区、安新县、容城县、安国市、雄县、涞水县、博野县、定兴县、顺平县、清苑区)

铁岭市(银州区、昌图县、开原市、清河区、铁岭县、西丰县、调兵山市)  汉中市(佛坪县、镇巴县、洋县、宁强县、西乡县、略阳县、城固县、南郑区、汉台区、留坝县、勉县)

邢台市(南和区、清河县、襄都区、临西县、任泽区、南宫市、内丘县、巨鹿县、沙河市、信都区、宁晋县、广宗县、新河县、隆尧县、临城县、威县、柏乡县、平乡县)

台州市(三门县、路桥区、仙居县、温岭市、黄岩区、天台县、玉环市、临海市、椒江区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、敦煌市、金塔县)德州市(夏津县、武城县、禹城市、齐河县、德城区、宁津县、庆云县、临邑县、平原县、乐陵市、陵城区)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县)

温州市(泰顺县、龙湾区、文成县、瑞安市、洞头区、苍南县、乐清市、永嘉县、平阳县、瓯海区、鹿城区、龙港市)

运城市(夏县、绛县、永济市、平陆县、临猗县、盐湖区、万荣县、河津市、闻喜县、垣曲县、新绛县、芮城县、稷山县)

孝感市(汉川市、应城市、孝南区、大悟县、云梦县、孝昌县、安陆市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

临沂市(郯城县、平邑县、临沭县、费县、兰山区、莒南县、蒙阴县、兰陵县、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、南海区、三水区)

广西壮族自治区

延边朝鲜族自治州(延吉市、龙井市、和龙市、安图县、敦化市、汪清县、图们市、珲春市)

白城市(洮北区、通榆县、大安市、镇赉县、洮南市)

龙岩市(上杭县、漳平市、武平县、永定区、连城县、长汀县、新罗区)

宣城市(绩溪县、旌德县、宁国市、宣州区、广德市、郎溪县、泾县)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、雨湖区、湘乡市、韶山市)

重庆市(丰都县、璧山区、巴南区、九龙坡区、铜梁区、綦江区、垫江县、荣昌区、潼南区、沙坪坝区、大渡口区、秀山土家族苗族自治县、云阳县、巫山县、永川区、合川区、城口县、渝北区、梁平区、长寿区、江津区、江北区、北碚区、开州区、忠县、南川区、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、涪陵区、渝中区、武隆区、石柱土家族自治县、南岸区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、奉节县、大足区、万州区)

福州市(长乐区、福清市、鼓楼区、马尾区、闽侯县、闽清县、罗源县、台江区、连江县、仓山区、平潭县、晋安区、永泰县)

青岛市(城阳区、崂山区、平度市、市北区、即墨区、黄岛区、胶州市、市南区、莱西市、李沧区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。